資料來源:Wind資訊、中國銀行國際金融研究所
陳鳳英(中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長)
長谷川克之(日本瑞穗綜合研究所市場調(diào)查部部長)
早川英男(日本富士通綜合研究所研究員、前日本銀行理事)
涂永紅(中國人民大學國際貨幣研究所副所長)
廖淑萍(中國銀行國際金融研究所高級研究員)
巴里·博斯沃思(美國布魯金斯學會高級研究員)
伊拉里亞·瑪薩莉(歐洲政策研究中心研究員)
羅格·蒂斯(比利時魯汶大學商業(yè)經(jīng)濟學教授)
郭實·詩拉巴猜(泰國開泰銀行資本市場研究主管)
約瑟夫·加尼翁(美國彼得森國際經(jīng)濟研究所高級研究員)
初衷——
支撐通脹預期
穩(wěn)定本幣匯率
陳鳳英:這幾家央行出臺負利率政策的動機可大致分為兩類:
一是支撐通脹預期,以歐洲央行、日本央行為代表。兩大央行希望通過增加商業(yè)銀行額外準備金的存放成本,迫使商業(yè)銀行向市場注入更多流動性,刺激消費與投資,從而推動經(jīng)濟增長。同時,通過壓低本幣匯率,引入輸入型通脹,拉動區(qū)域內(nèi)通脹率抬升;
二是期待緩解本幣升值壓力,以丹麥、瑞士和瑞典央行為代表。三國均為歐洲小型經(jīng)濟體,未使用歐元,但與歐元區(qū)經(jīng)濟關(guān)系密切。歐債危機期間,大量資金因避險需求流入三國,對其本幣匯率構(gòu)成上升壓力,并影響當?shù)亟?jīng)濟表現(xiàn)。為減緩資本流入,同時保持幣值相對穩(wěn)定,三國決定推行負利率政策。
長谷川克之:今年以來,世界金融市場震蕩,日經(jīng)股指大跌,日元迅速升值,日本經(jīng)濟復蘇停滯。去年第四季度,日本的實際國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率時隔2個季度再次出現(xiàn)負值,市場對日本經(jīng)濟再返通縮的擔憂上升。此外,日本央行已經(jīng)推出的寬松政策主要通過購買國債實現(xiàn),但其持有的國債比例已非常高,繼續(xù)大規(guī)模購入國債的空間有限,因此,日本央行決定推出負利率政策。
早川英男:負利率政策確保了日本寬松性貨幣政策的持續(xù)性。相比每月購買10萬億日元國債,-0.1%的利率有更多政策操作空間。在世界經(jīng)濟形勢不確定的背景下,貨幣政策是經(jīng)濟政策中最靈活的一招,可以隨時出牌。
涂永紅:美聯(lián)儲主席耶倫今年2月曾表示,美聯(lián)儲正研究必要時采取負利率政策的可行性。但我認為,從當前美國經(jīng)濟形勢看,這種可能性不大。耶倫這一表態(tài)是為了阻止美元對歐元的進一步升值。但它預示著美聯(lián)儲加息的步伐可能放緩,將有利于緩解全球的流動性緊縮,同時,減緩資本大量流向美元。事實上,由于未來的不確定性上升,受到歐元區(qū)央行等實施負利率政策的影響,美聯(lián)儲已經(jīng)推遲了加息步伐。
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