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中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與突破(4)

摘要:未來十年是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵十年。從1978年到2011年,中國居民儲蓄約增加了1619倍,同期GDP增長了178倍。中國經(jīng)濟(jì)有結(jié)構(gòu)性缺陷,即金融市場不發(fā)達(dá)。當(dāng)一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段,如果金融市場的發(fā)展不能跟上,富余的資金不僅不能幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,還可能帶來嚴(yán)重的社會問題。

(三)探究歐洲問題的本質(zhì)。

歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)今天這種情況,可以用四個字簡單概括,叫做“積重難返”。具體有幾個方面的原因。

第一,歐洲的高福利政策。我們從馬克思主義理論知道,生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系是要匹配的,歐洲的情況是,生產(chǎn)力沒有達(dá)到足夠的水平,提前進(jìn)入了共產(chǎn)主義,所以現(xiàn)在只能往回找。高福利的國家的典型例子是希臘,我們都知道它是高福利,但不知道是怎樣的高福利。希臘這個國家有一個修道院,里面有很多園丁,享受了30年的福利,還準(zhǔn)備再享受30年,最近發(fā)現(xiàn)這個修道院其實(shí)沒有花園,所以全是吃空餉的。所以大家就容易理解了,為什么這個國家會突然間崩潰。出了問題,要緊縮財政,沒有人愿意接受,大家都上街游行。所以希臘人也很有意思,上班的時候不來,罷工的時候都來了,出勤率還挺高,全國超過50%。所以,過度福利對競爭力的打擊是非常嚴(yán)重的。

第二,歐元成為了一個美麗的傳說。歐元在設(shè)計(jì)的時候,出于一個非常美好的意愿,希望統(tǒng)一貨幣能夠降低各個國家之間交易的成本,促進(jìn)歐洲的統(tǒng)一。但是最初的制度設(shè)計(jì),忽視了“劣幣驅(qū)逐良幣”的古訓(xùn),也就是說,當(dāng)不同競爭力的經(jīng)濟(jì)體被綁在了一起,很快就陷入了“大鍋飯”的泥潭。一個德國人和一個希臘人被綁在了一起,德意志民族省吃儉用,努力工作,在世界上可能僅次于中國人,而希臘人崇尚享樂,最后希臘經(jīng)濟(jì)出了問題,德國人買單;過兩天,西班牙、意大利出了問題,還是德國人買單。德國人想明白了,說我也變成希臘人吧,而希臘人變成德國人的幾率,大致為零。當(dāng)然歐元也不會真的崩潰,因?yàn)榇蠹叶汲惺懿涣吮罎⒌暮蠊瑲v史上,兩次世界大戰(zhàn)的發(fā)源地都是歐洲。

第三,歐洲產(chǎn)業(yè)的空心化。過去十年、二十年世界發(fā)生的最深刻的變化是全球化的浪潮,大家可能都看過一本書《世界是平的》。全球化究竟對世界有什么樣的影響,或許現(xiàn)在才慢慢的清晰起來。全球化使得大家被擺在了同一條起跑線上,國家競爭力正在重新洗牌,重新排隊(duì)。在全球化的浪潮下,歐洲遭遇了從來沒有過的尷尬,勞動力成本,比不過中國、印度、巴西,而創(chuàng)新能力又比不過美國?;蛟S,歐洲將成為全球化的第一個輸家。

即便是歐洲最強(qiáng)大的國家德國,中長期來看,競爭力也會有很大問題。為什么?除去歐元的困擾外,德國的幾大產(chǎn)業(yè),第一,汽車產(chǎn)業(yè),奔馳、寶馬、奧迪,生產(chǎn)基地已經(jīng)轉(zhuǎn)向中國;第二,化工產(chǎn)業(yè),出于環(huán)境和成本的考慮,一定也會向新興國家轉(zhuǎn)移,不是中國,就是印度,不是印度,就是巴西;然后就是精密制造,在這方面,中國人的學(xué)習(xí)能力是驚人的,而勞動力成本相對還是非常低廉的,我們知道iPhone都是中國的農(nóng)民工在組裝,天津的海鷗手表廠每年向歐美出口幾十萬個手表機(jī)芯。如果不能產(chǎn)業(yè)升級,或許用不了多少年,德國人可能就會沒事可做了。

由此,我們可以得到兩點(diǎn)啟示:第一,全球化時代來臨了,無論你在歷史上曾經(jīng)如何輝煌,如果不能自我革新,不能轉(zhuǎn)型升級,原來的陣地失去了,新的陣地又找不到,面臨的只有無盡的黑夜,在某種意義上,歐洲的尷尬剛剛開始。第二,歐洲產(chǎn)業(yè)升級不力,源于金融體系的市場化程度太低,德國和很多歐洲國家的金融體系是以商業(yè)銀行為主的,資本市場不發(fā)達(dá),缺乏一套支撐創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的機(jī)制。而美國有一個硅谷,硅谷后面有一個華爾街。過去的幾十年中,美國的很多產(chǎn)業(yè)也已轉(zhuǎn)移到新興市場,但與歐洲的很大不同是,它能不停地發(fā)現(xiàn)新產(chǎn)業(yè),尤其是高科技產(chǎn)業(yè)。

(四)金融體系結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長息息相關(guān)。國際貨幣基金組織的兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家,曾在金融危機(jī)前的2007年,統(tǒng)計(jì)了過去50年間,全球17個經(jīng)濟(jì)體,在大大小小84次經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況。其結(jié)果發(fā)現(xiàn),資本市場主導(dǎo)的四個國家,美國、加拿大、英國、澳大利亞,在危機(jī)后經(jīng)濟(jì)反彈的速度最快;而銀行主導(dǎo)的六個國家,西班牙、奧地利、葡萄牙、比利時、德國、意大利,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度最慢,其中的幾位正是今天歐債危機(jī)的主要成員國。這說明了金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)彈性的緊密關(guān)聯(lián)。此次金融危機(jī)后,美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的差異,再次驗(yàn)證了這一點(diǎn)。過去兩年和2012年,位于危機(jī)中心的美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了正增長,而遠(yuǎn)隔大洋的歐元區(qū)還在負(fù)增長徘徊。

再看,中國躋身于全球500強(qiáng)的前幾十家公司,全都是過去十幾年中走上資本市場的公司。事實(shí)上,2005年前后,無論是世界上,還是我們國人自己,擔(dān)心的是中國國企要破產(chǎn),但今天有很多人在討論國企過于強(qiáng)大了,是不是過于強(qiáng)大了這里姑且不去討論。那么,過去的幾年中究竟發(fā)生了什么變化,會使得國企發(fā)生了這么大的變化?一是中國經(jīng)濟(jì)保持增長,給國有企業(yè)的發(fā)展留了空間;二是大批國有企業(yè)走向資本市場,轉(zhuǎn)換了機(jī)制,優(yōu)化了結(jié)構(gòu),強(qiáng)化了科學(xué)決策,形成全社會監(jiān)督機(jī)制,在市場的約束下步入良性發(fā)展的軌道,增強(qiáng)了競爭力。與此同時,也有大量的民營企業(yè)走向資本市場,改造了家族體制,引進(jìn)了現(xiàn)代管理團(tuán)隊(duì),也茁壯成長起來。可以說,中國資本市場對于中國企業(yè)改革的影響并不是簡單的融資,而是脫胎換骨的機(jī)制轉(zhuǎn)換。

觀察過去一個世紀(jì)中,有3個企業(yè)從零開始成長到市值1000億美元的歷程,有助于我們理解現(xiàn)代企業(yè)的成長與資本市場的關(guān)系。第一個公司叫GE,道瓊斯指數(shù)設(shè)立時23個成分股中唯一生存下來的企業(yè),實(shí)現(xiàn)這一增長,經(jīng)歷了大致100年的時間;第二個公司是微軟,花了25年;第三個公司叫谷歌,只花了7年。由此可見,世界的競爭是在加速的,一個現(xiàn)代企業(yè),如果不能夠與社會化的資源平臺去結(jié)合,在國際競爭中可能是沒有機(jī)會的。美國經(jīng)濟(jì)體中,最重要的500個企業(yè),組成了美國的“財富五百強(qiáng)”,如果我們有機(jī)會瀏覽這500家企業(yè)的名單,我們發(fā)現(xiàn)其中鮮有非上市公司。由此我們可以想到2020年的中國,也會有一個“財富500強(qiáng)”,到那時,從第1個數(shù)到第499個,基本上也都將是上市公司。未來10年左右,中國資本市場將越來越成為中國經(jīng)濟(jì)的主戰(zhàn)場。

中國企業(yè)與資本市場結(jié)合的過程,公司治理、激勵機(jī)制、信息披露、透明度、獨(dú)立董事等一整套有效的制度安排,很大程度就是中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的過程。

責(zé)任編輯:周艷校對:總編室最后修改:
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