貨幣政策瞄準去杠桿
李迅雷 海通證券首席經濟學家
中央經濟工作會議落下帷幕,會議提出2015年經濟工作5大任務,其中努力保持經濟穩(wěn)定增長放在首位。此前中央政治局會議已提出主動適應新常態(tài)、保持經濟運行在合理區(qū)間,預示GDP目標增速會有所下調。
那么,如何來實現穩(wěn)增長的目標呢?會議強調維持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,有力度的積極財政意味著赤字率或將進一步調高,這與保持經濟運行在合理區(qū)間相一致。
值得注意的是,會議多次提及風險防控。會議認為“化解以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風險將持續(xù)一段時間”。而松緊適度的貨幣政策有助于在“新常態(tài)”中持續(xù)“化解高杠桿和泡沫”,這意味著明年的貨幣政策還帶有去杠桿的任務。如何理解“貨幣政策要松緊適度”?主要還是在貨幣的數量工具上,因為2015年人民幣貶值預期有所抬升,外匯占款若減少影響基礎貨幣的供應,故降準的幾率較大,會有多次降準。而這種降準屬于技術性的,即太緊了就會松一下,但不代表貨幣政策放寬。
會議要求,要加快推進改革開放。要敢于啃硬骨頭,敢于涉險灘,敢于過深水區(qū),加快推進經濟體制改革。要圍繞解決發(fā)展面臨的突出問題推進改革。從具體要求看,改革思路更加務實,推進的力度會比往年更大,并甘愿承受改革風險,而不是僅僅制定大框架。
本次會議還有一個新提法“以政府自身革命帶動重要領域改革”,這意味著行政體制改革、財稅體制改革等也將積極推進,通過打破利益格局來化解地方債、低效投資等風險。
對于國企改革,會議提出“推進國企改革要奔著問題去,以增強企業(yè)活力、提高效率為中心,提高國企核心競爭力,建立產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學的現代企業(yè)制度。”這意味著國企改革會更加務實,貼近實際,目的是要提高國企的核心競爭力,而非單純?yōu)榱思訌姳O(jiān)管和控制。
本次會議還首次提及人口老齡化,并強調經濟增長更多依靠人力資本和技術進步。意味著人口結構變遷將進一步促進經濟結構轉型,未來經濟增長以及要素分配將更加向勞動力傾斜,而代表資本回報的利率趨于下降。同時也首次提及環(huán)境承載能力接近上限,意味著未來環(huán)境保護地位上升,將更加注重經濟發(fā)展的質量。
(本報記者 劉溟 陳果靜 何川 ?;荽赫恚?/p>
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