與會(huì)專(zhuān)家認(rèn)為,新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)際資本流動(dòng)受全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)基本面的影響更大,不必對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出QE感到過(guò)于恐慌。
(圖片說(shuō)明:10月11日,在美國(guó)首都華盛頓,國(guó)際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德(左)和世界銀行行長(zhǎng)金墉(右)出席新聞發(fā)布會(huì)。)
美國(guó)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行高級(jí)副總裁約翰·克拉克說(shuō),從上世紀(jì)80年代和90年代的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策確實(shí)可能會(huì)給新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)國(guó)際資本流入減少、融資成本上升等問(wèn)題,但也不盡然。
他指出,在2004至2006年美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策期間,由于新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快,流入新興經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際資本也隨之增多;另外,自今年年初美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模以來(lái),新興經(jīng)濟(jì)體整體金融市場(chǎng)表現(xiàn)也比較穩(wěn)定。
克拉克認(rèn)為,判斷新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)際資本流動(dòng)的關(guān)鍵是厘清國(guó)際資本的類(lèi)型,整體來(lái)看金融危機(jī)以來(lái)流入新興經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際資本更為穩(wěn)定。他舉例說(shuō),目前外國(guó)直接投資占新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)際資本流入的比重最高,約為45%;而通常波動(dòng)性較大、期限較短的跨境銀行貸款比重已大幅降低。
不同的國(guó)際資本類(lèi)型其實(shí)反映了背后不同投資者的投資行為特點(diǎn)。IMF今年3月發(fā)布的一份研究報(bào)告指出,機(jī)構(gòu)投資者通常遵循長(zhǎng)期投資理念,不太看重短期市場(chǎng)波動(dòng),往往發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)的作用;而個(gè)人投資者容易追漲殺跌,往往導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)。
(圖片說(shuō)明:9月3日,在美國(guó)首都華盛頓,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ))主席耶倫(右)出席會(huì)議。)
基于對(duì)過(guò)去幾十年新興經(jīng)濟(jì)體資本流動(dòng)大幅波動(dòng)的案例分析,英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)成員克麗斯廷·福布斯認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)退出QE對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體資本流動(dòng)的影響取決于全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和新興經(jīng)濟(jì)體基本面三方面因素。
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