十八屆三中全會(huì)作出了“允許地方政府通過(guò)發(fā)債等多種方式拓寬城市建設(shè)融資渠道”的決定。允許地方發(fā)債為拓寬城市建設(shè)融資渠道開(kāi)辟了一條新路，但如何操作得當(dāng)，還需謹(jǐn)慎摸索。

從1992年中央代發(fā)浦東新區(qū)建設(shè)債券到2011年財(cái)政部試點(diǎn)放行上海、浙江、廣東、深圳4個(gè)省市舉債，債務(wù)責(zé)任主體正逐步由中央政府過(guò)渡到地方政府，發(fā)展路徑與日本等發(fā)達(dá)國(guó)家類(lèi)似。

從允許地方發(fā)債到最終實(shí)現(xiàn)地方自主發(fā)債，是一條改革探索之路。但短期內(nèi)，融資平臺(tái)在現(xiàn)階段的城鎮(zhèn)建設(shè)融資中仍將扮演重要角色，這就要求對(duì)下列四類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)格防范。

一是直接違約風(fēng)險(xiǎn)。土地征用程序愈發(fā)嚴(yán)格、征地成本日趨高漲使地方政府土地財(cái)政難以為繼，簡(jiǎn)政放權(quán)、稅制改革使政府稅費(fèi)收入增幅趨緩，二者效果疊加使地方債務(wù)面臨直接的違約風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)務(wù)之急就要在擴(kuò)大地方稅基的同時(shí)做好各類(lèi)融資平臺(tái)的規(guī)范和清理工作，開(kāi)源、節(jié)流同步進(jìn)行。

二是平臺(tái)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。目前融資平臺(tái)由地方政府掌管，平臺(tái)運(yùn)營(yíng)監(jiān)管缺位問(wèn)題突出，這就要求將融資平臺(tái)納入地方監(jiān)督管理體系，對(duì)項(xiàng)目立項(xiàng)、融資過(guò)程、資金使用進(jìn)行全過(guò)程監(jiān)管，確保融資平臺(tái)決策科學(xué)、運(yùn)行高效。

三是法律風(fēng)險(xiǎn)。融資平臺(tái)公司屬于有限責(zé)任公司，地方政府只需按出資額承擔(dān)有限責(zé)任，地方政府為平臺(tái)公司進(jìn)行融資擔(dān)保與《擔(dān)保法》規(guī)定相抵觸，債權(quán)人權(quán)益缺乏有力的法律保護(hù)。這就要明確平臺(tái)公司、地方政府和金融機(jī)構(gòu)對(duì)平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相應(yīng)承擔(dān)責(zé)任，并積極探索“貸轉(zhuǎn)債”、地方國(guó)企擔(dān)保的可行辦法，保證融資活動(dòng)平穩(wěn)有序。

四是道德風(fēng)險(xiǎn)。地方財(cái)政支出具有剛性，地方政府固定資產(chǎn)多數(shù)是不能或不宜變現(xiàn)的資產(chǎn)，加上沒(méi)有破產(chǎn)清算之虞，地方政府容易產(chǎn)生倒逼中央政府為地方債務(wù)兜底的道德風(fēng)險(xiǎn)。要防范這種道德風(fēng)險(xiǎn)，就要明確界定地方政府的債務(wù)責(zé)任主體地位，建立地方債務(wù)責(zé)任追究制度，以有效減少地方政府的負(fù)債沖動(dòng)。

結(jié)合當(dāng)前城鎮(zhèn)建設(shè)融資模式弊端凸顯，在地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引起社會(huì)普遍擔(dān)憂(yōu)的情況下，允許地方政府發(fā)債將帶來(lái)以下五方面益處：