2016年1-6月份，投資增長(zhǎng)9%，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)20.9%，基礎(chǔ)設(shè)施投資是由政府來(lái)做的，只占全社會(huì)固定投資比重的20%多，有接近80%的固定資產(chǎn)投資是民間投資，但民間投資增長(zhǎng)只有2.8%。所以想要依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，可能性也不大。

我分析，今后一段時(shí)間內(nèi)，出口也不會(huì)大增。在國(guó)際需求因素影響下，假定人民幣再補(bǔ)償性地貶一點(diǎn)，出口可能會(huì)呈現(xiàn)低增長(zhǎng)，但也只能維持其在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的一定份額，不可能把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向上拉動(dòng)一大塊。所以從需求看，中國(guó)今后的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)太快，只會(huì)維持當(dāng)前的水平。

再看供給，當(dāng)前決定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩大產(chǎn)業(yè)——制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，在2016年下半年都不會(huì)有大的變化。

2016后6個(gè)月制造業(yè)會(huì)繼續(xù)去產(chǎn)能。當(dāng)前面臨的問(wèn)題是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)緩慢，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。從生產(chǎn)投資看，當(dāng)傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)被淘汰或轉(zhuǎn)移之后，新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)緩慢，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造滯后，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下滑。中國(guó)的制造業(yè)跟其他國(guó)家相比，最大的問(wèn)題是過(guò)去大量投資中低端制造業(yè)，導(dǎo)致其占有過(guò)多的資本和資源，生產(chǎn)了巨大的產(chǎn)能。在這種生產(chǎn)條件下，我們瞄準(zhǔn)的是兩個(gè)市場(chǎng)：一是國(guó)際市場(chǎng)，二是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。這兩大市場(chǎng)帶來(lái)的問(wèn)題是，一旦遇到國(guó)際需求下降，國(guó)內(nèi)消費(fèi)上不去，我們的產(chǎn)能就會(huì)出現(xiàn)大量過(guò)剩。中國(guó)的產(chǎn)能過(guò)剩，絕對(duì)過(guò)剩占主流，相對(duì)過(guò)剩占次要地位。我們的產(chǎn)能過(guò)剩到什么程度？比如說(shuō)在2014年全國(guó)服裝生產(chǎn)量接近300億件、鞋45億雙、手機(jī)16億部、微型電腦4.2億臺(tái)，彩電、冰箱、洗衣機(jī)也全部都是過(guò)剩的。國(guó)內(nèi)消費(fèi)不了，國(guó)際又不要。所以中國(guó)需要去產(chǎn)能，現(xiàn)在大量產(chǎn)能在積壓，再想靠制造業(yè)拉動(dòng)非常難，只能有一條路，就是要發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。

但是新興產(chǎn)業(yè)目前面臨兩個(gè)問(wèn)題，一是資本不夠，大量的資本已經(jīng)被中低端占有。二是現(xiàn)有體制制約新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。新興產(chǎn)業(yè)需要?jiǎng)?chuàng)新，需要提高效率，但是目前的體制恰恰是效率低，激勵(lì)機(jī)制不足。比如一個(gè)網(wǎng)游企業(yè)制造了一款游戲產(chǎn)品，要想上線實(shí)現(xiàn)價(jià)值，需要出版號(hào)，出版號(hào)必須有審批，審批需要向有關(guān)部門提供6份文件：著作權(quán)復(fù)印件、營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件、增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證復(fù)印件、出版授權(quán)書、承諾書、出版合同。這6份文件要交到出版社審核5-10天，出版局審核15-20天，廣電總局審核40-60天。審批手續(xù)在這些單位需要停留60-90天，還不算企業(yè)準(zhǔn)備這些文件所花費(fèi)的時(shí)間。這樣一來(lái)，3個(gè)月都拿不下來(lái)，等3個(gè)月之后這個(gè)產(chǎn)品很可能就過(guò)時(shí)了。

世界銀行在2015年和2016年連續(xù)兩年對(duì)全世界189個(gè)國(guó)家的營(yíng)商環(huán)境進(jìn)行了調(diào)查，分析結(jié)果表明中國(guó)的營(yíng)商環(huán)境跟發(fā)達(dá)國(guó)家相比差距較大。在中國(guó)要申辦一家新企業(yè)平均需要11道手續(xù)，31.5天的時(shí)間。而在經(jīng)合組織國(guó)家，申辦一家企業(yè)只需要5道手續(xù)，9天時(shí)間。中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)新建一個(gè)項(xiàng)目需要90道行政審批手續(xù)，日常辦理一個(gè)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目也需要56項(xiàng)審批手續(xù)。中央之所以要大力推動(dòng)改革，就是因?yàn)檎臋?quán)力太大，干預(yù)市場(chǎng)太多，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展太難。

房地產(chǎn)2016年1-6月份的銷售面積、銷售價(jià)格都有增長(zhǎng)，待售面積也在減少，但是土地市場(chǎng)依然低迷，庫(kù)存規(guī)模還比較大。在去庫(kù)存的壓力下，到了五六月份，房地產(chǎn)銷售面積有所降低，價(jià)格漲勢(shì)有所趨緩，投資仍然是低增長(zhǎng)。但要注意市場(chǎng)在分化，一二線城市相對(duì)較好，三四線城市還在積壓。下半年房地產(chǎn)投資不會(huì)大漲，銷售有可能比五六月份還要更低一點(diǎn)，三四線城市積壓狀況不會(huì)改善。7月份以后，受天氣影響將會(huì)開(kāi)始回落，1-6月份住宅新開(kāi)工面積增長(zhǎng)14.0%，相比1-5月份的16.2%回落了2.2%。1-6月份房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)6.1%，相比1-5月份的7.0%也是在回落。房?jī)r(jià)上漲的趨勢(shì)也開(kāi)始減緩。所以我認(rèn)為房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用會(huì)有減弱的趨向，只要房地產(chǎn)去庫(kù)存沒(méi)有完成，想要靠房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是比較難的。

但是我認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑有底線，不會(huì)太低，基于兩個(gè)原因：第一，“十三五”規(guī)劃綱要提出，未來(lái)五年，GDP年均增速要保持在6.5%以上。如果低于6.5%，要實(shí)現(xiàn)到2020年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番的目標(biāo)要求，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加大。第二，消費(fèi)空間很大。如果我國(guó)人均消費(fèi)水平增長(zhǎng)高，達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家的一半，我們的消費(fèi)市場(chǎng)將是非常寬廣的。消費(fèi)的前景就是傳統(tǒng)消費(fèi)一定要瞄準(zhǔn)中低收入階層，讓中低收入階層有能力消費(fèi)。新興消費(fèi)要瞄準(zhǔn)中高收入階層，讓中高收入階層有興趣消費(fèi)，愿意消費(fèi)中國(guó)的產(chǎn)品。

有以下四個(gè)因素對(duì)今后中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到一個(gè)穩(wěn)定保底的作用。

第一，改革步伐加快，改革力度加大，可以釋放一些體制改革紅利，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。比如審批權(quán)限的取消和下放、金融體制改革、財(cái)稅體制改革、放開(kāi)壟斷部門、國(guó)企改革、戶籍制度改革等，特別是各種改革試點(diǎn)的推進(jìn)產(chǎn)生的示范效應(yīng)，都將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展釋放出紅利。

第二，從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整上挖掘增長(zhǎng)潛力，有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。本屆政府有一個(gè)最大特點(diǎn)，就是創(chuàng)新發(fā)展模式，通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整，串聯(lián)式發(fā)展經(jīng)濟(jì)。提出產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展、區(qū)域協(xié)同發(fā)展、打造長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、京津冀協(xié)同發(fā)展、推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化，都是這種創(chuàng)新思維。將產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、城鄉(xiāng)串聯(lián)起來(lái)發(fā)展能產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，會(huì)帶來(lái)1+1>2的效果。例如，一是積極推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化，解決“三個(gè)一億人”問(wèn)題。1、農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化一億人，促進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口落戶城鎮(zhèn)，解決他們長(zhǎng)期懸在半空的問(wèn)題，會(huì)產(chǎn)生幾萬(wàn)億的GDP；2、改造約一億人居住的城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城中村，解決困難群體安居樂(lè)業(yè)問(wèn)題，也可產(chǎn)生上萬(wàn)億的GDP；3、中西部地區(qū)就近城鎮(zhèn)化一億人，逐步減少大規(guī)模人口“候鳥(niǎo)式”遷移問(wèn)題。為了推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化，國(guó)家在北京、江蘇、安徽、浙江等省市選擇62個(gè)城市（鎮(zhèn)）于2014－2017年進(jìn)行試點(diǎn)，然后全國(guó)推廣。如果試點(diǎn)成功并推廣，經(jīng)濟(jì)還會(huì)增長(zhǎng)一大塊，而且這種增長(zhǎng)是健康的。

二是打造長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶，而且今年要開(kāi)好局。打造長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶要解決三個(gè)問(wèn)題。首先，沿長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通網(wǎng)絡(luò)體系，黃金水道建設(shè)，高效鐵路體系建設(shè)，便捷公路體系建設(shè)，發(fā)達(dá)的航空體系建設(shè)，還有油氣能源管網(wǎng)體系建設(shè)，城市交通便捷體系建設(shè)等，這些建設(shè)需要的投資是巨量的。其次，沿長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶培育幾個(gè)城市群，下游以上海為中心的城市群，將上海與周邊15個(gè)城市有機(jī)連接在一起；中游以武漢為中心的城市群，周邊的十幾個(gè)城市和武漢相連；上游以重慶為中心的城市群，這些城市群形成以后，會(huì)出現(xiàn)一個(gè)更有效的城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展圈。再次，沿長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶打造產(chǎn)業(yè)集群，高科技、先進(jìn)制造、汽車制造、新能源等產(chǎn)業(yè)集群等等。

三是推動(dòng)京津冀協(xié)同發(fā)展，將北京和天津同周邊11個(gè)城市連接起來(lái)，即協(xié)同發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)、水電管網(wǎng)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、生態(tài)建設(shè)等等都實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通。   

第三，實(shí)施新“走出去”戰(zhàn)略。習(xí)總書記提出“一帶一路”戰(zhàn)略，向西建設(shè)陸上新絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶，可稱“陸絲”，向東建設(shè)海上絲綢之路，簡(jiǎn)稱“海絲”，“陸絲”和“海絲”使中國(guó)對(duì)外開(kāi)放形成了一個(gè)新視野和新戰(zhàn)略。向西有利于歐亞一體化，向東從海上打通貿(mào)易通道，將加強(qiáng)與拉美、非洲和歐洲的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，這會(huì)給中國(guó)帶來(lái)一個(gè)新天地。中國(guó)將從過(guò)去的以出口勞動(dòng)密集型產(chǎn)品為導(dǎo)向轉(zhuǎn)向以資本、技術(shù)輸出帶產(chǎn)品輸出，這是一個(gè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，如果做好了，會(huì)把中國(guó)帶向一個(gè)新的時(shí)代。比如，建亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，建立絲路基金，打通中國(guó)-東盟渠道等。

第四，今年會(huì)繼續(xù)強(qiáng)化實(shí)施微刺激的宏觀政策。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，積極的財(cái)政政策要有力度，穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重松緊適度。2014年以來(lái)很多措施都是定向調(diào)控、結(jié)構(gòu)性調(diào)控，例如全國(guó)多個(gè)城市相繼取消商品房限購(gòu)，房貸政策調(diào)整，國(guó)家批復(fù)30項(xiàng)鐵路和機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目9000多億元，加上特高壓和港口項(xiàng)目超一萬(wàn)億，降息降準(zhǔn)等等。

總的來(lái)說(shuō)，上述四大方面的因素，都會(huì)為2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)托底，把中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持在預(yù)期區(qū)間。

三、當(dāng)前我國(guó)宏觀政策走向

2015年以前的10多年，中國(guó)宏觀政策以需求側(cè)管理為主。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低了，就從需求側(cè)進(jìn)行刺激管理；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高了，就從需求側(cè)進(jìn)行壓縮管理。2016年我國(guó)宏觀政策管理最大的變化是從過(guò)去的需求側(cè)管理轉(zhuǎn)向供給側(cè)管理。為什么我們要采取供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革?從學(xué)術(shù)研究的角度看，我認(rèn)為有以下幾個(gè)方面的原因：

首先，傳統(tǒng)的增長(zhǎng)動(dòng)力正在消失，新生動(dòng)力還在孕育，新舊動(dòng)力不接續(xù)。

從需求側(cè)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快變量——投資空間在變小，邊際效益在下降，想要靠消費(fèi)打通道路釋放經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿τ龅搅梭w制障礙。例如，中低收入者，他們對(duì)我們的產(chǎn)品具有消費(fèi)潛力，但是他們沒(méi)有錢。中高階層有錢，但是我們的產(chǎn)品滿足不了他們的消費(fèi)需求，我們沒(méi)有那么多的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給。歸根究底，這是收入分配制度和社會(huì)保障的問(wèn)題，是制度保障不足造成的問(wèn)題。

從供給側(cè)來(lái)看，供給側(cè)也出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)失衡。在中低端制造業(yè)領(lǐng)域，資本、技術(shù)大量涌入，造成產(chǎn)能過(guò)剩，沒(méi)有盈利;而中高端產(chǎn)品，由于技術(shù)門檻和制度創(chuàng)新滯后導(dǎo)致進(jìn)入不足，也出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。供求兩方面問(wèn)題均為結(jié)構(gòu)性失衡，是典型的供求雙失衡，而雙失衡主要是由制度供給不足帶來(lái)的問(wèn)題。

其次，進(jìn)入新世紀(jì)以后，中國(guó)的體制機(jī)制改革滯后，滿足不了新形勢(shì)的發(fā)展需要，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)發(fā)展和企業(yè)運(yùn)營(yíng)制度性交易成本上升，影響了結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，制約了社會(huì)創(chuàng)新。企業(yè)運(yùn)營(yíng)不單單是綜合成本提高，制度性交易成本也在提高，這嚴(yán)重地影響了產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以及企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和創(chuàng)新活動(dòng)。

再次，需求刺激措施在強(qiáng)化，但經(jīng)濟(jì)在下行，政策效果不明顯。2010年以來(lái)，中國(guó)采取了一系列需求刺激措施刺激經(jīng)濟(jì)，連續(xù)增發(fā)貨幣、降息降準(zhǔn)、增加公共投資，但是經(jīng)濟(jì)仍在下行，GDP增速?gòu)?010年第一季度的12.2%下降到了2016年第一季度6.7%。單靠需求管理政策效果在明顯下降。因此，在這個(gè)時(shí)候，我們必須在供給側(cè)找出路。