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首批地方發(fā)債試點(diǎn)近尾聲 高評(píng)級(jí)低利率突顯市場(chǎng)約束力還需加強(qiáng)

摘要:隨著北京市近日完成105億元地方政府債券發(fā)行,全國(guó)首批地方政府債券自發(fā)自還10個(gè)試點(diǎn)?。ㄊ校┮延校?jìng)€(gè)完成發(fā)行。本輪試點(diǎn)的特點(diǎn)是引入了市場(chǎng)評(píng)級(jí)和信息披露制度,這有助于限制地方投融資活動(dòng)的過(guò)度擴(kuò)張。但從已發(fā)行債券來(lái)看,試點(diǎn)?。ㄊ校┢毡椴扇〉母咴u(píng)級(jí)、低利率方式遭到質(zhì)疑,專(zhuān)家認(rèn)為,“市場(chǎng)化發(fā)行方式”卻未獲得“市場(chǎng)化價(jià)格”,因此市場(chǎng)約束力還需進(jìn)一步加強(qiáng)。

信用評(píng)級(jí)清一色AAA遭質(zhì)疑

近年來(lái),地方政府債務(wù)規(guī)模急速擴(kuò)張,潛在風(fēng)險(xiǎn)加大。這輪試點(diǎn)采取地方政府債券自發(fā)自還被認(rèn)為是解決方案之一。試點(diǎn)地區(qū)不但要自行發(fā)行債券,而且要承擔(dān)債券還本付息責(zé)任,而不像之前一樣由財(cái)政部代還。

自2014年5月起,上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島10個(gè)?。ㄊ校┱_(kāi)始試點(diǎn)債券自發(fā)自還。6月23日,廣東省招標(biāo)發(fā)行了今年首只自發(fā)自還的地方政府債券。

地方債自發(fā)自還與以往相比的最大不同之處在于,引入信用評(píng)級(jí)和強(qiáng)調(diào)信息披露。從目前已經(jīng)披露債券評(píng)級(jí)報(bào)告來(lái)看,盡管8?jìng)€(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同,信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也不相同,但無(wú)論是發(fā)達(dá)地區(qū)的北京、廣東,還是西部地區(qū)的寧夏,8?jìng)€(gè)地區(qū)政府債券都獲得AAA的最高信用評(píng)級(jí)。

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這引起了一些學(xué)者的質(zhì)疑。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院副教授鄭春榮認(rèn)為,在地方政府資產(chǎn)負(fù)債表等基礎(chǔ)數(shù)據(jù)尚未公布的情況下,評(píng)級(jí)結(jié)果的可信度有待商榷。

但也有專(zhuān)家認(rèn)為,由于試點(diǎn)地區(qū)發(fā)行的債券規(guī)模并不大,且省級(jí)政府擁有該省財(cái)政資金集中處置權(quán),償債能力應(yīng)該能保證。無(wú)論評(píng)級(jí)結(jié)果如何,引入評(píng)級(jí)本身就意味著中國(guó)地方債管理越來(lái)越強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)約束,有利于形成一種公開(kāi)透明的運(yùn)作機(jī)制。

責(zé)任編輯:蔡暢校對(duì):總編室最后修改:
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