【事件介紹】

互聯(lián)網(wǎng)金融法規(guī)相繼破土 P2P監(jiān)管細則征意見劃12紅線

中國互聯(lián)網(wǎng)金融“基本法”2015年7月出臺后，互聯(lián)網(wǎng)金融細分領(lǐng)域的監(jiān)管細則相繼落地。作為互聯(lián)網(wǎng)金融“明星品種”的P2P于28日迎來行業(yè)監(jiān)管細則，告別“野蠻生長”階段。

在經(jīng)歷前期野蠻生長、跑路等問題頻發(fā)后，P2P監(jiān)管意見終于來了。12月28日，國務(wù)院法制辦發(fā)布銀監(jiān)會關(guān)于《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法(征求意見稿)》(以下簡稱意見稿)。意見稿中給P2P平臺套上12個“緊箍咒”確保P2P平臺的信息中介屬性，實行負面清單管理，并設(shè)置了18個月的過渡期。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2015年11月末，中國正常運營的網(wǎng)貸機構(gòu)共2612家，撮合達成融資余額4000多億元人民幣；但問題平臺數(shù)量亦達1000多家，約占全行業(yè)機構(gòu)總數(shù)的30%。

設(shè)負面清單：12條監(jiān)管“紅線”

P2P平臺邦幫堂董事長寇權(quán)對記者表示，《辦法》比預(yù)期要嚴格不少，響應(yīng)了國家鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展的總體思路，給出了比較詳細的規(guī)則，明確了網(wǎng)貸平臺業(yè)務(wù)邊界，并且給出18個月緩沖期，讓平臺有足夠時間進行調(diào)整。

“《辦法》采取負面清單的監(jiān)管模式，禁止網(wǎng)貸平臺12項行為，這被業(yè)界看作是監(jiān)管辦法中最大的亮點。”寇權(quán)說。

寇權(quán)表示，整體來看，監(jiān)管層有意推動國內(nèi)P2P行業(yè)向純信息中介屬性轉(zhuǎn)型，鼓勵從業(yè)者做純粹的信息中介平臺。包括采取“備案制管理”以及監(jiān)管細則中明確列出12項“禁止行為”，這都與市場預(yù)期的“負面清單”相符。

北京大學(xué)法學(xué)院教授彭冰表示，此前P2P被稱為“三無”行業(yè)——無門檻、無監(jiān)管、無資質(zhì)要求，也發(fā)生了很多跑路事件，使投資者分不清哪些是創(chuàng)新企業(yè)、哪些是有風(fēng)險的公司。此次《辦法》明確12條監(jiān)管紅線，將使投資者更易認清平臺合法與否，亦有利于行業(yè)本身告別“野蠻生長”。

上述12條監(jiān)管“紅線”包括：利用本機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)平臺為自身或具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的借款人融資；直接或間接接受、歸集出借人的資金；向出借人提供擔(dān)?；蛘叱兄Z保本保息；向非實名制注冊用戶宣傳或推介融資項目；發(fā)放貸款，法律法規(guī)另有規(guī)定的除外；將融資項目的期限進行拆分；發(fā)售銀行理財、券商資管、基金、保險或信托產(chǎn)品等。

寇權(quán)認為，目前監(jiān)管層對P2P的風(fēng)險監(jiān)控尚在探索階段，既要給其足夠的創(chuàng)新空間，又要避免風(fēng)險事件頻發(fā)帶來的壓力，以“負面清單制”為開端進行監(jiān)管，無疑是最好的方法。

強調(diào)“賣者有責(zé)，買者自負”

在P2P平臺金融工場董事長魏薇對記者說，《辦法》的亮點在于明確P2P的信息中介定位，并強調(diào)“賣者有責(zé)，買者自負”理念。

“監(jiān)管細則強調(diào)P2P平臺主要是提供信息服務(wù)，但不承擔(dān)借貸違約風(fēng)險。另一角度上，監(jiān)管細則也明確了出借人應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)，即應(yīng)當(dāng)擁有非保本類金融產(chǎn)品投資的經(jīng)歷并熟悉互聯(lián)網(wǎng)，要求其自行承擔(dān)借貸產(chǎn)生的本息損失。”魏薇說。

魏薇強調(diào)，本次《辦法》強調(diào)了“賣者有責(zé)，買者自負”理念，對借款人、平臺、出借人都提出了相應(yīng)要求?！掇k法》承認風(fēng)險的客觀，并要求借貸雙方共同承擔(dān)風(fēng)險，這有利于打破此前行業(yè)中“劣幣驅(qū)逐良幣”的局面，促進行業(yè)的健康發(fā)展。

網(wǎng)利寶CEO趙潤龍對此表示，2015年即將結(jié)束，征求意見稿的出臺意味著官方對行業(yè)發(fā)展的要求更加明確，更能保障在政府引導(dǎo)下有序、健康發(fā)展，對行業(yè)來說是重大利好。

■ 影響1 資金存管將加劇行業(yè)洗牌

【內(nèi)容】意見稿要求客戶資金實行第三方存管。銀監(jiān)會等在解答中明確，為防范網(wǎng)貸機構(gòu)設(shè)立資金池和欺詐、侵占、挪用客戶資金，《意見稿》對客戶資金和網(wǎng)貸機構(gòu)自身資金實行分賬管理，規(guī)定由銀行業(yè)金融機構(gòu)對客戶資金實行第三方存管，資金存管機構(gòu)與網(wǎng)貸機構(gòu)應(yīng)明確約定各方責(zé)任邊界，便于做好風(fēng)險識別和風(fēng)險控制，實現(xiàn)盡職免責(zé)。

【解讀】今年以來，關(guān)于P2P行業(yè)洗牌將至，將迎來死亡潮的預(yù)測不絕于耳。91金融創(chuàng)始人許澤瑋甚至指出，未來互聯(lián)網(wǎng)金融公司只能剩下幾十家，大部分都會死掉。

拍拍CEO張俊認為，隨著監(jiān)管條例的公開征求意見和隨后的發(fā)布實施，2016年的網(wǎng)貸行業(yè)將走上規(guī)范發(fā)展之路，規(guī)范化發(fā)展、合規(guī)的優(yōu)勢平臺將得到進一步發(fā)展，同時大量制度套利者、無風(fēng)控能力的平臺將退出市場。

據(jù)網(wǎng)貸之家不完全統(tǒng)計，截至2015年12月24日，正式完成銀行存/托管系統(tǒng)對接的P2P平臺目前不超過10家。張俊認為，雖然條例里沒有設(shè)置之前曾多次被提到的5000萬實繳資本金的要求，但是要求必須和商業(yè)銀行直接開展用戶資金存管的門檻實際上更高。因為銀行對存管業(yè)務(wù)方的選擇很謹慎，這也意味著小平臺未來生存空間不大。

■ 影響2 P2P平臺綜合理財業(yè)務(wù)將拆分

【內(nèi)容】監(jiān)管細則中明確列出了12項“禁止行為”，包括不得吸收公眾存款、不得設(shè)立資金池、不得提供擔(dān)?；虺兄Z保本保息等。同時，禁止平臺發(fā)售銀行理財、券商資管、基金、保險或信托產(chǎn)品。

【解讀】邦幫堂董事長寇權(quán)表示，整體來看，監(jiān)管層有意推動國內(nèi)網(wǎng)貸行業(yè)向純信息中介屬性轉(zhuǎn)型，試圖打造互聯(lián)網(wǎng)綜合理財平臺的機構(gòu)可能被迫拆分業(yè)務(wù)。

寇權(quán)表示，隨著監(jiān)管辦法的出臺，未來P2P平臺上基金等金融產(chǎn)品必然會消失，比如大平臺為了解決資金站崗而引入的貨幣基金類產(chǎn)品。

道口貸董事長羅川表示，明確P2P是服務(wù)于個體借貸，禁止平臺成為“銀行理財、基金、股票、信托”等產(chǎn)品的銷售通道。這一方面可以支持中小微企業(yè)直接融資，讓錢真正流入實體企業(yè)，而非在金融體系內(nèi)自我循環(huán)，另一方面，也避免將平臺其他高風(fēng)險金融產(chǎn)品化整為零，銷售給不適合的投資者。

■ 影響3 進一步打破剛性兌付預(yù)期

【內(nèi)容】意見稿中明確信息披露原則，要求網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)應(yīng)當(dāng)向出借人以醒目方式提示網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險和禁止性行為，并經(jīng)出借人確認。

意見稿中還規(guī)定，禁止向出借人提供擔(dān)?；蛘叱兄Z保本保息。

【解讀】剛性兌付無法打破成為P2P走向合規(guī)的一道障礙，此前《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》禁止平臺提供擔(dān)保、增信，多數(shù)平臺目前已放棄“自兜底”的擔(dān)保模式，轉(zhuǎn)而將“剛性兌付”的期望寄托于風(fēng)險備付金機制或第三方擔(dān)保、投保等渠道。

道口貸董事長兼CEO羅川表示，監(jiān)管細則的核心，是信息充分披露、投資人(出借人)教育以及風(fēng)險承受能力甄別。細則也強調(diào)打破剛性兌付預(yù)期，這是尊重金融規(guī)律，可以有效避免金融風(fēng)險的進一步累積。