“十二五”時期我國的經濟運行環(huán)境

第一，通貨膨脹預期明顯提升。

大家可以看出，現(xiàn)在是三類商品價格明顯提升：一是蔬菜、肉等重要生活必需品；二是重要的化工產品，二甲苯的價格增長了137%；三是工業(yè)原材料的價格大幅度提升，原油價格較去年同期上升了60%了，棉花價格是去年同期的233%，煤炭價格也有所回升。上述這樣一系列的生活必需品和工業(yè)原材料價格在上升中會導致PPI上升和CPI的隨之上升，他們兩個之間互相拉動。比如工業(yè)品的原材料價格上升，自然而然帶動了企業(yè)的生產成本上升，企業(yè)一開始可能通過管理創(chuàng)新、技術創(chuàng)新內化掉一定的成本上升壓力，但架不住原材料價格持續(xù)上升或者大幅度上升，企業(yè)消化不了的部分就要體現(xiàn)在價格上，導致CPI上升。

企業(yè)以加價的方式賣出去的產品回籠了貨幣，大家會發(fā)現(xiàn)一個情況，企業(yè)并不愿意再投入到自己的實體經濟當中，因為實體經濟的利潤率下降了，投資回報率下降了，通過商品銷售所賺回來的錢投資到資本市場或關鍵消費品（比如豬肉、綠豆等），越追漲就越加大CPI，這是我們擔心的通貨膨脹預期明顯提升，之所以加“預期”二字是溫總理要求的，他是這樣批評央行的，通貨膨脹是一個確定要發(fā)生的事情的時候再說是通貨膨脹，通貨膨脹不是時時有的，但是通貨膨脹預期卻是時時有的，當沒有發(fā)生的時候，還是盡量的叫通貨膨脹預期。

第二，如何消化過剩產能。

我們有大量的過剩產能，4萬億又增加了一批過剩產能，“十二五”時期怎樣去消化掉這批過剩產能？首先，基本的策略是十七屆五中全會所提出來的區(qū)域均衡發(fā)展。其次，要想方設法提高有針對性的投資和消費。這一輪過剩的產能主要集中在重工業(yè)領域、化工領域和一些食品工業(yè)領域，要消耗掉這些過剩的產能就必須有一個有效的需求，城鎮(zhèn)化能帶動一系列的需求，因此城鎮(zhèn)化是“十二五”推出的一個重要舉措，也是沒有辦法的辦法。有些地方做的有點過激，把農民的宅基地收回來用做工業(yè)建設，給農民建一個新社區(qū)，可是農民總不能騎著摩托車去種地吧，但除了城鎮(zhèn)化還沒有找到一個很好的方向。

社科院有一個測算，從農民轉變成市民，其消費意愿從45%提高到75%，也就是每個人能增加30%的消費，具體來算一個人一年要增加1450塊錢的消費，如果能讓1億人實施城鎮(zhèn)化，那光消費就能增加1450億，這個錢就足以消耗掉食品工業(yè)的過剩產能了。此外，每一個農民從農村進入城市之后要換房子、換生產工具，得進行大量的生產資料投資，每個人大約需要增加4萬元到5萬元的投資，如果能讓1億人實施城鎮(zhèn)化，就會有4萬億到5萬億的投資，這足以消耗掉那些重化工類產品的過剩產能。

第三，將面臨國際上非常嚴重的新貿易保護主義。

所謂新貿易保護主義主要以綠色壁壘、技術壁壘、反傾銷和知識產權保護等非關稅壁壘措施為表現(xiàn)形式。美國已經通過了碳稅，任何一個沒有強制碳減排的國家的產品出口到美國，美國就要對其進行強制碳減排的懲罰，也就是交碳稅。

WTO有一個很重要的原則，就是禁止一個國家政府再開征新環(huán)節(jié)稅，但美國的這個碳進口稅就是一個典型的新環(huán)節(jié)稅，結果WTO旗幟鮮明地支持了美國，WTO認為即使碳稅是環(huán)節(jié)稅，但美國的用意合理、手段合法，允許美國征收碳進口關稅。面對新貿易保護主義，我們除了繼續(xù)保持高額的出口退稅以外，還有一個很重要的問題就是很多企業(yè)可能會因為國外的反傾銷、反補貼調查以及這種新增的環(huán)節(jié)稅受到損害，甚至導致我們的產品不出去，這就需要建立一個產業(yè)損害補償與應急救援機制，這筆錢也將由財政來出。除此之外還將加大再保險優(yōu)惠的力度，提供優(yōu)惠的出口信用保險，來推動企業(yè)進行貿易和國際經濟往來。

第四，如何消除資產泡沫。

我國存在資產泡沫已經為大家所公認，接下來是怎么消除泡沫的問題。消除泡沫最好的方式就是橋歸橋、路歸路，就是說如果房子是一個資產類商品就讓它做一個資產類商品，如果它是一個消費類商品就讓它做一個消費類商品。現(xiàn)在我們的情況是，如果把房子做為消費類商品廣大的購房者愿意，房地產商、銀行不愿意，接下來我們必須要做的一件事就是由政府出面分割房地產市場，由政府提供大規(guī)模的保障性住房。今年在保障性住房建設方面中央財政投資了692億，后又追加了100億，明年有可能大幅度增長甚至翻番。不能讓每一個消費者都在資產市場上玩資本，讓那些玩資本品的人好好玩，不玩資本品的就老老實實住政府提供的保障性住房。在資產泡沫相對嚴重、投資相對突出的上海、北京這樣的地區(qū)，也有可能推出物業(yè)稅，這個已經醞釀成熟了，就等批示了。物業(yè)稅涉及公平問題，一個房子每個月都在升值，房主因此賺了好幾萬塊錢卻一分錢的稅都不用交，而工人辛辛苦苦工作只賺了幾千塊錢就要交稅，這是資本對勞動的歧視，要把勞動和資本放到一條線上。有人也問房地產稅、土地出讓金怎么辦？也是橋歸橋路歸路，房產稅征收的是擁有的財產所需要交的稅，土地出讓金是土地的租金。征收物業(yè)稅并不代表取消土地出讓金，二者還是要并行的，但土地出讓金的水平肯定會受到物業(yè)稅高低的影響。

第五，人民幣匯率問題。

對人民幣匯率問題做判斷其實是一件很難的事，人民幣匯率問題之所以國際化，主要原因來自美國，美國不停地給中國施加壓力，從現(xiàn)在來看基本上是美國贏了，中國基本上是按照美國的意愿走。究竟那些說人民幣被低估的人認為什么樣的人民幣匯率是合理的？世界銀行認為1：5.7左右是一個較為均衡的匯率，國際貨幣基金組織認為1：4.65，還有一些美國的主流經濟學家的測算認為1：3.85是合理的。不管怎么說按照美國的主流經濟思想，人民幣還沒有升值到位，美國在人民幣匯率上還會進一步對中國施壓。

人民幣升值對我們來講是好事兒還是壞事兒？最起碼有兩個好處，一是人民幣更值錢了，可以用來出國留學、旅游、海外投資。二是國內的通貨膨脹率會因為人民幣的升值而出現(xiàn)下降，國際大宗商品的價格和主要關鍵消費品的價格都以美元標價，人民幣升值表現(xiàn)出來的這些商品的人民幣價格就會下降，大家購買進口商品就會更便宜，國內產品為了跟國外產品競爭，也會降低自己的價格，所以在人民幣升值的過程中老百姓獲利，企業(yè)會受損。

過去每次做人民幣升值壓力測試都是選外貿企業(yè)，基本上是哭聲一片，他們能夠允許人民幣升值的幅度就是2%。因為他們的毛利潤率也就是3%，凈利潤率可能還不到2%，如果人民幣升值2%他們的利潤就都沒有了。這次人民銀行選擇銀行做壓力測試，因為外貿企業(yè)的流動資金、外貿融資都是通過銀行來做。如果銀行認為能夠承擔外貿企業(yè)發(fā)生的壞帳帶來的損失的話，就不會構成經濟上面的大風險。人民銀行在全國找了將近30家各種層次的商業(yè)銀行做壓力測試，結果是這些銀行可以容忍人民幣升值20%。為什么銀行可以容忍人民幣升值這么多？一是集合風險肯定小于單個風險，二是很有可能銀行是有渠道進行海外投資的，就是他們手里可能持有大量的美元債券或者美元資產，可以對沖掉一部分升值風險。

一方面是美國認為人民幣還沒有升值到位，另一方面是中國的商業(yè)銀行認為還可以承擔人民幣升值的壓力，所以明年的人民幣升值恐怕還得繼續(xù)。對財政來講，人民幣匯率越高，進口商品的價格就越低，進口關稅就會下降，需要出口企業(yè)面臨的壓力很大，需要出口退稅的額度增加，對于財政來講就會減收。

第六，低碳經濟。

現(xiàn)在我們擔心低碳經濟泛國際化，除了前面講的碳關稅以外，接下來我們面臨一個清潔機制的問題。從今年7月份以后的情況來看，有一些企業(yè)在減排問題上存在造假，從而堵塞了清潔機制這條路。過去我們說自己減排了1億噸碳，然后把這個賣給德國的一個鋼廠，假設德國鋼廠用500萬歐元買走了我們1億噸碳排放權，后來世界銀行抽查過程中發(fā)現(xiàn)我們根本就沒有減排。這樣就導致我國在低碳經濟中的國際信譽不高，一系列的低碳經濟賺錢渠道都被堵塞了，下一步如果不對國內的企業(yè)征收碳稅，美國就要對我們征收碳關稅。歐洲在今年3月份也通過了碳關稅的法案，將來出口歐洲的商品也要被征收進口關稅。因此，與其把這個錢給外國，還不如自己留著，所以中國很有可能在近期啟動碳稅的建設步伐。如果啟動碳稅，將出現(xiàn)很多問題，為了達到減排指標，很多企業(yè)就會把正常的電給停了，買柴油發(fā)電機自己發(fā)電，所以碳稅可能會給經濟帶來很大的擾亂，這是“十二五”初期我們非常擔心遇到的情況。

第七，國際經濟政策的協(xié)調。

現(xiàn)在基本上所有的發(fā)達國家都已經從兩個寬松政策的搭配轉變?yōu)橐凰梢痪o的搭配，美國是寬財政、緊貨幣，歐洲是寬貨幣、緊財政，這些國家已經開始逐步退出。那么中國是退還是不退？中國如果退出過早，就可能成為世界熱錢的一個游樂園，如果退出過晚就會形成大量的財政風險，這就是我們面臨的國際經濟政策協(xié)調方面的一個很難的格局。現(xiàn)在中國還沒有表現(xiàn)出退出的跡象，主要原因是中國的經濟還在高速增長，還能吸收掉一部分財政風險，等經濟一旦遲緩，7萬億的地方債和中央政府層面的債務加起來有10萬億以上，這是一個很大的財政擾動風險。

（報告人系國家財政部財政科學研究所研究員

據(jù)宣講家網站報告錄音整理）

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