“一帶一路”基礎設施建設中可推動中國技術和中國標準及人民幣使用;產(chǎn)業(yè)園區(qū)可依托經(jīng)濟走廊建設,重點打造“中巴經(jīng)濟合作走廊”等旗艦項目和人民幣配套使用;支持人民幣離岸市場適時推出人民幣計價的大宗商品期貨交易;可借鑒中國東盟自貿區(qū)經(jīng)驗,考慮建立中國——中亞地區(qū)自由貿易區(qū)。
人民幣國際化是指人民幣獲得國際市場的廣泛接受,在世界范圍內行使國際貨幣功能,逐步成為貿易計價和結算貨幣、金融交易和投資貨幣、國際儲備貨幣。從理論上講,一個國家的貨幣要成為國際貨幣,為國際市場廣泛接受,至少需要四個條件:一是經(jīng)濟規(guī)模必須大到足以顯著地影響世界;二是必須擁有足夠強大的帶動全球經(jīng)濟增長的能力;三是對外貿易和資本流動能夠對其他國家產(chǎn)生較為重要的影響;四是貨幣自由兌換。隨著30多年的改革開放和經(jīng)濟發(fā)展、“一帶一路”建設的展開,中國正在逐步接近這些條件,人民幣正在逐步走向世界。本文首先分析了人民幣國際化的最新進展,接著給出了“一帶一路”建設與人民幣國際化戰(zhàn)略契合分析,最后闡述了“一帶一路”建設促進人民幣國際化的實現(xiàn)途徑。
人民幣國際化的最新進展
自2009年以來,人民幣在跨境貿易結算、跨境投融資、雙邊貨幣互換、人民幣離岸市場的發(fā)展都很快。
第一,跨境貿易人民幣業(yè)務的展開。2009年,中國人民銀行等六部門發(fā)布實施《跨境人民幣貿易結算試點管理辦法》。境內從廣東四城市、上海等地試點,境外在香港、東盟試點,2010年6月和2011年8月兩次擴大試點,不再有地域限制。2012年6月,跨境貿易人民幣結算業(yè)務全面鋪開,拓展至全部經(jīng)常項目。這樣跨境貿易結算已從港澳向全球擴展,國外金融機構紛紛開辦人民幣業(yè)務,人民幣作為一種保值增值貨幣被逐漸接受??缇橙嗣駧沤Y算是人民幣跨境使用的主渠道。2009年跨境貿易人民幣結算金額僅為35.8億元,2013年增加到4.6萬億元,覆蓋了全球174個國家。2014年跨境貿易人民幣結算金額超過5.4萬億元,同比增長51.2%。2015年人民幣跨境貿易結算占到我國全部貿易額的28.7%。
第二,跨境投融資人民幣業(yè)務結算。越來越多的境外中央銀行和貨幣當局、商業(yè)銀行、保險公司等使用人民幣投資國內債券市場。境內機構赴境外發(fā)行人民幣債券起步。2011年,先后允許外商直接投資(FDI)和對外直接投資(ODI)人民幣結算、境外項目人民幣貸款,企業(yè)到香港發(fā)“點心債”。2012年—2015年,先后推出境內企業(yè)境外人民幣借款、跨國企業(yè)集團人民幣資金池等試點。境外機構投資境內金融市場渠道日趨多元化。人民幣合格境外投資者(RQFII)現(xiàn)已從香港擴大至新加坡等17個國家和地區(qū),總額度達1.46萬億元。截至2016年7月底,共有170家境外機構獲得RQFII額度5103.4億元。境外機構通過RQFII渠道持有的境內債券和股票余額分別為446.2億元和741.8億元。RQFII試點已從中國香港擴大至新加坡、英國、德國、法國、韓國、加拿大、卡塔爾和澳大利亞等國家和地區(qū)。截至2016年8月底,共有270家境外機構獲得QFII(合格的境外機構投資者的英文簡稱)額度814.5億美元,境外機構通過QFII渠道持有的境內債券和股票余額分別為576.7億元人民幣和4121.3億元人民幣。截至2016年8月末,通過滬股通渠道持有境內股票余額1710.5億元。深港通相關工作正在積極推進中。截至2016年7月末,共有349家境外機構持有境內人民幣債券余額7142億元,占債券市場總余額的1.35%。截至2016年8月末,非居民(境外機構和個人)主體持有境內人民幣金融資產(chǎn)金額合計33374.25億元。
第三,雙邊貨幣合作。截至目前,中國人民銀行已與35個國家和地區(qū)央行簽署了總額為33257億元人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議。如與“一帶一路”沿線國家馬來西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、烏茲別克斯坦、蒙古國、冰島、新加坡、泰國、巴基斯坦、阿聯(lián)酋、土耳其、澳大利亞、烏克蘭等國簽訂貨幣互換協(xié)議。雙邊本幣互換協(xié)議對于企業(yè)規(guī)避匯率風險、減少企業(yè)匯兌成本具有深遠的意義。
第四,人民幣離岸市場。境外離岸人民幣市場平穩(wěn)較快發(fā)展,離岸人民幣市場已形成以香港為主、多點并行的格局。信貸、外匯交易、債券、基金、遠期等人民幣產(chǎn)品日益豐富、交投活躍。離岸債券不斷增加,除香港市場的“點心債”外,臺灣“寶島債”、新加坡“獅城債”、法國“凱旋債”、德國“歌德債”、盧森堡“申根債”、悉尼“大洋債”等離岸債券發(fā)行不斷增加。據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)統(tǒng)計,截至2015年二季度,人民幣國際債券余額約為760億美元,占全球的0.4%,位于全球第9位,而2010年人民幣國際債券余額為80億美元,占比位于全球第21位。離岸資金池形成規(guī)模,據(jù)不完全統(tǒng)計,截至2016年6月末,境外主要離岸市場人民幣存款余額合計約1.3萬億元。在紐約、倫敦、法蘭克福、首爾、巴黎、盧森堡、多哈、多倫多、悉尼等14個國家建立了人民幣清算行。人民幣離岸市場對人民幣成為國際化貨幣意義重大。首先,主要的國際貨幣必須24小時交易。我們睡覺的時候,在倫敦、紐約的時區(qū),必須要有離岸市場在交易,讓當?shù)氐耐顿Y者和用人民幣做貿易結算的企業(yè)有交易人民幣的平臺。其次,主要的國際貨幣一定會有大量的第三方交易。第三方交易就是參與交易的兩個對手跟中國都沒有關系。這是和中國以外的兩個國家、兩個企業(yè)或者兩個人之間的人民幣交易。美元的第三方交易至少占一半以上(更可能為2/3)。從這個意義上來講,如果希望十幾年、幾十年以后人民幣有美元那樣的地位,那么第三方交易要有相當大的比重。而第三方交易一般傾向于使用離岸市場,而不是傾向于使用在岸市場。再次,大量非居民要求在發(fā)行國的境外持有該國貨幣或者該國的貨幣資產(chǎn)。比如70%的非美國居民所持有的美元投資在美國境外的離岸市場。在為全球交易提供流動性方面,離岸市場可以通過乘數(shù)效應創(chuàng)造流動性,并減少對境內貨幣政策的沖擊?,F(xiàn)在離岸市場的美元以及今后離岸市場的人民幣都會有一個乘數(shù)效應,在境外創(chuàng)造新的流動性。
總之,人民幣國際化程度在穩(wěn)步提高。人民幣成為我國第二大國際收支幣種。目前,有47個國家持有人民幣資產(chǎn),約占這些國家官方外匯資產(chǎn)的1.1%,比2013年提高了0.4個百分點。人民幣全球使用程度不斷提升,是第三大貿易融資貨幣、第五大支付貨幣和第五大外匯交易貨幣。根據(jù)銀行結算系統(tǒng)(SWIFT)統(tǒng)計,2016年6月,人民幣全球接受度升至40%,較兩年前提高了22個百分點。
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