歐洲原來的財(cái)政債務(wù)就很高，金融危機(jī)后為了刺激經(jīng)濟(jì)又弄出大量的財(cái)政赤字，結(jié)果債務(wù)問題就暴露出來了。現(xiàn)在美國的財(cái)政赤字比歐洲還高，美國財(cái)政赤字是10%左右，GDP的10%左右是財(cái)政赤字，這基本上是一個(gè)天文數(shù)字，同時(shí)美國的公共債券占GDP的比重已經(jīng)接近100%。歐洲除了希臘、愛爾蘭、西班牙幾個(gè)國家的財(cái)政赤字超過了10%以外，絕大多數(shù)國家的財(cái)政赤字在4%—7%，其中德國、法國還是不錯(cuò)的，現(xiàn)在整個(gè)歐洲總債務(wù)和GDP的比加起來是70%、80%左右?，F(xiàn)在美國的財(cái)政狀況比歐洲還壞，為什么美國比歐洲狀況糟糕卻不出現(xiàn)危機(jī)，為什么歐洲出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，美國怎么就不出問題，這個(gè)問題我待會(huì)兒講。即使現(xiàn)在美國不出問題，但在10%以上的赤字和100%左右的債務(wù)面前，美國政府、美國的政治家們都不敢再搞財(cái)政刺激政策了，也就是說走財(cái)政這條路刺激經(jīng)濟(jì)是走到頭了，因此現(xiàn)在只有靠利率。對(duì)一個(gè)市場經(jīng)濟(jì)主體來講，調(diào)控經(jīng)濟(jì)主要有兩個(gè)辦法，要么財(cái)政政策，要么貨幣政策。我們中國還有一些行政手段等其他政策，但對(duì)于美國來講就財(cái)政和貨幣兩個(gè)政策，貨幣政策方面利率已經(jīng)到頂了，就只好定量寬松。

我國中央銀行行長周小川說，美聯(lián)儲(chǔ)是為美國本國內(nèi)部經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，對(duì)美國來講定量寬松可能是一個(gè)最優(yōu)選擇，這是美國刺激經(jīng)濟(jì)唯一的一招。但定量寬松政策對(duì)其他國家經(jīng)濟(jì)的影響暴露出現(xiàn)在以美元為核心的國際貨幣體系的矛盾，當(dāng)一國貨幣成為國際貨幣的時(shí)候，就沒法要求這個(gè)國家的政策制訂者同時(shí)兼顧國際上其他國家的利益。

這就是我國經(jīng)濟(jì)面臨的一個(gè)情況，大家都明顯的預(yù)期國際上的流動(dòng)性會(huì)加大，美元會(huì)進(jìn)一步貶值，美元的貶值給各國造成了貨幣流動(dòng)性方面的壓力，對(duì)中國等國家來講進(jìn)一步加大了升值的壓力。以美元為中心的貨幣體系還有一個(gè)問題，美元自己沒法升值，也沒法貶值，別的貨幣不升值它就沒法貶值，這就是為什么美國的政治家們要人民幣升值的原因。