●新常態(tài)下實體經(jīng)濟轉型對中國金融服務、金融市場、金融機構均提出更高要求。
●我國金融體系效率和風險管理能力總體偏低,遠未實現(xiàn)金融價值創(chuàng)造最大化。
●提高中國金融服務效率和金融體系管理風險能力,是實體經(jīng)濟轉型對金融服務的核心要求。
●中國金融轉型面臨的嚴峻挑戰(zhàn)將集中反映在金融發(fā)展理念和部門利益調整上。
當前,中國經(jīng)濟社會正處于改革開放以來最重要的歷史轉折期。2015年中央經(jīng)濟工作會議提出:“經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài),正從高速增長轉向中高速增長,經(jīng)濟發(fā)展方式正從規(guī)模速度型粗放增長轉向質量效率型集約增長,經(jīng)濟結構正從增量擴能為主轉向調整存量、做優(yōu)增量并存的深度調整,經(jīng)濟發(fā)展動力正從傳統(tǒng)增長點轉向新的增長點。”未來5年將是中國經(jīng)濟轉型的一個非常關鍵的時期,也是中國各項改革包括金融改革的關鍵時期。
新常態(tài)下實體經(jīng)濟的新變化及其對金融體系的新要求
在這個轉折時期里,我們的實體經(jīng)濟將伴隨著經(jīng)營環(huán)境的重大改變而產(chǎn)生一些重要變化,這些變化將對中國金融體系產(chǎn)生長久而深刻的影響。
1、中國企業(yè)發(fā)展環(huán)境的改變
企業(yè)發(fā)展環(huán)境的重大改變首先表現(xiàn)在產(chǎn)品海外市場的相對縮小。2008年國際金融危機之后,歐美發(fā)達國家及新興國家受到重創(chuàng),經(jīng)濟持續(xù)低迷不振。加上各國貿(mào)易保護主義抬頭和美、德、法、英國等主要國家大力推進再工業(yè)化,導致中國的出口增速大幅度收縮。按美元計,1995-2001年間,中國年均出口增速為10.2%,2001-2008年間平均出口增速27.2%,2008-2014年均8.6%,2014年出口增速僅為6.1%。不僅中國產(chǎn)品出口受阻,隨著近年來東南亞國家人力成本優(yōu)勢的逐步顯現(xiàn),這些國家的紡織品、服裝、玩具等勞動密集型產(chǎn)品開始返銷中國,擠占了中國企業(yè)的國內市場。
其次,土地、原材料、能源、勞動力和環(huán)境價格的上漲導致企業(yè)經(jīng)營成本大幅度上升。特別是工資水平在過去10余年持續(xù)快速增長,加大了幾乎所有行業(yè)的成本壓力。2000年-2011年期間,規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的主營業(yè)務和利潤總額年均分別增長23.6%和26.1%,財務費用和虧損企業(yè)虧損額年均分別增長14.6%和13.3%,呈現(xiàn)出財務費用和虧損速度遠低于業(yè)務和利潤增速的態(tài)勢。但是2011年起情況開始逆轉。2014年11月的數(shù)據(jù)顯示,規(guī)上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務收入、利潤比上年分別僅增長6.9%和5%,財務成本和虧損額同比卻增長了11%和14%。若以2010年11月為基期,則分別增長了58.1%、44.8%、91.1%和151.2%。
第三,人口結構的變化帶來消費理念和消費習慣的改變。一方面,人口老齡化加劇,帶來對消費品和服務的新需求;另一方面,90后等新生代具有個性強、自我認知度高、購買行為網(wǎng)絡化、注重體驗、追求時尚、消費行為和習慣更為多元化和分散化等特點,也給企業(yè)傳統(tǒng)的生產(chǎn)銷售方式帶來了新挑戰(zhàn)。
第四,隨著利率、匯率市場化的推進和金融進一步對外開放,實體經(jīng)濟面臨的利率風險和匯率風險明顯加大。資金管理不當,很可能給企業(yè)帶來巨大的損失。對于一些“走出去”尋找新市場、新技術和新的發(fā)展空間的企業(yè)來說,這類風險往往更加致命。
2、實體經(jīng)濟轉型的新趨勢
為應對企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的變化,未來中國實體經(jīng)濟發(fā)展趨勢將呈現(xiàn)以下幾個特征。
首先,企業(yè)將從過去主要依靠規(guī)模經(jīng)濟效益的發(fā)展模式轉向更多發(fā)掘范圍經(jīng)濟效益的發(fā)展模式。也就是說,企業(yè)將跳出依靠生產(chǎn)規(guī)模擴張攤薄成本和做大同類產(chǎn)品市場的傳統(tǒng)方式,轉向從更廣闊的市場獲取商機,為更多的客戶群體服務。而企業(yè)的競爭手段也將從標準化、大批量生產(chǎn)、低成本,轉變?yōu)椴町惢?、個性化和優(yōu)質服務。
其次,從大規(guī)模的吸收外資轉向大規(guī)模“走出去”。這是又一個實質性的轉變。商務部數(shù)據(jù)顯示,目前中國已成為僅次于美國的全球第二大對外投資國。2014年中國全行業(yè)對外投資1160億美元。若加上第三地融資再投資,全年對外投資達到1400億美元,比同期利用外資總額高出約200億美元。隨著中國經(jīng)濟體量、質量和融入全球經(jīng)濟程度的進一步提升,從大規(guī)模商品輸出轉向大規(guī)模資本輸出,不僅是經(jīng)濟結構優(yōu)化、增長動力多元化必然結果,也將成為深化國際交往的主要方式。改革開放30多年來,為將外資“引進來”,我們要解決的問題是如何改善國內投資環(huán)境,如何通過稅收、土地、信貸等方面的政策激勵吸引外企。但從資本凈輸入國轉為凈輸出國以后,我們面臨的問題就變?yōu)槿绾胃玫剡m應海外大市場,以及如何提升企業(yè)的全球競爭力。
第三,由投資拉動轉向更多依靠創(chuàng)新拉動經(jīng)濟。多年過多依靠投資增長拉動經(jīng)濟的結果,是高消耗、高污染和產(chǎn)能大量過剩。盡管未來一段時期內投資仍將是中國經(jīng)濟的重要拉動力量,但技術創(chuàng)新將成為更有活力和發(fā)展?jié)摿Φ脑鲩L動力。依靠科技推動產(chǎn)品向特色化和高端化發(fā)展,加快包括企業(yè)文化、人才培養(yǎng)、創(chuàng)新平臺、研發(fā)投入、技術儲備在內的技術創(chuàng)新鏈建設,將成為中國經(jīng)濟轉型發(fā)展的重點。
第四,由過去主要依靠增量拉動經(jīng)濟(如投資形成新的生產(chǎn)能力、新增信貸、新增勞動力),轉向更多地依靠存量調整來拉動經(jīng)濟。這種存量調整包括企業(yè)乃至金融機構的并購重組、資產(chǎn)負債結構的調整、勞動力結構的調整和素質的提升等等。
3、對金融體系的新要求
上述重大轉折對金融行業(yè)提出了更加緊迫的轉型要求。
首先,經(jīng)濟轉型需要金融機構的服務重心下沉。在工業(yè)化的早期階段,經(jīng)濟發(fā)展是以靠高投資、重化工業(yè)主導為特征的。金融機構更多關注的是工業(yè)、建筑業(yè)、大企業(yè)、大項目。而工業(yè)化的后期階段,市場需求進入個性化、多樣化時代。規(guī)模不再是勝負的核心要素,在某些情況下反而可能成為競爭的包袱,中小企業(yè)、服務業(yè)的大發(fā)展才是時代的需要。這就要求金融更多去支持中小微企業(yè)、小項目和非制造業(yè)。
其次,企業(yè)經(jīng)營模式變化需要金融機構調整業(yè)務重點。幾十年來,中國金融體系的業(yè)務重點是為傳統(tǒng)制造業(yè)提供盡可能多的融資(主要是間接融資),而未來要更多地為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供股權融資服務,為企業(yè)“走出去”提供包括信貸、避險、資產(chǎn)管理等在內的全方位、全過程金融服務,為實體經(jīng)濟轉型升級提供跨市場的綜合性金融服務。
第三,為適應中國經(jīng)濟發(fā)展階段的轉換,金融業(yè)的發(fā)展模式要盡快從追求規(guī)模擴張轉向追求效率提升。為此,需要金融機構從同質競爭走向差異化競爭、從“坐商”(坐等客戶上門)轉為“行商”(主動挖掘客戶潛力,積極創(chuàng)造新的服務需求)、從單一服務功能轉向綜合服務功能。
第四,金融市場要為實體經(jīng)濟提供盡可能多的產(chǎn)品,為交易雙方創(chuàng)造更多的資產(chǎn)管理、避險、投融資工具,幫助企業(yè)更好地應對市場環(huán)境的變化和經(jīng)營風險。配合應對老齡化社會的社保制度建設,為中小企業(yè)和個人提供更加靈活多樣的金融商品。
綜合來看,實體經(jīng)濟轉型對中國金融服務數(shù)量和質量、對金融市場的廣度和深度、對金融機構的風險管理能力都提出了更高的要求。
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