新老股民理念大碰撞

本輪牛市一個很重要的特點，是很大程度上受場外增量資金的持續(xù)推動。而打破持續(xù)數(shù)年存量博弈格局的，正是不斷涌入的新生代投資者。

中結(jié)算公布的數(shù)據(jù)顯示，去年牛市啟動加速模式以來，新增Ａ股開戶數(shù)持續(xù)上升，周開戶數(shù)從去年三季末的不足２０萬戶，暴漲至今年３月底的１６６萬戶，直逼上輪牛市高峰。

值得注意的，在新進入的投資者中，“８０后”“９０后”已經(jīng)成為主力。而這一新生力量的加入，在重塑著Ａ股投資者結(jié)構的同時，也帶來完全不同的投資理念。

小吳是東方證券上海新川路的一位“８０后”客戶，擅長于ＴＭＴ行業(yè)投資。作為一名ＴＭＴ的忠實粉絲，傳統(tǒng)的市盈率指標并不是他選股的重點。

“行業(yè)空間是否有想象力，公司是否具有核心競爭力和安全壁壘，未來有沒有向上下游擴張的潛力，這些才是我最為關注的幾個因素。”小吳還告訴記者，選股比擇時要來的重要，“該追時就得追。”

而這樣的理念對于很多老股民來說顯然難以接受。老王是一位有著十多年股齡的資深投資人。在緊抱周期股大腿的同時，估值是否足夠低、買入時點是否合適仍是他恪守的交易原則。對于那些估值不著邊際的ＴＭＴ股票，老王自然是避之不及。

“看不懂的股票我是絕對不會碰的。”老王說。

如何看待本輪上漲

不可否認的是，在上證綜指沖關４０００點之時，也將Ａ股估值推升到了一個非同尋常的高度。尤其是創(chuàng)業(yè)板整體估值水平已經(jīng)和２０００年互聯(lián)網(wǎng)泡沫頂峰時的納斯達克板塊相近，在經(jīng)濟向下的大背景中，這樣高企的估值令人擔憂。

但更多的專業(yè)人士指出，應更為理性地看待本輪上漲行情。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大格局中，分析股市應加入更多宏觀視角。

申萬宏源研究所所長陳曉升認為，從經(jīng)濟周期角度看，當前中國經(jīng)濟處在一個健康周期的起步階段，而不是傳統(tǒng)周期的末端。

“互聯(lián)網(wǎng)＋為代表的眾創(chuàng)周期、‘一帶一路’為代表的區(qū)域戰(zhàn)略、國資改革為代表的供給改革形成中國經(jīng)濟新周期的‘金三角’新動力模型。正是基于此，市場的短期調(diào)整無法預料，但是長周期的預期正在形成。”陳曉升說。

一些專家也呼吁，在改革大基調(diào)以及資本市場反哺實體經(jīng)濟的背景下，對股市上漲應更為包容。

與此同時，也有不少業(yè)內(nèi)人士指出，本輪牛市在很大程度上是單純由資金推動的行情。寬松的流動性環(huán)境和改革動能支撐起了不斷上漲的預期。因此當前的高估值缺乏基本面支撐。另有觀點認為，這次新進資金以散戶和實業(yè)資本為主，風險收益意識仍舊不強，成為泡沫的制造者。

從來沒有只跌不漲的股市，也沒有只漲不跌的行情。部分業(yè)內(nèi)人士預計，盡管流動性驅(qū)動的行情不會馬上停止，上證綜指可能會繼續(xù)向上沖擊更高點位，但一旦流動性受限，行情不確定性增大。