需求管理政策效用減弱

中國(guó)特色的新供給管理，在過(guò)去30多年已在孕育，其源于從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的歷史命題。

上世紀(jì)80年代以后，就先后有一些學(xué)者在廣泛的意義上討論“供給管理”，其討論側(cè)重于總供給變化機(jī)制中更多樣化的政府行為，并特別注重在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)學(xué)和制度經(jīng)濟(jì)學(xué)框架下產(chǎn)業(yè)政策優(yōu)化，強(qiáng)調(diào)在供給角度實(shí)施結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增加有效供給的宏觀調(diào)控創(chuàng)新。這已經(jīng)體現(xiàn)了從理論層面到實(shí)踐層面的“中國(guó)特色”。

近幾年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)伴隨著“黃金發(fā)展”而來(lái)的矛盾凸顯，已使?jié)u進(jìn)改革路徑所依賴的制度供給的“后發(fā)劣勢(shì)”有所暴露。當(dāng)前，改革進(jìn)入深水區(qū)和既得利益阻礙明顯的膠著期，同樣也是時(shí)不我待的改革攻堅(jiān)期。

應(yīng)當(dāng)看到，如果沒(méi)有一個(gè)以改革為核心的充分注重于供給方面的經(jīng)濟(jì)理論來(lái)指導(dǎo)改革，就難以達(dá)成清晰、理性的配套推進(jìn)思路，并凝聚社會(huì)共識(shí)。

當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須適應(yīng)中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)模式的轉(zhuǎn)變和社會(huì)轉(zhuǎn)型，并學(xué)會(huì)在一個(gè)更具廣泛性、與國(guó)內(nèi)消費(fèi)和服務(wù)業(yè)聯(lián)系更大、對(duì)出口和投資依賴程度較小的增長(zhǎng)模式中操作。由于勞動(dòng)力供應(yīng)逐漸緊張，勞動(dòng)者工資率趨于上升，從而有望提高勞動(dòng)者收入和服務(wù)業(yè)在國(guó)民收入中的比重，同時(shí)實(shí)際有效匯率也將有一定程度升值。新背景下，雖然逆周期性質(zhì)的總需求管理不乏用武之地，但尋求促進(jìn)全要素生產(chǎn)率持續(xù)增長(zhǎng)的供給政策，將具有越來(lái)越重要的意義。

現(xiàn)實(shí)情況是，傳統(tǒng)意義上的貨幣和財(cái)政政策，已難以適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新的發(fā)展階段后的總體要求。

貨幣政策作為總量管理政策，難以有效解決經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。

中國(guó)最近兩輪通貨膨脹具有明顯的結(jié)構(gòu)性特征，主要以食品價(jià)格推動(dòng)為主因，交通、通信、服務(wù)、娛樂(lè)、教育、文化用品價(jià)格幾乎沒(méi)有上漲，甚至小幅下降。

而對(duì)于豬肉等食品價(jià)格上漲，除考慮貨幣因素外，如果能夠有效增加產(chǎn)品供給，將可以緩解物價(jià)上漲并實(shí)現(xiàn)價(jià)格調(diào)控目標(biāo)，而無(wú)須過(guò)分依賴貨幣政策調(diào)整，進(jìn)而減少對(duì)本應(yīng)大力發(fā)展的其他部門的不利影響。

在勞動(dòng)力成本上升和潛在增長(zhǎng)率下降的情況下，總需求管理如果操作不當(dāng)，不僅可能會(huì)和其他因素綜合而使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行陷入滯脹風(fēng)險(xiǎn)——美國(guó)等已有前車之鑒，還可能引發(fā)資產(chǎn)泡沫——例如日本。

日本經(jīng)濟(jì)在上世紀(jì)80年代中期達(dá)到頂峰后，不可能再像六七十年代那樣高速增長(zhǎng)。但是日本決策當(dāng)局過(guò)分自信，且迷信宏觀政策的刺激作用，實(shí)行了低利率的寬松貨幣政策，結(jié)果放任了資產(chǎn)泡沫，并導(dǎo)致泡沫崩潰和陷入痛苦的“失去的二十年”。

財(cái)政政策所受的“三元悖論”式的制約，是一個(gè)永恒命題，即減稅、增支和控制負(fù)債三項(xiàng)要求不可能同時(shí)滿足。經(jīng)歷上一次4萬(wàn)億元政府投資為代表的擴(kuò)張性財(cái)政政策后，中國(guó)財(cái)政刺激的安全空間已明顯收窄。

更重要的是，雖然中國(guó)宏觀稅負(fù)總體水平尚屬合理，但考慮各種制約因素和居民實(shí)際社會(huì)保障情況，進(jìn)一步提升稅負(fù)總水平并不可行。

與此同時(shí)，未來(lái)中國(guó)財(cái)政支出將迅速增加，包括用于健全養(yǎng)老金體系、醫(yī)療保障、教育、住房等方面的支出，以及建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的必要投入。

另外，目前積累的大規(guī)模地方政府融資平臺(tái)貸款已形成了一定程度的隱性財(cái)政負(fù)擔(dān)。因此，中國(guó)公共財(cái)政負(fù)擔(dān)總體而言會(huì)逐漸加重，預(yù)留財(cái)政空間和保持財(cái)政可持續(xù)性是重要的目標(biāo)，需要有關(guān)部門未雨綢繆。

目前，通脹壓力與增長(zhǎng)速度下降的因素合在一起，已使中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨某種“滯脹式”的潛在威脅，調(diào)控當(dāng)局的操作空間正明顯收窄。

中國(guó)非貿(mào)易產(chǎn)品大多是低生產(chǎn)率且人工密集型產(chǎn)品，這也是這些部門勞動(dòng)力分享經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)收益和保持充分就業(yè)機(jī)會(huì)的重要途徑。因而，宏觀決策者應(yīng)當(dāng)適度降低經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)目標(biāo)并提高通脹容忍度。

與大宗商品成本的周期性沖擊不同，勞動(dòng)力成本沖擊屬于持久性沖擊。部分學(xué)者的分析表明，在這種情況下，如果決策者仍想實(shí)現(xiàn)過(guò)去較高的經(jīng)濟(jì)增速，最終只能帶來(lái)物價(jià)更高水平的持續(xù)上漲，而對(duì)產(chǎn)出的拉動(dòng)作用不大。

總需求刺激政策并不明智，很可能僅是出現(xiàn)比以往更高的物價(jià)上漲，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍未見(jiàn)起色，甚至還要低于已經(jīng)下降的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。

一旦在某個(gè)臨界點(diǎn)上，增長(zhǎng)率居于下方，而通脹水平居于上方，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和宏觀調(diào)控將變得極其兩難和棘手。此即中國(guó)不可忽視、無(wú)法回避的“滯脹式”威脅。

所以，只有以實(shí)質(zhì)性的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和增長(zhǎng)質(zhì)量的提升，形成全要素生產(chǎn)率的支撐作用，在以可持續(xù)的上行因素對(duì)沖各種下行因素之后，保持增長(zhǎng)率居于上方而通脹水平居于下方的基本格局相對(duì)穩(wěn)固，才能化解這種“滯脹式”威脅。

而優(yōu)化結(jié)構(gòu)和提高增長(zhǎng)質(zhì)量，勢(shì)必要求以實(shí)質(zhì)性的改革來(lái)克服種種既得利益的可能阻礙，化解深層矛盾制約。