在岸與離岸多中心齊發(fā)力

２０１３年國際金融中心的排名榜上，香港首次超越東京，躋身前三。由此，香港、東京、新加坡、上海四個(gè)亞太地區(qū)國際金融中心在全球范圍內(nèi)已形成相對穩(wěn)固的集聚的地區(qū)金融中心組團(tuán)。

上述四大金融中心的人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭可謂銳不可擋，足以顯示出在人民幣國際化進(jìn)程中，在岸與離岸市場相互作用所產(chǎn)生的巨大能量。

管濤表示：“從理論上講，中國內(nèi)地對人民幣離岸市場沒有域外管轄權(quán)，其發(fā)展是市場選擇。但如果沒有內(nèi)地政策支持，人民幣離岸市場無法取得今天的成就。”

香港較內(nèi)地金融外匯管理更為開放，且與內(nèi)地經(jīng)貿(mào)聯(lián)系緊密，發(fā)展成為人民幣離岸金融中心具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。目前，香港人民幣離岸市場已形成自己的人民幣基準(zhǔn)匯率和利率。恒生銀行執(zhí)行董事馮孝忠建議，滬港兩地可以建立有額度的人民幣對流機(jī)制或發(fā)行“雙城債”，為滬港合作提供新契機(jī)。

新加坡也正式成為了另一個(gè)人民幣離岸中心。目前已發(fā)行了四只人民幣計(jì)價(jià)的債券和首只以新加坡幣與人民幣雙幣計(jì)價(jià)的股票，此外人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者的試點(diǎn)也拓展到新加坡。

在東京外匯市場，人民幣與日元直接交易已開展了一年有余。中國商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，人民幣與日元平均每日交易額在東京市場為１５０億日元，人民幣直兌日元正在釋放良好的“樣板”效應(yīng)。

（圖片：上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)將在人民幣國際化中扮演重要角色。）

與此同時(shí)，此前一直作為在岸人民幣中心的上海將隨著中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的正式運(yùn)營，開展人民幣的離岸業(yè)務(wù)。市場普遍預(yù)期，監(jiān)管層將在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，探索面向國際的外匯管理改革試點(diǎn)，建立與自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)相適應(yīng)的外匯管理體制；鼓勵(lì)企業(yè)充分利用境內(nèi)外兩種資源、兩個(gè)市場，實(shí)現(xiàn)跨境融資自由化；深化跨國公司總部外匯資金集中運(yùn)營管理試點(diǎn)，促進(jìn)跨國公司設(shè)立區(qū)域性或全球性資金管理中心。

安邦咨詢首席研究員陳功分析認(rèn)為：“隨著上海自貿(mào)區(qū)的發(fā)展，上海作為國際金融中心的地位及人民幣國際化的速度，都將有大幅度提升，上海也將成為新時(shí)期人民幣國際化的主要跳板。”

不過，也有部分業(yè)內(nèi)人士也擔(dān)憂其可能引發(fā)的資本套利行為，給風(fēng)險(xiǎn)管理帶來一定難度。

“對跨境人民幣業(yè)務(wù)引起的套利行為及相關(guān)跨境資金流動(dòng)波動(dòng)要有一定容忍度，其有利于促進(jìn)人民幣利率和匯率形成機(jī)制，”管濤坦言，“推進(jìn)人民幣國際化要始終堅(jiān)持改革與開放并舉，在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，繼續(xù)支持境外機(jī)構(gòu)參與境內(nèi)債券市場、貨幣市場和外匯市場。”