福布斯說，全球經(jīng)濟增長前景和全球風險偏好的變化對新興經(jīng)濟體的資本流動影響最大，美聯(lián)儲利率調(diào)整對其的影響相對小一些。她認為，如果美聯(lián)儲是在全球經(jīng)濟增長強勁和避險情緒較低的背景下啟動加息，其對新興經(jīng)濟體資本流動的影響會比較溫和。

舊金山聯(lián)邦儲備銀行行長威廉斯認為，全球金融市場的不確定性并不都是由美聯(lián)儲引起，歐洲央行和日本央行也在執(zhí)行非常規(guī)的寬松貨幣政策，這些主要央行貨幣政策的分化會造成金融市場市場波動性上升。

從美國宏觀經(jīng)濟環(huán)境來看，福布斯認為，如果美聯(lián)儲是因為美國經(jīng)濟增長強勁而啟動加息，美國國內(nèi)需求回升會提振新興經(jīng)濟體出口，很大程度上能夠抵消融資成本上升對新興經(jīng)濟體造成的負面影響。另外，如果美聯(lián)儲加強與市場的溝通，讓投資者明白其政策意圖，管理好市場預期，也能減少美聯(lián)儲加息對新興經(jīng)濟體資本流動的不利影響。

此外，新興經(jīng)濟體資本流動也受到本國經(jīng)濟基本面的影響。福布斯指出，去年美聯(lián)儲釋放退出ＱＥ信號后引發(fā)部分新興市場動蕩和資本外流，其中擁有經(jīng)常賬戶赤字和宏觀經(jīng)濟失衡的新興經(jīng)濟體受到的沖擊最大，那些宏觀經(jīng)濟政策穩(wěn)健和金融系統(tǒng)強勁的新興經(jīng)濟體則并未受到明顯影響。

（圖片說明：中國銀行一家支行的工作人員在清點美元。）

國際信用評級機構(gòu)惠譽亞太區(qū)主權(quán)評級主管安德魯·科洪說，惠譽最近進行的研究顯示，如果美聯(lián)儲加息引起金融市場動蕩，印度尼西亞、印度、土耳其和巴西可能最容易受到?jīng)_擊?；ㄆ旒瘓F新興市場研究主管吉列爾莫·蒙迪諾說，目前新興市場買方金融機構(gòu)的勢力更強，雖然市場波動性可能加大，但沒必要感到恐慌。

談到如何更好應對美聯(lián)儲退出ＱＥ的沖擊，福布斯認為，由于各國政策制定者并不能控制全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境，因此應將政策重點集中在夯實本國經(jīng)濟基本面和金融體系上，降低國內(nèi)銀行業(yè)杠桿率，增強本國承受資本流動大幅波動的能力，必要時可以采取資本管制措施。鼓勵股本而非債券類型的資本流入也可以起到分擔風險和降低市場波動性的作用。另外，一般國內(nèi)投資者會在全球金融市場動蕩時期將海外投資撤回國內(nèi)，因此平時鼓勵國內(nèi)投資者投資海外某種程度上也有助于抵御資本外流時的沖擊。（完）

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