８日，上證綜指盤中突破４０００點大關(guān)，創(chuàng)２００８年來的新高，也將本輪牛市行情帶至新的高度。在指數(shù)攻城拔寨的同時，兩市成交再創(chuàng)逾１．５萬億的天量，多空分歧在此整數(shù)關(guān)口達到近期頂峰。

牛市邏輯不會簡單復(fù)制。同樣的４０００點，當前Ａ股無論是在基本面環(huán)境、市值體量、交易規(guī)模，還是在內(nèi)在交易機制方面，均較２００７年前的市場發(fā)生了深刻變化。在改革轉(zhuǎn)型的大背景下，不斷進入的增量資金成為本輪牛市重要推手。新老股民不同投資理念交鋒也成為牛市中一道獨特風景。

盡管以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小市值股票已經(jīng)不便宜，本輪牛市也缺乏堅實的基本面做支撐，但業(yè)內(nèi)專家指出，在警惕估值泡沫的同時，也應(yīng)理性看待本輪行情，在改革大基調(diào)以及資本市場反哺實體經(jīng)濟的背景下，對股市上漲應(yīng)更為包容。

多空激戰(zhàn)４０００點

４０００點關(guān)口被視作重要整數(shù)關(guān)口，在此位置出現(xiàn)多空激烈對決，在邏輯上有其內(nèi)在必然性。

首先，本輪運行至此，已經(jīng)歷過三個階段：從２０１３年至２０１４年上半年，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股結(jié)構(gòu)性牛市率先開啟；２０１４年下半年至２０１５年春節(jié)前后，以券商基建為代表的藍籌股行情全線爆發(fā)；２０１５年春節(jié)以來，市場又進入大小盤股共舞的全面牛市階段。

三階段牛市累計了極為龐大的獲利盤，尤其是今年年初以來的單邊上漲行情中，市場賺錢效應(yīng)再度爆棚。據(jù)聚源數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至４月７日收盤，２５００余只在交易的Ａ股中，今年累計漲幅超過５０％的有１２６８只，累計漲幅超過８０％的有５５０只，累計漲幅超過１００％的也有３５０只。獲利如此豐厚，在市場震蕩之時出現(xiàn)籌碼松動，也再正常不過了。

其次，對于許多經(jīng)歷過上輪牛市的老股民而言，４０００點也是一道重要的心理關(guān)口。２００７年５月，上證綜指輕松越過４０００點大關(guān)后慣性上沖，但隨后不久便遭遇著名的“５·３０”事件，“慘烈”場景至今仍是不少股民心中的陰影。

此外，隨著牛市行情的深入，新生代股民的不斷涌入，漸漸形成股市一股力量，而其更為顯著的追漲殺跌傾向，則會進一步放大指數(shù)在關(guān)鍵點位的振幅。

歷史不會簡單重復(fù)

滬指重返４０００點，不少投資者也習慣性地將其與上輪牛市中的４０００點去做比較。有觀點甚至認為，當前Ａ股尤其是滬市Ａ股的平均市盈率較之８年前顯著偏低，牛市腳步不會就此停止。但是，牛市路徑真的會簡單復(fù)制么？

實際上，在不少業(yè)內(nèi)人士看來，在截然不同的基本面環(huán)境和市值體量中去對兩輪牛市作簡單比較，缺乏歷史縱深感。

“從市值角度看，目前Ａ股總市值已是２００７年４０００點時的數(shù)倍；從交易量上看，當時滬市日交易量在２０００億出頭，如今已是七八千億的水平。另外，隨著股指期貨、融資融券、滬港通等新業(yè)務(wù)和衍生工具的推出，當前的Ａ股市場無論是參與群體還是內(nèi)在構(gòu)成都較８年前發(fā)生了深刻變化。”有券商人士如此評述。