經(jīng)濟蓄勢孕育新機遇

褚建芳 中信證券首席經(jīng)濟學家

中央經(jīng)濟工作會議是判斷當前經(jīng)濟形勢和定調(diào)來年宏觀經(jīng)濟政策的風向標?？傮w來看，穩(wěn)中求進依然是當前經(jīng)濟工作的總基調(diào)，重點是保持穩(wěn)增長和調(diào)結構之間平衡，并保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性。這意味著，未來將在經(jīng)濟保持相對穩(wěn)定的基礎上，繼續(xù)推動改革和結構調(diào)整。

會議首次提出了經(jīng)濟發(fā)展的9個方面新常態(tài)，從經(jīng)濟發(fā)展速度、發(fā)展方式、經(jīng)濟結構和發(fā)展動力等4個方面充分闡述了經(jīng)濟新常態(tài)的內(nèi)涵，并深刻揭示了消費、產(chǎn)業(yè)、人口、環(huán)境的新特征。

會議提出，努力保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，堅持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底的總體思路。雖然會議并未直接披露明年的經(jīng)濟目標增速，考慮到中國未來的趕超戰(zhàn)略，以及保持增長所需要的政策調(diào)整幅度，預計中央對經(jīng)濟增長速度目標可能將進行適應性的下調(diào)，但下調(diào)幅度不會很大。

會議提出明年經(jīng)濟工作的主要任務中，“保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”這一表述較此前未有變化，但是“積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度”的表述，顯示明年政策將根據(jù)實際經(jīng)濟情況有所變化。

就明年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢而言，預計投資低位運行，民間基建開閘；零售增速小幅回落，消費增長點持續(xù)轉(zhuǎn)向服務消費及信息消費。工業(yè)利潤率有望企穩(wěn)。

2015年是前期改革政策措施落地和剩余領域部署的關鍵之年，頂層設計助力國企改革付諸實施，自貿(mào)區(qū)推廣打開對外開放空間，農(nóng)地流轉(zhuǎn)、財產(chǎn)權抵押、建設用地入市等試點擴大，資源品價格改革步伐加快。

經(jīng)濟蓄勢，孕育新的積極因素。當前，上一輪經(jīng)濟周期遺留的問題正在解決，經(jīng)濟進入后地產(chǎn)時代要素價格明顯下降，經(jīng)濟結構調(diào)整出現(xiàn)積極變化。資本輸出帶動的對外貿(mào)易格局起步，過剩行業(yè)資本存量調(diào)整加速市場出清，微觀經(jīng)濟主體重新煥發(fā)活力，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情明顯上升。

行業(yè)格局隨之漸變，6大產(chǎn)業(yè)群可能成為新的主導力量，金融資產(chǎn)需求快速提升。傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)歷“瘦身”后可能煥發(fā)新的生機。信息、健康、文化、高端裝備制造業(yè)、新能源和環(huán)保、商務服務等6大產(chǎn)業(yè)群可能成為新的主導產(chǎn)業(yè)。居民資產(chǎn)選擇將發(fā)生明顯變化，金融資產(chǎn)有望成為資產(chǎn)配置的首選。