經(jīng)濟(jì)蓄勢(shì)孕育新機(jī)遇

褚建芳 中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議是判斷當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和定調(diào)來(lái)年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的風(fēng)向標(biāo)?？傮w來(lái)看，穩(wěn)中求進(jìn)依然是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)工作的總基調(diào)，重點(diǎn)是保持穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)之間平衡，并保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性。這意味著，未來(lái)將在經(jīng)濟(jì)保持相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，繼續(xù)推動(dòng)改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

會(huì)議首次提出了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的9個(gè)方面新常態(tài)，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、發(fā)展方式、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展動(dòng)力等4個(gè)方面充分闡述了經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的內(nèi)涵，并深刻揭示了消費(fèi)、產(chǎn)業(yè)、人口、環(huán)境的新特征。

會(huì)議提出，努力保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，堅(jiān)持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會(huì)政策要托底的總體思路。雖然會(huì)議并未直接披露明年的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)增速，考慮到中國(guó)未來(lái)的趕超戰(zhàn)略，以及保持增長(zhǎng)所需要的政策調(diào)整幅度，預(yù)計(jì)中央對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度目標(biāo)可能將進(jìn)行適應(yīng)性的下調(diào)，但下調(diào)幅度不會(huì)很大。

會(huì)議提出明年經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)中，“保持宏觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”這一表述較此前未有變化，但是“積極的財(cái)政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度”的表述，顯示明年政策將根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況有所變化。

就明年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，預(yù)計(jì)投資低位運(yùn)行，民間基建開(kāi)閘；零售增速小幅回落，消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)持續(xù)轉(zhuǎn)向服務(wù)消費(fèi)及信息消費(fèi)。工業(yè)利潤(rùn)率有望企穩(wěn)。

2015年是前期改革政策措施落地和剩余領(lǐng)域部署的關(guān)鍵之年，頂層設(shè)計(jì)助力國(guó)企改革付諸實(shí)施，自貿(mào)區(qū)推廣打開(kāi)對(duì)外開(kāi)放空間，農(nóng)地流轉(zhuǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)抵押、建設(shè)用地入市等試點(diǎn)擴(kuò)大，資源品價(jià)格改革步伐加快。

經(jīng)濟(jì)蓄勢(shì)，孕育新的積極因素。當(dāng)前，上一輪經(jīng)濟(jì)周期遺留的問(wèn)題正在解決，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后地產(chǎn)時(shí)代要素價(jià)格明顯下降，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)積極變化。資本輸出帶動(dòng)的對(duì)外貿(mào)易格局起步，過(guò)剩行業(yè)資本存量調(diào)整加速市場(chǎng)出清，微觀經(jīng)濟(jì)主體重新煥發(fā)活力，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情明顯上升。

行業(yè)格局隨之漸變，6大產(chǎn)業(yè)群可能成為新的主導(dǎo)力量，金融資產(chǎn)需求快速提升。傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)歷“瘦身”后可能煥發(fā)新的生機(jī)。信息、健康、文化、高端裝備制造業(yè)、新能源和環(huán)保、商務(wù)服務(wù)等6大產(chǎn)業(yè)群可能成為新的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。居民資產(chǎn)選擇將發(fā)生明顯變化，金融資產(chǎn)有望成為資產(chǎn)配置的首選。