投資和消費(fèi)。投資是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的一個(gè)力量。過(guò)去30多年我們主要靠投資。歷史上中國(guó)投資增長(zhǎng)率最高的時(shí)間是1993年，投資增長(zhǎng)率達(dá)到61%。那么，一個(gè)國(guó)家要是長(zhǎng)時(shí)間主要依賴投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)出現(xiàn)三個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題，投資在經(jīng)濟(jì)學(xué)上有兩重性，在投入時(shí)創(chuàng)造需求拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)，但一旦投資完成了，就形成供給。一個(gè)國(guó)家如果長(zhǎng)期依賴投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必然要形成大量供給能力。如果消費(fèi)上不來(lái)，這時(shí)候產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題就擺在我們面前。鋼鐵，我們現(xiàn)在是9億噸的產(chǎn)能，實(shí)際產(chǎn)量只到7億噸，過(guò)剩2億噸。水泥、平板玻璃產(chǎn)能過(guò)剩。風(fēng)力發(fā)電設(shè)備產(chǎn)能閑置率達(dá)到40%。所謂的新興戰(zhàn)略型產(chǎn)業(yè)光伏，2010年光伏產(chǎn)業(yè)毛利率是30%，2011年降到10%，2012年則是全面虧損。要想化解產(chǎn)能過(guò)剩，那就要以放棄一定的增長(zhǎng)速度為前提。但我們現(xiàn)在的大問(wèn)題就是經(jīng)濟(jì)下行，既要穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，又遇到產(chǎn)能過(guò)剩，這個(gè)矛盾還得加劇。第二個(gè)問(wèn)題，過(guò)去我們大量的投資靠的是貸款。1949年到2011年的62年間，人民幣貸款總量是55萬(wàn)億。其中2008年到2011年為28萬(wàn)億，占了一半的數(shù)量。而我們這么大的貸款靠的是貨幣發(fā)行。從廣義貨幣M2的增長(zhǎng)速度來(lái)看，2011年是85.16萬(wàn)億，2012年已經(jīng)到97.42萬(wàn)億。所以，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，盡管一些同志認(rèn)為廣義貨幣的數(shù)量沒(méi)有那么大的風(fēng)險(xiǎn)，但我們面對(duì)物價(jià)上漲的壓力，說(shuō)到根本上還是要回到弗里德曼的觀點(diǎn)。弗里德曼認(rèn)為，任何的通貨膨脹，從始至終就是貨幣問(wèn)題。第三個(gè)問(wèn)題，國(guó)民收入分解成兩塊：一是積累，也就是投資；二是消費(fèi)。如果投資增加，是不是就擠壓到消費(fèi)。所以，從中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)曲線來(lái)看，投資率曲線逐年上升，這必然導(dǎo)致消費(fèi)率曲線逐年下降。我們的這兩條曲線呈現(xiàn)背離狀態(tài)。那么，就出現(xiàn)了一個(gè)情況：雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了，但民眾還是不滿意，還是有情緒，還是發(fā)牢騷，還是不和諧，還是不穩(wěn)定，因?yàn)槲覀兊南M(fèi)上不去。

因此，轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，從根本上講就是要減少對(duì)出口的依賴，減少對(duì)投資的過(guò)多依賴。但是，投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是具有重要的作用。

看投資，一個(gè)是看新開(kāi)工項(xiàng)目。因?yàn)楝F(xiàn)在的新開(kāi)工項(xiàng)目，下一個(gè)階段就是在建項(xiàng)目。投資只有到了在建階段，才需要鋼鐵、水泥、機(jī)器設(shè)備、人工，才會(huì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。我們國(guó)家的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)是，投資從新開(kāi)工到在建的時(shí)間差為6個(gè)月左右。這就意味著只要看現(xiàn)在投資中新開(kāi)工項(xiàng)目是增加還是減少了，就能夠推導(dǎo)判斷出6個(gè)月左右，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)率是增強(qiáng)還是減弱。要是把握了這個(gè)方法，我們對(duì)經(jīng)濟(jì)下行就有準(zhǔn)備了。2010年第4季度，中國(guó)投資中新開(kāi)工項(xiàng)目出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。投資一路下行，直到2012年5月，新開(kāi)工項(xiàng)目由負(fù)轉(zhuǎn)正。所以，2012年5月我說(shuō)，到第四季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)觸底回升。

投資分三塊：基礎(chǔ)設(shè)施投資、工業(yè)投資、房地產(chǎn)投資。

第一，基礎(chǔ)設(shè)施投資。我們2009年抗住了世界金融危機(jī)，主要靠的是基礎(chǔ)設(shè)施投資，全國(guó)都在修建“鐵公機(jī)”（鐵路、公路、飛機(jī)場(chǎng)）。所以，基礎(chǔ)設(shè)施投資過(guò)去是20%、30%、50%的增長(zhǎng)，但到了2012年的第一季度，中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資降為負(fù)的2.1%，這是一個(gè)大事。十八大報(bào)告提出“三個(gè)沒(méi)有變”：我國(guó)仍處于并將長(zhǎng)期處于社會(huì)主義初級(jí)階段的基本國(guó)情沒(méi)有變，人民日益增長(zhǎng)的物質(zhì)文化需要同落后的社會(huì)生產(chǎn)之間的矛盾這一社會(huì)主要矛盾沒(méi)有變，我國(guó)是世界最大發(fā)展中國(guó)家的國(guó)際地位沒(méi)有變。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，我們基礎(chǔ)設(shè)施投資還是相當(dāng)重要的。所以，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和溫家寶總理的政府工作報(bào)告都明確講，要發(fā)揮投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵作用。這個(gè)關(guān)鍵作用特別表現(xiàn)在基礎(chǔ)設(shè)施上。比如說(shuō)高鐵，有兩件事把高鐵給否了，一個(gè)是鐵道部長(zhǎng)腐敗，一個(gè)是溫州事故。我認(rèn)為鐵道部長(zhǎng)腐敗跟高鐵沒(méi)有直接的關(guān)系，那是一個(gè)體制問(wèn)題。溫州事故是壞事，但不能因噎廢食。我們把高鐵停了，中西部許多地方是水泥樁子建了一半就停工了。2012年5月份，國(guó)務(wù)院決定還是要建設(shè)高鐵。之所以到了年底我們的經(jīng)濟(jì)開(kāi)始回升，是和高鐵有關(guān)系的。現(xiàn)在，我們有20多個(gè)城市在建設(shè)地鐵和軌道交通，這都是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增加，為我們穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)。

第二，工業(yè)投資。為什么工業(yè)投資不盡人意呢？這幾年，全世界都忽視實(shí)體經(jīng)濟(jì)，都不愿意做實(shí)體經(jīng)濟(jì)，全社會(huì)都講投資、投機(jī)。如果買(mǎi)賣(mài)股票能夠使國(guó)家和老百姓富的話，我國(guó)何必只設(shè)上交所和深交所，咱蓋兩萬(wàn)個(gè)交易所就行了。正確的導(dǎo)向是：要通過(guò)辛勤的勞動(dòng)改變命運(yùn)。我解讀十八大精神，就會(huì)提到十八大報(bào)告里的八個(gè)字：勞動(dòng)光榮，創(chuàng)造偉大。五一勞動(dòng)節(jié)的時(shí)候，記者采訪我，我說(shuō)我現(xiàn)在最大的擔(dān)憂就是，勞動(dòng)人民不愛(ài)勞動(dòng)了。當(dāng)然，我不是對(duì)我們的勞動(dòng)人民不滿。我在調(diào)研時(shí)看到一個(gè)例子，現(xiàn)在農(nóng)村最好的房子大多是到城里面打工的人把錢(qián)寄回家修的房子。上世紀(jì)80年代農(nóng)民工的狀況是：背著行李來(lái)到廠里，跟老板說(shuō)我不怕累，我要加班，我要賺錢(qián)。賺的錢(qián)雖然很少，但一點(diǎn)不亂花，都郵回家里給父母、養(yǎng)孩子、蓋房子。90年代的農(nóng)民工的狀態(tài)：耳朵戴著兩個(gè)耳機(jī)進(jìn)工廠，來(lái)了先問(wèn)有沒(méi)有網(wǎng)吧。工資比80年代的農(nóng)民工高多了，還不過(guò)夠花。非常遺憾地說(shuō)，已經(jīng)不只是城市啃老，農(nóng)村都啃到農(nóng)村的爹媽爺爺奶奶那里去了，這是一個(gè)問(wèn)題。企業(yè)也是這樣，不愿意通過(guò)艱苦的創(chuàng)新，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，去發(fā)展壯大，總在講投資投機(jī)。電信詐騙，想讓手機(jī)顯示什么號(hào)碼，就顯示什么號(hào)碼。三聚氰胺、瘦肉精，有多少人能把分子式寫(xiě)出來(lái)，卻影響了我們的食品安全。我不是反對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)，我們也需要虛擬經(jīng)濟(jì)。但是，一個(gè)民族、一個(gè)國(guó)家沒(méi)有強(qiáng)大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，能叫強(qiáng)國(guó)嗎？能屹立于世界民族之林嗎？世界上沒(méi)有一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)是靠虛擬資本發(fā)展起來(lái)的。別只講美國(guó)的華爾街，還要看到美國(guó)的創(chuàng)新能力世界第一，美國(guó)也是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的世界第一大國(guó)。

第三，房地產(chǎn)投資。為什么我們對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行調(diào)控？到2020年我們要實(shí)現(xiàn)全面小康，這里面應(yīng)當(dāng)包括住宅小康。所以，這是一個(gè)重要產(chǎn)業(yè)，但這個(gè)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在有病了，房?jī)r(jià)瘋漲。北京四道口37平方米的房子賣(mài)370萬(wàn)，10萬(wàn)塊錢(qián)一平方米。也就是說(shuō)，北京的一個(gè)普通勞動(dòng)者一年工資只能買(mǎi)半平方米。房?jī)r(jià)為什么瘋漲？主要是兩大原因。

一是大量的投資和投機(jī)的資金進(jìn)到這個(gè)領(lǐng)域里面來(lái)，推高了房?jī)r(jià)。一些人買(mǎi)房子一買(mǎi)幾十套，不是為了自己住，是為了投資投機(jī)。有好多房子幾年電表都沒(méi)有走過(guò)字，造成資源的閑置和浪費(fèi)?？墒牵枰孔拥娜擞仲I(mǎi)不起，住不上。