虛擬貨幣有一定的優(yōu)勢，它可以提高人們支付的便利性、提高網(wǎng)絡(luò)公司對客戶的粘性、活躍網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟。但虛擬貨幣的廣泛應(yīng)用不僅對人們的支付行為、消費文化帶來重大變革，也將對宏觀經(jīng)濟政策帶來重大沖擊，尤其是對物價穩(wěn)定、金融秩序、稅收征管等帶來的沖擊不容忽視。

虛擬貨幣的大量使用，將使央行對流動性和物價的管理更加困難。虛擬貨幣將來可能不僅用于虛擬的經(jīng)濟活動，也能廣泛地參與實體經(jīng)濟活動。央行越來越難以掌握和調(diào)控流通中貨幣的數(shù)量。而且虛擬貨幣種類繁多，不同虛擬貨幣、法定貨幣之間可以靈活地兌換，產(chǎn)生很多虛擬的金融交易，甚至最后產(chǎn)生存貸款行為，虛擬貨幣同法定貨幣一樣產(chǎn)生了乘數(shù)效應(yīng)。這使得流動中貨幣的總量越來越難以估算和調(diào)控。同時，虛擬貨幣也可能出現(xiàn)超發(fā)和通脹現(xiàn)象。這些都將嚴(yán)重影響央行貨幣政策的有效性，使物價調(diào)控難度進一步加大。

同時，虛擬貨幣大量應(yīng)用還會給金融監(jiān)管帶來許多挑戰(zhàn)。網(wǎng)絡(luò)公司取代央行成為虛擬貨幣的發(fā)行方，由此可能帶來貨幣鑄幣稅風(fēng)險、擠兌風(fēng)險、信用風(fēng)險等諸多金融風(fēng)險。與法定貨幣相比，虛擬貨幣的信用風(fēng)險要大得多，網(wǎng)絡(luò)公司的經(jīng)營虧損或破產(chǎn)都會直接危及虛擬貨幣的信用，甚至被市場所淘汰。而法定貨幣則無論政府債務(wù)危機多么沉重，仍可天然地為市場所接受。傳統(tǒng)金融機構(gòu)遭遇償付危機時可能得到央行的救助，而虛擬貨幣的發(fā)行方則可能無能為力。此外，虛擬貨幣的信貸、證券、債券等產(chǎn)品和衍生品都可能伴隨著交易的廣泛運用應(yīng)運而生，這將對金融秩序穩(wěn)定帶來許多新的問題。

面對虛擬貨幣可能帶來的顛覆性變革，相關(guān)部門一方面，要加強對虛擬貨幣影響的研究，做好應(yīng)對變革的技術(shù)準(zhǔn)備，對可能產(chǎn)生較大風(fēng)險的應(yīng)用進行必要的規(guī)范和限制；另一方面，要強化人民幣幣值的穩(wěn)定，并加強人民幣電子支付的便利性，使人民幣在網(wǎng)絡(luò)交易中得到更充分的應(yīng)用。

【啟示與思考】

比特幣作為一種虛擬網(wǎng)絡(luò)貨幣，今年以來成為一支金融奇兵，其作用與影響超越了國界。最近，它在“中國大媽”為代表的炒作力量介入后，其每枚比特幣的價格一度高達900美元。在3年前，每枚比特幣的價格不過是0.003美元，幾年內(nèi)上漲3萬倍的“貨幣”幾乎超越了當(dāng)代任何一種投資品。

比特幣是第一種分布式的虛擬貨幣，整個網(wǎng)絡(luò)由用戶構(gòu)成，沒有中央銀行。它可以在任意一臺接入互聯(lián)網(wǎng)的電腦上管理，不管身處何方，任何人都可以挖掘、購買、出售或收取比特幣。尤其是，它不存在通貨膨脹的風(fēng)險，該貨幣系統(tǒng)在最初4年內(nèi)只有不超過1050萬枚，之后的總數(shù)將被永久限制在2100萬枚。

正因為這些傳統(tǒng)貨幣不具備的特性，比特幣成為市場的寵兒，但是伴隨著追捧，其爭議也如影隨形。主要分為三個方面。

首先，比特幣不同于真實貨幣，它沒有任何國家信用或者貴金屬作為保障。那么，一枚比特幣的真實或者合理價格究竟是多少難以確認(rèn)，但是幾年里上漲數(shù)萬倍，今年以來也上漲近90倍，這些漲幅絕不符合正常的經(jīng)濟規(guī)律，可謂之“瘋狂”。

幾百年的經(jīng)濟史里，這種瘋狂并不鮮見。17世紀(jì)荷蘭的郁金香泡沫就是最典型的例子，當(dāng)時一只郁金香球莖可以換一棟豪宅，有些人傾其身家換成郁金香。最后泡沫破裂，有些品種幾乎一錢不值。不要以為這個例子太古老，近十來年，我國也有類似的例子，包括但不限于普洱茶、蘭花、紅木家具等。

上述被熱炒的產(chǎn)品至少還是實物，即便價格大跌，也還具有一定的實用價值，但是比特幣沒有。盡管它不會通貨膨脹，但這也不代表不會貶值。如今的炒作使它價格波動太大，這對于任何一種商品或貨幣而言，都不是好事。財富并不會憑空創(chuàng)造，僅僅通過炒作就試圖創(chuàng)造總值上百億美元的財富，這并不符合現(xiàn)實世界的邏輯。

其次，比特幣的數(shù)量雖然稀缺，但是這個系統(tǒng)并不稀缺。在互聯(lián)網(wǎng)的世界里，沒有誰可以壟斷任何一種商業(yè)模式，有推特也會有臉書，有淘寶也會有京東，有支付寶也會有百付寶。雖然比特幣的數(shù)量有上限，但在比特幣火爆之后，難以排除翻版的比特幣，它可以采用類似的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置，無論命名“比爾幣”還是“騰訊幣”，只要有人熱炒，那也可能取而代之。

當(dāng)比特幣的兄弟姐妹貨幣越來越多，它的價值恐怕也會走下坡路。盡管美聯(lián)儲主席伯南克對比特幣給予了支持，美國參議院聽證會也暗示其合法的地位，這給比特幣的價格以強力支持，但這種結(jié)論也因人而異，尤其他們能給予肯定，也能給予否定。這也意味著，大量資產(chǎn)投入面臨著極大的風(fēng)險。

其三，比特幣基于密碼學(xué)的設(shè)計可確保所有權(quán)與流通交易的匿名性。這是比特幣受歡迎的一個特性，但也因此，它很可能成為各國政府的忌諱。1997年的亞洲金融危機，沖擊泰銖和港幣的炒作資金也不過上百億美元，如果高價位的比特幣大肆泛濫，若有金融大鱷布局其中，它是否會對一些國家的金融造成沖擊？

更加值得注意的是，由于比特幣的保密屬性，各種犯罪資金可能通過其進行跨境流動。一旦毒販、賭徒、貪官等開始利用它轉(zhuǎn)移資產(chǎn)或者進行洗錢，這很可能招致各國政府對比特幣交易的限制。這并不是想當(dāng)然，此前，一個名為“絲綢之路”的交易平臺為不法分子以比特幣交易搭建平臺而被美國政府關(guān)閉，雖然這還沒有影響到比特幣本身，但其他交易平臺如果也被犯罪分子利用，恐怕難逃被關(guān)閉的命運。另外，交易平臺的安全性也存在問題，今年10月底，注冊于香港的比特幣交易平臺GBL負責(zé)人突然“跑路”，卷走了超過3000萬元人民幣。從這點來說，匿名的比特幣恐怕“成也蕭何敗也蕭何”。

面對各國強大的金融體系，由于比特幣體量過小，尚未發(fā)展到足夠規(guī)模，這些問題尚未引起官方重視，使得比特幣市場呈現(xiàn)出一片“繁榮”現(xiàn)象。但隨著越來越多的國家政府出臺政策，尤其是賦予比特幣以更多“貨幣”職能之后，必將其納入金融管理范疇，接受金融監(jiān)管。

目前有報道說，中國最大的比特幣交易平臺的交易量已經(jīng)超越了世界其他兩大比特幣交易平臺，它最高日交易額已達2億元人民幣。這是否意味著中國的投資者正在參與一場“擊鼓傳花”的風(fēng)險游戲？至于誰接到最后一棒，參與者是哭還是笑，恐怕還需要時間來檢驗。

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