自２００９年６月美國經(jīng)濟(jì)正式走出本輪衰退以來已有四年時(shí)間，美國經(jīng)濟(jì)增長并未出現(xiàn)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家所期待的深度衰退之后的強(qiáng)勁反彈，也并未如一些悲觀人士所擔(dān)心的重新陷入衰退，而是一直遭遇磕磕絆絆，復(fù)蘇的步伐緩慢且不均衡。

美聯(lián)儲副主席耶倫在今年２月份的一次演講中表示，本輪美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期間，每年平均經(jīng)濟(jì)增速僅為２．２％，不到美國此前１０輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇平均水平的一半。復(fù)蘇力度如此疲弱，是因?yàn)槿狈ν苿舆^去幾輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的三大“順風(fēng)”因素——財(cái)政刺激支持、房市復(fù)蘇和對經(jīng)濟(jì)前景的信心。

４個(gè)月過去了，上述三個(gè)方面出現(xiàn)了一些令人鼓舞的跡象。在這種緩慢復(fù)蘇“新常態(tài)”的背后，美國經(jīng)濟(jì)增長面臨的“逆風(fēng)”與“順風(fēng)”正發(fā)生微妙變化，后者相對前者的優(yōu)勢逐漸擴(kuò)大，推動美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性下降，持續(xù)性增強(qiáng)，預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)可能越來越接近步入更好增長階段的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

財(cái)政“逆風(fēng)”阻力漸降

自去年以來，美國國會兩黨經(jīng)過多輪較量，仍舊未能完全避免“財(cái)政懸崖”——薪資稅在今年初上調(diào)，自動削減支出計(jì)劃于３月份生效。不過，最新公布的第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）數(shù)據(jù)和５月份零售數(shù)據(jù)顯示，適度的財(cái)政緊縮并未對占美國經(jīng)濟(jì)三分之二的個(gè)人消費(fèi)開支產(chǎn)生很大影響。今年第一季度美國個(gè)人消費(fèi)開支增長３．４％，高于前一季度的１．８％；５月份美國商品零售額環(huán)比上升０．６％，增幅為過去３個(gè)月來最大。

美國2009年第三季度以來GDP走勢（%）

雖然外界普遍預(yù)計(jì)財(cái)政緊縮的效應(yīng)會在第二季度更多顯現(xiàn)，將導(dǎo)致當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增速放緩，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為就業(yè)市場的穩(wěn)步改善和股市上漲、樓市回暖帶來的財(cái)富效應(yīng)將繼續(xù)為消費(fèi)支出提供有力支撐，到下半年時(shí)增稅減支措施帶來的影響將逐步消退。

此外，根據(jù)美國國會預(yù)算局５月份發(fā)布的最新預(yù)測，２０１３財(cái)年美國財(cái)政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重將降至４％，不到２００９財(cái)年１０．１％水平的一半，這意味著短期財(cái)政緊縮加碼的概率降低，財(cái)政“逆風(fēng)”的阻力將逐漸減小。