制裁的結(jié)果是什么呢？實(shí)際上切斷了俄羅斯銀行和企業(yè)進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)融資的渠道，人為的中斷了流動(dòng)性，造成了金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)的缺血和斷血，有50%俄羅斯銀行的資產(chǎn)受到了直接影響，在7月份開始實(shí)施部門制裁之后，俄羅斯銀行和企業(yè)就是外部發(fā)展，也就是到歐洲市場(chǎng)，到美洲市場(chǎng)發(fā)債這個(gè)行為已經(jīng)全部都停止，俄羅斯就等于你發(fā)展的這個(gè)環(huán)境，外部環(huán)境是大大惡化的，制裁它不光是切斷你的融資渠道，我剛才提到的，就是他要禁止向你提供這種深?？碧?，能源深?？碧降募夹g(shù)和設(shè)備，這個(gè)會(huì)嚴(yán)重打擊它的能源和軍工這些支柱產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

我們都知道俄羅斯是世界上第二大石油出口國(guó)和全球最大的天然氣出口國(guó)，由于限制技術(shù)導(dǎo)致深?？碧浆F(xiàn)在要停下來(lái)，俄羅斯自己國(guó)內(nèi)的油氣產(chǎn)業(yè)在技術(shù)上對(duì)外依賴程度是非常高的，幾乎100%的軟件，80%的大陸架尤其大陸架開發(fā)的技術(shù)，還有一些5%到60%的壓縮機(jī)，20%的管道，就是管材它都是要靠進(jìn)口來(lái)解決的。俄羅斯國(guó)內(nèi)雖然有200多家生產(chǎn)油氣開采設(shè)備的企業(yè)，但是他自己不能夠生產(chǎn)和提供這些設(shè)備和技術(shù)，現(xiàn)在來(lái)看就是他要搞，既然你外面給我切斷了，那么我要自己研發(fā)或者從別的國(guó)家來(lái)選擇替代的產(chǎn)品，現(xiàn)在來(lái)看，自己來(lái)研發(fā)來(lái)代替的話，到2020年的時(shí)候，基本上才能夠?qū)崿F(xiàn)一部分，除了這些限制以外，就是歐美還叫停了多個(gè)和俄羅斯已經(jīng)開展的大型的合作項(xiàng)目，主要是在油氣開發(fā)領(lǐng)域，俄羅斯它自己官方現(xiàn)在已經(jīng)承認(rèn)西方這種制裁，不僅已經(jīng)威脅它的大陸架油氣的開發(fā)，而且已經(jīng)影響到它傳統(tǒng)油氣田的開發(fā)，因?yàn)樵O(shè)備的更替更換，現(xiàn)在已經(jīng)更不上了，那么從中期來(lái)看，將會(huì)影響俄羅斯現(xiàn)在它整個(gè)油氣的開采量。

我們還講到就是制裁，制裁實(shí)際上為什么說(shuō)能夠打擊投資者的信心，實(shí)際上制裁本身就是一個(gè)負(fù)能量，由于避險(xiǎn)情緒的升溫，造成了資產(chǎn)大量的外流，股市大幅的縮水，制裁它本身是一種政治的風(fēng)險(xiǎn)，投資者就說(shuō)面對(duì)制裁的這個(gè)市場(chǎng)，它是不會(huì)輕易的貿(mào)然的去進(jìn)入的，從今年來(lái)看，俄羅斯的全年它的資金的外流，它自己央行估計(jì)是到1280億美元，那么現(xiàn)在最新出來(lái)的估計(jì)會(huì)到1300億美元，它的股市因?yàn)檫@種影響，因?yàn)樾判牡娜笔В驗(yàn)橘Y金的外流，股市全年現(xiàn)在跌幅已經(jīng)到了52%，今年是全球股市里表現(xiàn)最差的一個(gè)股市，這些因素加在一起，它也加速了盧布的貶值，盧布在外匯市場(chǎng)遭到了大規(guī)模投機(jī)性的拋售，同時(shí)它也促使國(guó)內(nèi)的通脹快速的反彈，從原來(lái)預(yù)期的4.5%，現(xiàn)在已經(jīng)反彈到10%到11%，為了遏制盧布的貶值，俄羅斯政府被迫救市，我剛才講到的就是11月10號(hào)的時(shí)候俄羅斯央行已經(jīng)放棄這種管理，開始實(shí)行盧布的自動(dòng)浮動(dòng)匯率，那么由于貶值的太厲害，它又被迫重新入場(chǎng)，開始拋售外匯資產(chǎn)來(lái)挺盧布。一年來(lái)，俄羅斯央行累積已經(jīng)拋售800多億美元的外匯儲(chǔ)備，大規(guī)模的這種干預(yù)使它的外匯儲(chǔ)備額，已經(jīng)從年初的5000多億美元，降到最近的4188億美元，隨著這個(gè)外匯儲(chǔ)備的快速的消耗，俄羅斯的主權(quán)信用評(píng)級(jí)也遭到了下調(diào)，我們可以看到是標(biāo)普、惠譽(yù)還有穆迪最近都是一次又一次，它是連續(xù)的階段性不斷的在下調(diào)它的主權(quán)的評(píng)級(jí)。

盧布這種巨大的波動(dòng)不僅對(duì)俄羅斯自己脆弱的經(jīng)濟(jì)給予前所未有的打擊，而且直接威脅就是它這種金融的穩(wěn)定，就像剛才說(shuō)到的投資者的止步不前，加劇了它這種經(jīng)濟(jì)疲軟的態(tài)勢(shì)。關(guān)于西方制裁，它的影響到底有多大，俄羅斯財(cái)政部也有一個(gè)估算的數(shù)據(jù)，就說(shuō)直接損失大概是400億美元，那么現(xiàn)在還有一種評(píng)估，就是說(shuō)已經(jīng)實(shí)行的制裁，西方對(duì)它實(shí)行的制裁，相當(dāng)于俄羅斯GDP的1%，俄羅斯2013年它的GDP的規(guī)模是2.2萬(wàn)億美元，如果是1%的話，就是相當(dāng)于2000億美元左右的損失，他說(shuō)如果制裁繼續(xù)加劇，那么他的GDP就該下降3%到4%，如果是把它從環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)就SWIFT的這個(gè)協(xié)會(huì)當(dāng)中給他剔除的話，那么他的這個(gè)GDP在一年內(nèi)就會(huì)直降5%，如果按照伊朗模式來(lái)制裁，伊朗模式是一種全面的制裁，全面的封鎖、全面的制裁那么對(duì)俄羅斯的制裁會(huì)更大，會(huì)導(dǎo)致他進(jìn)入長(zhǎng)期的衰退，它的一些政治家就講，他說(shuō)這種制裁對(duì)俄羅斯影響特別的消極，消極就是最最關(guān)鍵的這點(diǎn)就在于他可能會(huì)摧毀普京執(zhí)政十五年來(lái)積累已有的這些成果，這個(gè)是制裁導(dǎo)致盧布貶值的一個(gè)原因。

第三個(gè)可以從外部環(huán)境來(lái)考察一下，來(lái)看一下，就是美國(guó)退出量化寬松政策，引發(fā)美元升值和資本回流，也對(duì)盧布貶值造成了影響，這個(gè)不光是對(duì)俄羅斯一家而言，這個(gè)實(shí)際上是對(duì)整個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體都會(huì)有影響的，從2013年開始它這個(gè)信號(hào)是越來(lái)越明確，就是說(shuō)要退出QE，它的結(jié)果我覺得最直接的兩個(gè)結(jié)果，就是一個(gè)是引導(dǎo)原來(lái)進(jìn)入新興市場(chǎng)的這個(gè)資本，它有一個(gè)逆回流，就是重新回到美國(guó)市場(chǎng)。再一個(gè)就是美元回去，美元升息，美元的指數(shù)在加高，它的影響就是直接的打擊了新興經(jīng)濟(jì)體的這種發(fā)展，從過(guò)去一年半來(lái)考察，90%的新興經(jīng)濟(jì)體都在減速，它的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都在減速，經(jīng)濟(jì)處于下降的狀態(tài)，而且伴隨著美元指數(shù)的突然拉升，新興經(jīng)濟(jì)體的各國(guó)的貨幣都在不同幅度的貶值，我們可以看到的就是從今年以來(lái)在這之前，實(shí)際上在俄羅斯之前，南非這是金鉆國(guó)家，南非、巴西已經(jīng)出現(xiàn)了大幅貨幣貶值，那么跟著后面的像哥倫比亞、馬來(lái)西亞、伊朗、尼日利亞、墨西哥、委內(nèi)瑞拉、印尼、印度等等都已經(jīng)加入了貨幣貶值的行列，而且人民幣最近也一直在出現(xiàn)了這種匯率大幅的波動(dòng)，所以可以認(rèn)為俄羅斯只是這一輪新興市場(chǎng)它的貨幣貶值當(dāng)中一個(gè)非常典型的例子。