資料來源：Wind資訊、中國銀行國際金融研究所

陳鳳英（中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長）

長谷川克之（日本瑞穗綜合研究所市場(chǎng)調(diào)查部部長）

早川英男（日本富士通綜合研究所研究員、前日本銀行理事）

涂永紅（中國人民大學(xué)國際貨幣研究所副所長）

廖淑萍（中國銀行國際金融研究所高級(jí)研究員）

巴里·博斯沃思（美國布魯金斯學(xué)會(huì)高級(jí)研究員）

伊拉里亞·瑪薩莉（歐洲政策研究中心研究員）

羅格·蒂斯（比利時(shí)魯汶大學(xué)商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）

郭實(shí)·詩拉巴猜（泰國開泰銀行資本市場(chǎng)研究主管）

約瑟夫·加尼翁（美國彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員）

初衷——

支撐通脹預(yù)期

穩(wěn)定本幣匯率

陳鳳英：這幾家央行出臺(tái)負(fù)利率政策的動(dòng)機(jī)可大致分為兩類：

一是支撐通脹預(yù)期，以歐洲央行、日本央行為代表。兩大央行希望通過增加商業(yè)銀行額外準(zhǔn)備金的存放成本，迫使商業(yè)銀行向市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性，刺激消費(fèi)與投資，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。同時(shí)，通過壓低本幣匯率，引入輸入型通脹，拉動(dòng)區(qū)域內(nèi)通脹率抬升；

二是期待緩解本幣升值壓力，以丹麥、瑞士和瑞典央行為代表。三國均為歐洲小型經(jīng)濟(jì)體，未使用歐元，但與歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切。歐債危機(jī)期間，大量資金因避險(xiǎn)需求流入三國，對(duì)其本幣匯率構(gòu)成上升壓力，并影響當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)表現(xiàn)。為減緩資本流入，同時(shí)保持幣值相對(duì)穩(wěn)定，三國決定推行負(fù)利率政策。

長谷川克之：今年以來，世界金融市場(chǎng)震蕩，日經(jīng)股指大跌，日元迅速升值，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇停滯。去年第四季度，日本的實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率時(shí)隔2個(gè)季度再次出現(xiàn)負(fù)值，市場(chǎng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)再返通縮的擔(dān)憂上升。此外，日本央行已經(jīng)推出的寬松政策主要通過購買國債實(shí)現(xiàn)，但其持有的國債比例已非常高，繼續(xù)大規(guī)模購入國債的空間有限，因此，日本央行決定推出負(fù)利率政策。

早川英男：負(fù)利率政策確保了日本寬松性貨幣政策的持續(xù)性。相比每月購買10萬億日元國債，-0.1%的利率有更多政策操作空間。在世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定的背景下，貨幣政策是經(jīng)濟(jì)政策中最靈活的一招，可以隨時(shí)出牌。

涂永紅：美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫今年2月曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)正研究必要時(shí)采取負(fù)利率政策的可行性。但我認(rèn)為，從當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，這種可能性不大。耶倫這一表態(tài)是為了阻止美元對(duì)歐元的進(jìn)一步升值。但它預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐可能放緩，將有利于緩解全球的流動(dòng)性緊縮，同時(shí)，減緩資本大量流向美元。事實(shí)上，由于未來的不確定性上升，受到歐元區(qū)央行等實(shí)施負(fù)利率政策的影響，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)推遲了加息步伐。