制裁的結(jié)果是什么呢？實際上切斷了俄羅斯銀行和企業(yè)進入國際資本市場融資的渠道，人為的中斷了流動性，造成了金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)的缺血和斷血，有50%俄羅斯銀行的資產(chǎn)受到了直接影響，在7月份開始實施部門制裁之后，俄羅斯銀行和企業(yè)就是外部發(fā)展，也就是到歐洲市場，到美洲市場發(fā)債這個行為已經(jīng)全部都停止，俄羅斯就等于你發(fā)展的這個環(huán)境，外部環(huán)境是大大惡化的，制裁它不光是切斷你的融資渠道，我剛才提到的，就是他要禁止向你提供這種深?？碧?，能源深海勘探的技術(shù)和設(shè)備，這個會嚴重打擊它的能源和軍工這些支柱產(chǎn)業(yè)中長期的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

我們都知道俄羅斯是世界上第二大石油出口國和全球最大的天然氣出口國，由于限制技術(shù)導(dǎo)致深?？碧浆F(xiàn)在要停下來，俄羅斯自己國內(nèi)的油氣產(chǎn)業(yè)在技術(shù)上對外依賴程度是非常高的，幾乎100%的軟件，80%的大陸架尤其大陸架開發(fā)的技術(shù)，還有一些5%到60%的壓縮機，20%的管道，就是管材它都是要靠進口來解決的。俄羅斯國內(nèi)雖然有200多家生產(chǎn)油氣開采設(shè)備的企業(yè)，但是他自己不能夠生產(chǎn)和提供這些設(shè)備和技術(shù)，現(xiàn)在來看就是他要搞，既然你外面給我切斷了，那么我要自己研發(fā)或者從別的國家來選擇替代的產(chǎn)品，現(xiàn)在來看，自己來研發(fā)來代替的話，到2020年的時候，基本上才能夠?qū)崿F(xiàn)一部分，除了這些限制以外，就是歐美還叫停了多個和俄羅斯已經(jīng)開展的大型的合作項目，主要是在油氣開發(fā)領(lǐng)域，俄羅斯它自己官方現(xiàn)在已經(jīng)承認西方這種制裁，不僅已經(jīng)威脅它的大陸架油氣的開發(fā)，而且已經(jīng)影響到它傳統(tǒng)油氣田的開發(fā)，因為設(shè)備的更替更換，現(xiàn)在已經(jīng)更不上了，那么從中期來看，將會影響俄羅斯現(xiàn)在它整個油氣的開采量。

我們還講到就是制裁，制裁實際上為什么說能夠打擊投資者的信心，實際上制裁本身就是一個負能量，由于避險情緒的升溫，造成了資產(chǎn)大量的外流，股市大幅的縮水，制裁它本身是一種政治的風(fēng)險，投資者就說面對制裁的這個市場，它是不會輕易的貿(mào)然的去進入的，從今年來看，俄羅斯的全年它的資金的外流，它自己央行估計是到1280億美元，那么現(xiàn)在最新出來的估計會到1300億美元，它的股市因為這種影響，因為信心的缺失，因為資金的外流，股市全年現(xiàn)在跌幅已經(jīng)到了52%，今年是全球股市里表現(xiàn)最差的一個股市，這些因素加在一起，它也加速了盧布的貶值，盧布在外匯市場遭到了大規(guī)模投機性的拋售，同時它也促使國內(nèi)的通脹快速的反彈，從原來預(yù)期的4.5%，現(xiàn)在已經(jīng)反彈到10%到11%，為了遏制盧布的貶值，俄羅斯政府被迫救市，我剛才講到的就是11月10號的時候俄羅斯央行已經(jīng)放棄這種管理，開始實行盧布的自動浮動匯率，那么由于貶值的太厲害，它又被迫重新入場，開始拋售外匯資產(chǎn)來挺盧布。一年來，俄羅斯央行累積已經(jīng)拋售800多億美元的外匯儲備，大規(guī)模的這種干預(yù)使它的外匯儲備額，已經(jīng)從年初的5000多億美元，降到最近的4188億美元，隨著這個外匯儲備的快速的消耗，俄羅斯的主權(quán)信用評級也遭到了下調(diào)，我們可以看到是標普、惠譽還有穆迪最近都是一次又一次，它是連續(xù)的階段性不斷的在下調(diào)它的主權(quán)的評級。

盧布這種巨大的波動不僅對俄羅斯自己脆弱的經(jīng)濟給予前所未有的打擊，而且直接威脅就是它這種金融的穩(wěn)定，就像剛才說到的投資者的止步不前，加劇了它這種經(jīng)濟疲軟的態(tài)勢。關(guān)于西方制裁，它的影響到底有多大，俄羅斯財政部也有一個估算的數(shù)據(jù)，就說直接損失大概是400億美元，那么現(xiàn)在還有一種評估，就是說已經(jīng)實行的制裁，西方對它實行的制裁，相當于俄羅斯GDP的1%，俄羅斯2013年它的GDP的規(guī)模是2.2萬億美元，如果是1%的話，就是相當于2000億美元左右的損失，他說如果制裁繼續(xù)加劇，那么他的GDP就該下降3%到4%，如果是把它從環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會就SWIFT的這個協(xié)會當中給他剔除的話，那么他的這個GDP在一年內(nèi)就會直降5%，如果按照伊朗模式來制裁，伊朗模式是一種全面的制裁，全面的封鎖、全面的制裁那么對俄羅斯的制裁會更大，會導(dǎo)致他進入長期的衰退，它的一些政治家就講，他說這種制裁對俄羅斯影響特別的消極，消極就是最最關(guān)鍵的這點就在于他可能會摧毀普京執(zhí)政十五年來積累已有的這些成果，這個是制裁導(dǎo)致盧布貶值的一個原因。

第三個可以從外部環(huán)境來考察一下，來看一下，就是美國退出量化寬松政策，引發(fā)美元升值和資本回流，也對盧布貶值造成了影響，這個不光是對俄羅斯一家而言，這個實際上是對整個新興經(jīng)濟體都會有影響的，從2013年開始它這個信號是越來越明確，就是說要退出QE，它的結(jié)果我覺得最直接的兩個結(jié)果，就是一個是引導(dǎo)原來進入新興市場的這個資本，它有一個逆回流，就是重新回到美國市場。再一個就是美元回去，美元升息，美元的指數(shù)在加高，它的影響就是直接的打擊了新興經(jīng)濟體的這種發(fā)展，從過去一年半來考察，90%的新興經(jīng)濟體都在減速，它的經(jīng)濟增長都在減速，經(jīng)濟處于下降的狀態(tài)，而且伴隨著美元指數(shù)的突然拉升，新興經(jīng)濟體的各國的貨幣都在不同幅度的貶值，我們可以看到的就是從今年以來在這之前，實際上在俄羅斯之前，南非這是金鉆國家，南非、巴西已經(jīng)出現(xiàn)了大幅貨幣貶值，那么跟著后面的像哥倫比亞、馬來西亞、伊朗、尼日利亞、墨西哥、委內(nèi)瑞拉、印尼、印度等等都已經(jīng)加入了貨幣貶值的行列，而且人民幣最近也一直在出現(xiàn)了這種匯率大幅的波動，所以可以認為俄羅斯只是這一輪新興市場它的貨幣貶值當中一個非常典型的例子。