即使西方經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，外需也不可能達(dá)到2008年前的強(qiáng)度

除了成本，市場(chǎng)的制約也使投資驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式難以為繼，你再投資，形成更多產(chǎn)能，生產(chǎn)更多的產(chǎn)品，賣給誰(shuí)呢？市場(chǎng)在哪里？中國(guó)的人均GDP居于世界平均偏下水平，但產(chǎn)能有多少個(gè)世界第一？鋼鐵生產(chǎn)能力世界第一，水泥、玻璃、電力、煤炭、電視、冰箱、手機(jī)……，生產(chǎn)能力和國(guó)民購(gòu)買能力嚴(yán)重地不匹配。

供大于求、國(guó)內(nèi)購(gòu)買力落后于供給能力的種種跡象早就出現(xiàn)了。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，我們?cè)?jīng)是短缺經(jīng)濟(jì)，改革開(kāi)放極大地促進(jìn)了生產(chǎn)的發(fā)展，短缺經(jīng)濟(jì)很快轉(zhuǎn)變?yōu)檫^(guò)剩經(jīng)濟(jì)，到2000年前后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已無(wú)法消化日益擴(kuò)大的產(chǎn)能。幸好我們?cè)?001年加入了WTO，延長(zhǎng)了投資驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)模式的壽命，出口暫時(shí)掩蓋了過(guò)剩產(chǎn)能問(wèn)題，我們靠海外市場(chǎng)維持了七、八年的高增長(zhǎng)，直到國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)。從數(shù)據(jù)上看，2001年出口出口占GDP的22%，到金融危機(jī)前的2007年，這一比率上升到36%?？梢哉f(shuō)進(jìn)入本世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)主要依靠海外市場(chǎng)，因?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)飽和了。

金融危機(jī)之后，外需退潮，國(guó)內(nèi)過(guò)剩的產(chǎn)能水落石出，過(guò)剩到什么程度？我們拿不到準(zhǔn)確的數(shù)字，各個(gè)行業(yè)也不一樣，總體上大概有20%～30%左右吧。隨著經(jīng)濟(jì)的下滑，產(chǎn)能的閑置比率會(huì)進(jìn)一步提高。

那么是否等到外需恢復(fù)，閑置產(chǎn)能再開(kāi)動(dòng)起來(lái)，我們很快就可以重回過(guò)去的老路？我的回答是否定的，因?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)的衰退和歐洲政府的債務(wù)危機(jī)將是曠日持久的。

歐債危機(jī)還在發(fā)酵，兩三年內(nèi)我們看不到歐洲人擺脫債務(wù)泥潭的希望。和我們一樣，歐債危機(jī)引起的經(jīng)濟(jì)衰退也是結(jié)構(gòu)性的，而非周期性的，德國(guó)人和歐洲央行的救援解決不了問(wèn)題，甚至歐元的解體也不是災(zāi)難的結(jié)束，歐洲人有沒(méi)有決心告別福利國(guó)家，能不能忍受財(cái)政緊縮的痛苦才是關(guān)鍵所在。對(duì)于中國(guó)，這意味著起碼在兩三年內(nèi)，我們不能指望歐洲的需求帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)已到了谷底，再壞的可能性極小，但是它什么時(shí)候復(fù)蘇，依然是一個(gè)問(wèn)號(hào)，因?yàn)樗灿兴慕Y(jié)構(gòu)性問(wèn)題，那就是過(guò)度負(fù)債。美國(guó)經(jīng)濟(jì)要想恢復(fù)到2008年之前的水平，必須清理過(guò)去的債務(wù)，這恐怕還需要一兩年的時(shí)間。如果我們畫(huà)一個(gè)溝的橫截面圖，美國(guó)人在溝底，歐洲人沿著左邊溝壁向下滑，滑到了中間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)則在左邊的溝沿上，正開(kāi)始往下滑。日本經(jīng)濟(jì)沒(méi)什么大的變化，二十年都是這樣，壞不到哪里去，好也好不起來(lái)。

我想強(qiáng)調(diào)的是，即使西方經(jīng)濟(jì)恢復(fù)了，外需也不可能達(dá)到2008年前的強(qiáng)度。這是因?yàn)槲鞣浇?jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也將是結(jié)構(gòu)性的，而不是簡(jiǎn)單的周期性的恢復(fù)。2008年以前的外需是西方國(guó)家貨幣發(fā)行過(guò)度造成的，因此是不可持續(xù)的。西方經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，不能想象它還會(huì)執(zhí)行像過(guò)去那樣松寬的貨幣政策。如果貨幣政策回歸正常，對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的需求就不會(huì)達(dá)到2008年之前的水平上，對(duì)于這一點(diǎn),我們必須要有非常清醒的認(rèn)識(shí)。