分析認(rèn)為，自去年7月26日德拉吉釋放“捍衛(wèi)歐元”的強(qiáng)烈信號(hào)以來(lái)的一年間，歐洲央行實(shí)施的一系列寬松刺激政策及時(shí)、有效地穩(wěn)定了金融市場(chǎng)。隨著成員國(guó)推進(jìn)財(cái)政整固，歐洲央行的寬松貨幣政策正緩慢地傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

德拉吉指出，展望今年下半年和2014年，歐元區(qū)出口將從全球需求緩慢復(fù)蘇中受益，歐洲央行的寬松貨幣政策立場(chǎng)將支持內(nèi)需增長(zhǎng)。另外，近期的低通脹水平使歐元區(qū)居民真實(shí)收入增長(zhǎng)，也將提振內(nèi)需。

（圖片：位于德國(guó)法蘭克福的歐洲央行總部大樓）

不過(guò)，公共和私人部門(mén)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表將繼續(xù)使歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)承壓，勞動(dòng)力市場(chǎng)萎靡不振，信貸活動(dòng)依舊疲弱，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐將十分緩慢。

數(shù)據(jù)顯示，6月份歐元區(qū)廣義貨幣供應(yīng)量（M3）同比增速進(jìn)一步放緩至2.3%；狹義貨幣供應(yīng)量（M1）同比增速放緩至7.5%；私人部門(mén)借貸（經(jīng)貸款銷(xiāo)售和證券化調(diào)整后）同比減少1%，減幅較上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，其中家庭借貸（經(jīng)調(diào)整）同比增長(zhǎng)0.3%，增幅與上月持平，非金融機(jī)構(gòu)借貸（經(jīng)調(diào)整）同比減少2.3%，減幅較5月份擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。

德拉吉指出，信貸活動(dòng)疲弱繼續(xù)反映了當(dāng)前的商業(yè)周期，加劇的信貸風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)持續(xù)的資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整。

他還強(qiáng)調(diào)，為了保證貨幣政策能夠有效傳導(dǎo)至融資市場(chǎng)，歐元區(qū)信貸市場(chǎng)分裂必須進(jìn)一步降低，銀行的韌性必須得到加強(qiáng)，而進(jìn)一步推進(jìn)銀行業(yè)聯(lián)盟建設(shè)有助于實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)。

寬松基調(diào)最少持續(xù)到2014年

“歐洲央行主導(dǎo)利率將在較長(zhǎng)一段時(shí)間保持現(xiàn)有或更低水平。”德拉吉在6月議息會(huì)議后的這個(gè)表態(tài)，打破了此前絕不預(yù)先承諾的慣例，也被視作其“效仿”美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克，開(kāi)始利用“前瞻性指引”引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。在本月議息會(huì)議后，德拉吉重申了上述表態(tài)，并明確指出:“鑒于價(jià)格預(yù)期穩(wěn)定且貨幣市場(chǎng)條件趨于穩(wěn)定，我們的貨幣政策立場(chǎng)將繼續(xù)保持寬松基調(diào)。這將支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在今年剩下的時(shí)間里和2014年緩慢復(fù)蘇。”

分析指出，雖然德拉吉反復(fù)強(qiáng)調(diào)“前瞻性指引”并無(wú)確切時(shí)限，但從其對(duì)歐元區(qū)通脹及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的預(yù)測(cè)來(lái)看，歐洲央行的寬松基調(diào)最少將持續(xù)至2014年。