肖煉 中國社會科學(xué)院美國經(jīng)濟(jì)研究中心主任
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2014年,美國三季度GDP環(huán)比折合成年率增長5.0%,高于第二季度4.6%的增速,且創(chuàng)下2003年第三季度以來的最快增速。不顧反映經(jīng)濟(jì)長期走勢的同比增長僅為2.7%的事實(實際上,美國2008年以來GDP同比增幅,三季度增長同比2.7%)。美國經(jīng)濟(jì)三季度的表現(xiàn)引起人們一片驚呼:“美國經(jīng)濟(jì)真的恢復(fù)得這么好”?“美國經(jīng)濟(jì)真的很有韌性”?或者,“GDP造假難道美國人不會嘛,為了吸引資金回流,美國統(tǒng)計部門也會造假”?
究竟怎么看待美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?
2008年開始的三輪量化寬松政策(QE)使聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)大到了4.5萬億美元,相當(dāng)于第一次量化寬松政策實施前市場流動性的近6倍。QE降低了企業(yè)和消費(fèi)者借貸成本,減少了利息支出,壓低了長期利率(尤其是抵押貸款利率),推高了股市房市等資產(chǎn)價格,擴(kuò)大了消費(fèi),降低了失業(yè)率。從QE政策推出到結(jié)束,對美國經(jīng)濟(jì)的積極影響是明顯的。
美國GDP增速由2008年第四季度的 -8.9%,恢復(fù)到2014年第二季度的 4.6%和第三季度的5.0%。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)從自2009年3月份的6626點(diǎn)突破2014年11月份的18000點(diǎn)。失業(yè)率由2010年初的 10%降至2014年12月份的5.6% ,創(chuàng)2008年6月以來的最低水平。
大規(guī)模的債券購買為美聯(lián)儲帶來了巨額的收益。美聯(lián)儲要將部分收益上繳美國財政部,2013年美聯(lián)儲共向國庫上繳了889億美元利潤,創(chuàng)下歷史記錄,在一定程度上緩解了美國財政吃緊的燃眉之急。
QE結(jié)束后,美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)積聚了上行動能,經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張趨勢在繼續(xù),三季度GDP的強(qiáng)勁增長就是這種經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張趨勢的一種反應(yīng)。
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