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新興經(jīng)濟體能否承受美聯(lián)儲退出QE沖擊?

摘要:美國聯(lián)邦儲備委員會將于今年10月底完全結(jié)束量化寬松(QE)政策,新興經(jīng)濟體能否承受美聯(lián)儲退出QE的沖擊成為各界關(guān)注的焦點,也是剛剛結(jié)束的國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行秋季年會討論的熱點話題。

與會專家認為,新興經(jīng)濟體國際資本流動受全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境和新興經(jīng)濟體經(jīng)濟基本面的影響更大,不必對美聯(lián)儲退出QE感到過于恐慌。

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(圖片說明:10月11日,在美國首都華盛頓,國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德(左)和世界銀行行長金墉(右)出席新聞發(fā)布會。)

美國紐約聯(lián)邦儲備銀行高級副總裁約翰·克拉克說,從上世紀80年代和90年代的歷史經(jīng)驗來看,美聯(lián)儲調(diào)整貨幣政策確實可能會給新興經(jīng)濟體帶來國際資本流入減少、融資成本上升等問題,但也不盡然。

他指出,在2004至2006年美聯(lián)儲收緊貨幣政策期間,由于新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長加快,流入新興經(jīng)濟體的國際資本也隨之增多;另外,自今年年初美聯(lián)儲開始縮減購債規(guī)模以來,新興經(jīng)濟體整體金融市場表現(xiàn)也比較穩(wěn)定。

克拉克認為,判斷新興經(jīng)濟體國際資本流動的關(guān)鍵是厘清國際資本的類型,整體來看金融危機以來流入新興經(jīng)濟體的國際資本更為穩(wěn)定。他舉例說,目前外國直接投資占新興經(jīng)濟體國際資本流入的比重最高,約為45%;而通常波動性較大、期限較短的跨境銀行貸款比重已大幅降低。

不同的國際資本類型其實反映了背后不同投資者的投資行為特點。IMF今年3月發(fā)布的一份研究報告指出,機構(gòu)投資者通常遵循長期投資理念,不太看重短期市場波動,往往發(fā)揮穩(wěn)定市場的作用;而個人投資者容易追漲殺跌,往往導致資產(chǎn)價格大幅波動。

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(圖片說明:9月3日,在美國首都華盛頓,美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲)主席耶倫(右)出席會議。)

基于對過去幾十年新興經(jīng)濟體資本流動大幅波動的案例分析,英國央行貨幣政策委員會成員克麗斯廷·福布斯認為,美聯(lián)儲退出QE對新興經(jīng)濟體資本流動的影響取決于全球宏觀經(jīng)濟環(huán)境、美國宏觀經(jīng)濟環(huán)境和新興經(jīng)濟體基本面三方面因素。

責任編輯:蔡暢校對:總編室最后修改:
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