盧布暴跌，大體可以歸納為六方面的原因，是這種多種力量相互作用的最后集中的一個結果，首先看一下，盧布它本身有兩個屬性，和油價有明顯的高關聯(lián)度，盧布我們叫它是原油關聯(lián)的貨幣，影響盧布匯率的主要因素，可以歸納為國際油價，還有它的經濟形式、國際收支的狀況、國際儲備的狀況，它的利率、通脹率，還有俄羅斯中央中央銀行自己的貨幣政策等等。有一個非常有意思的現(xiàn)象，就是我們在看國際上原油它的價格是由美元來計算的，也就是說有一個叫石油的美元計價機制的存在，也就是說美元它指數(shù)的變化，會在影響油價，美元的走勢和油價存在著明顯的負相關關系，也就是說美元漲的時候，油價會下跌，美元跌的時候油價會上漲。而俄羅斯的盧布它是由一個，原油的關聯(lián)貨幣，它是盯住油價走的，它的走勢和油價是一個明顯的正相關關系，也就是說油價走高的時候，盧布也會增值，那么油價走低的時候，盧布也會貶值，根據(jù)測算盧布和原油價格的相關性達到了0.92，如果到1的話，就是100%重合。表明它有非常明顯的這種高關聯(lián)性。

另一個屬性，盧布不是國際上的通用貨幣，比如說它跟美元、歐元和日元是不一樣的，在國際上是不能夠流通，但是它是個自由兌換貨幣，已經實現(xiàn)完全的自由兌換，無論是在經常項目下，還是在資本項目下它都已經實現(xiàn)了這種自由兌換，由于它有這種特性，國際的投機的資本更容易做空盧布。俄羅斯是在2006年已經宣布實現(xiàn)資本項目的可兌換，當時的世界經濟正處于本世紀以來發(fā)展的頂峰，由于資源、能源的價格大幅上漲，為嚴重依賴資源出口的俄羅斯提供了比較好的外部環(huán)境，所以在這種情況下，它已經對外宣傳實現(xiàn)資本開放。那么2008年金融危機使資源價格大幅下跌，又把俄羅斯推進資本項目兌換的這個成效基本上又給打壓回去，所以我覺得盧布具有這兩個特性，屬性決定它先天是一種脆弱的貨幣，也使盧布匯率的波動，對經濟的影響會遠遠大于其他的國家。2014年盧布是成為了美國這個彭博社跟蹤檢測全球有41種波動性貨幣中，波動幅度排名第一的最不穩(wěn)定的貨幣。

因為盧布有這個屬性之后，這次推動盧布大幅暴跌，第一個原因可以歸納為油價下跌，它是一個直接的推手，就像剛才說的油價一直在牽動俄羅斯的經濟脈絡，俄羅斯50%的預算收入和60%的外匯收入是來自石油、天然氣的出口，俄羅斯自己的經濟發(fā)展的規(guī)劃聯(lián)邦預算的編制，貨幣政策的制定都是以國際油價作為主要的參考依據(jù)，就是參考值。2014年俄羅斯財政預算它是以油價每桶保持在93美元來制定。那么對未來的三年，也是2015年到2017年它的預算是油價保持在每桶100美元制定的，可以看到今年6月份以來，國際油價持續(xù)下跌，早已大大背離了之前所做的這種預期，特別是10月份以后油價更是出現(xiàn)暴跌的行情，從最高每桶110美元，已經跌倒54美元每桶，它的累積跌幅已經將近50%，這個時候盧布和油價是保持了同步下跌的這種態(tài)勢，據(jù)俄羅斯中央銀行公布的數(shù)據(jù)，盧布對美元的匯率，從2014年10月1號當時是1美金可以兌換39個盧布，跌到12月17號就是1塊美金只能換61個盧布，它貶值了55%，這個和油價下跌的幅度基本上是一致的。由于油價和盧布的同步的貶值，直接打擊了俄羅斯的經濟，導致石油、天然氣對俄羅斯經濟增長的這種貢獻萎縮了近一半，俄羅斯財政部對外有一個公開的數(shù)據(jù)，他認為俄羅斯因為油價的下跌，今年已經有900到1000億美元的損失，也就是說油價的下跌和盧布的貶值使他的預算減少了1000億美元的收入。2015年預算將會因為這下跌少收1萬億盧布。國際輿論現(xiàn)在普遍認為就是在這一輪油價暴跌的過程中，俄羅斯應該是最大的一個受害者，因為他還處于一個西方制裁的這么一個狀況下，油市的低迷對他是一個釜底抽薪的作用。為了避免重復在2008年國際金融危機的時候，因為他在挺盧布，消耗了大量外匯儲備，這種后果和弱化盧布匯率波動對國內通貨膨脹這個的影響11月10號俄羅斯央行已經放棄了他原來這種，他執(zhí)行的有管理的浮動匯率體制，開始實行這種自由浮動的匯率，也就是說央行已經不再監(jiān)管，不再對盧布的波動進行監(jiān)管和管制，讓它隨行就市，隨著市場的這個波動自行的波動，這是一個盧布之所以會出現(xiàn)暴跌的主要的原因之一。

第二個是西方的制裁，嚴重的打擊了投資者的信心，我們都看到就是針對烏克蘭危機之后西方是對俄羅斯發(fā)起了多輪的制裁，他大的背景一個是，第一次是針對3月份克里米亞從烏克蘭收歸俄羅斯，4到5月份的時候是烏克蘭東部的局勢開始，武裝沖突開始升級，到7月17號馬航MH17的客機又在烏克蘭和俄羅斯邊境被擊落，這些重大的事件，美國和歐洲開始聯(lián)手發(fā)起對俄羅斯的單邊制裁，現(xiàn)在回過頭來看，這些制裁的特點，它就是從虛的到實的，從軟的到硬的，那么從點狀的制裁開始轉向系列的部門的制裁，除了美國除了歐盟國家以外，澳大利亞、阿爾巴尼亞、以色列、冰島、加拿大、還有挪威、新西蘭、黑山、日本等等就是加總在一起，一共大概40個國家參與了對俄羅斯的制裁，可以看到俄羅斯在這場對峙當中，因為雙方力量是非常懸殊的，是一個十分不對稱的博弈，最最具實質性的這種制裁是發(fā)生在馬航客機被擊落之后，這個時候開始啟動對俄羅斯部門的制裁，那么主要的措施就是對俄羅斯最主要的六大國有銀行，對俄羅斯的四大能源巨頭還有九個國防工業(yè)技術集團公司，開始對它發(fā)起這種，一個是禁止從歐美市場融資，再一個就是禁止對這些能源公司提供它所需要的深?？碧降募夹g和設備，再就是對他的國防技術公司，我們講的就是最主要的一些軍工的部門，出口它的國防技術，就是用于軍事目的的這種技術。再就是凍結所有這些企業(yè)在外面，在美國在歐洲的這種資產。