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貴州茅臺業(yè)績急剎車 罕見跌停蒸發(fā)市值逾175億

在政府嚴控三公經(jīng)費和“禁酒令”的強力威懾下，白酒龍頭貴州茅臺今年中報業(yè)績無奈遭遇“急剎車”。

8月31日，貴州茅臺姍姍來遲的今年中報業(yè)績報告顯示，報告期內(nèi)，公司共生產(chǎn)茅臺酒及系列產(chǎn)品基酒35041.92噸；實現(xiàn)營業(yè)收入141.28億元，同比增長6.51%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤72.48億元，同比增長僅為3.61%。

這也是貴州茅臺自2001年以來交出的一份最遜的中報成績單。其中，今年上半年的凈利潤增長速度創(chuàng)下近三年來的新低，而營業(yè)收入增速則是上市以來的第二低速度，僅高于受“非典”影響的2003年上半年。

相比之下，公司去年的營業(yè)收入同比增幅以及凈利潤同比增幅分別達到了34.99%和42.56%。

對此，瑞銀證券分析師王鵬在9月2日發(fā)布的最新點評報告直言，公司中報業(yè)績表現(xiàn)低于市場預期，其中茅臺酒（尤其是年份酒）銷量下滑幅度之大更是超預期。

二級市場上，受半年報業(yè)績低于預期影響，貴州茅臺早盤在大幅低開后被殺至151.90元的跌停板，盤中一度被過萬手的巨量賣單封死，這種走勢在該股歷史上也極為罕見。

截至終盤，貴州茅臺跌幅仍高達9.99%，報151.92元。全天成交34.4億元，較前一交易日4.36億元相比，放大了6.89倍，創(chuàng)下其上市以來的歷史天量。

若按貴州茅臺10.4億元總股本計算，一個跌停板砸下來，全天蒸發(fā)的流通市值已高達175.34億元。

預收款急劇下降

值得一提的是，作為公司業(yè)績“蓄水池”的預收款“水位”也開始急劇下降，由3月末28.7億元急降至6月末的8.4億元，降幅達70.73%。

可以說，預付賬款額度直接反映了市場上對茅臺產(chǎn)品的需求程度。作為白酒行業(yè)龍頭的貴州茅臺長期以來銷售火爆，產(chǎn)品供不應求，預收賬款多為經(jīng)銷商事先預付貨款。從貴州茅臺過往幾年的財務報表來看，公司習慣在二季度白酒銷售淡季集中確認預收賬款。如去年一季度，公司預收賬款減少18%，等到二季度又繼續(xù)大幅減少29%。不過，等到今年一季度，為了保業(yè)績增長，公司當季確認了44%的預收賬款。

數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺中報預收賬款已連續(xù)2年下滑，同比增長率連續(xù)3年下滑。其中，2012年上半年同比下滑18%，2013年中報同比急跌79%。早在去年年末，貴州茅臺預付賬款仍達50.91億元。