在現(xiàn)實當中，為什么促進民間投資、支持民間資本的相關政策難以落實？無論是從2005年、2006年的舊的非公“36條”，還是2010年以來的“新36條”，在現(xiàn)實中政策經常難以落實，難以真正使民間資本受惠。背后的原因可以總結幾個方面。

第一個原因，直接掌握政策落實程度的各級政府部門的認識觀念還有待于進一步的轉變。現(xiàn)在有一種典型的觀點認為，國有企業(yè)、國有資本比較可靠，民間資本如果過度介入這些領域，可能會帶來風險，甚至影響某些關系民生的產品的價格或是服務的供給。還有一些部門懷疑和抵觸民間資本的相關促進政策，認為在現(xiàn)實當中不存在所謂的“國進民退”，國有經濟的比重自改革開放以來，已經大幅度下降了，民間投資的比重已經很高了，因此不需要出臺專門的促進政策。在某些領域，由于存在行業(yè)壟斷和既得利益，對于向民間資本放開也有一些消極態(tài)度。

第二個原因，對于某些促進民間資本介入的行業(yè)來說，由于存在體制和機制方面的障礙，市場化程度比較低，行業(yè)管理體制不靈活，即使允許民間資本介入，民間資本在介入過程中也會面臨兩個方面的問題。一方面，要真正實質性介入這些行業(yè)獲得可持續(xù)的發(fā)展并不容易。另一方面，即使能夠進入，也很難獲得一個合理的競爭地位，往往會面臨很多政策風險。這就使得民間資本的積極性也不是很高。比如，一些資源類和公用事業(yè)的行業(yè)經常會有民營企業(yè)由于產業(yè)調整、行業(yè)規(guī)范等非市場因素被迫退出。像教育、醫(yī)療行業(yè)，民企被迫退出的案例非常多。現(xiàn)在雖然像鐵路這樣存在一定的管制程度的行業(yè)也談到要大量吸引民間資本，但民間資本對進入這些透明度不太高的行業(yè)和領域也有很多擔憂，另外進入還有很高的門檻，客觀上還是限制了民間資本的介入。

第三個原因，缺乏有效的政策落實機制。近年來，對于民間資本，國家從政策和法律層面的相關措施已經越來越清楚了，障礙似乎是沒有了，但主要的問題還是在于具體的操作層面。我們在接觸各個地方政府以及政府促進民間投資發(fā)展的細則落實的過程中就可以看到，雖然地方政府出臺了幾項政策，但具體到相關的一些部門要進一步真正引入民間資本的時候往往會出現(xiàn)一些問題，或是積極性不高，或是缺乏行之有效的手段?，F(xiàn)有細則還是不夠務實，未來必須提出更加明晰的進入程序和途徑。另外，要有效監(jiān)督政策的實行，要把相關工作量化，納入到政府部門工作的政績考核中。否則，一些經濟主管部門具體推動民間資本介入自身主管行業(yè)的積極性在現(xiàn)實中也不是特別高。再是，要消除很多行業(yè)的隱性壁壘，消除在政策文本之外阻礙民間投資的一些潛規(guī)則。

第四個原因，民間資本有效轉化為民間的實物投資或金融投資，還需要有更多的政策保障和外部條件。民間資本的介入需要有外部的支撐，才能夠最終形成現(xiàn)實的資本形成，或是現(xiàn)實的投資動力。比如，民營企業(yè)主導的投資同樣需要有一定的融資來源，來擴大它的資本規(guī)模，但無論是直接融資還是間接融資，民營企業(yè)都存在難度和瓶頸，尤其是中小民營企業(yè)只能依靠內部積累和民間借貸，這就制約了民間資本和民間投資進一步擴大，真正進入某些實業(yè)并且有效實現(xiàn)資本形成，最終促進投資的過程。另外，在現(xiàn)有的政策中，在稅收、土地使用和其他政策優(yōu)惠方面，對于民間資本投資實體經濟還缺乏實質性的鼓勵政策。

第三，民間資本和民間投資需要關注的兩個改革重點。

第一方面，鼓勵民間資本、促進民間投資的根本目的必須明確，應該是著眼于賦予民間資本以合理的平等待遇，進而有利于經濟的長期健康增長和轉型，有利于企業(yè)部門的協(xié)調發(fā)展，還要有利于改善居民的社會福利。近年來出臺民間投資促進政策的時機，往往都是經濟下滑風險比較大、迫切需要刺激內需的時期，用來彌補現(xiàn)有的政府主導的投資項目或是投資動力不足，彌補消費和出口不足所導致的經濟下滑風險。而在經濟進入偏熱的階段，政策落實的積極性就會下降。這背后隱含的命題是什么？現(xiàn)在促進民間投資的政策功利性比較強，更多的是想通過民間投資來解決政府迫切面臨的保增長的問題。比如，2011年在經濟走向有些過熱的情況下，落實2010年“新36條”的積極性普遍有所下降。一到2012年發(fā)現(xiàn)保增長的壓力越來越大，又重新想起促進民間投資“新36條”需要落實。按照政策周期，2011年就應該出臺相關的進一步落實的細則。利用民間資本、促進民間投資的真正目的應該是著眼于長遠，短期目的并不是核心的目的。

第二方面，促進民間投資也要避免走向另外的極端，不應該只為了配合國家政策，而放松對一些不符合國家產業(yè)方向、屬于“兩高一資”等領域的民營企業(yè)的約束。同時，也要充分考慮到民間資本介入某些領域的風險問題。比如，民間資本介入金融業(yè)，要注意控制民間投資主體的道德風險與逆向選擇，防止金融風險的積累。歷史上如印尼、我國臺灣、俄羅斯等國家和地區(qū)都經歷了銀行業(yè)向民間資本進行開放的時期，也都有一些教訓，比如，在銀行業(yè)大量向民間資本放開的過程中會出現(xiàn)民間資本介入到銀行，擁有控股權大量進行關系貸款，關系貸款是典型的民間資本介入金融業(yè)可能會遇到的風險。從各國發(fā)展歷史看，在民間資本介入銀行業(yè)、金融業(yè)過程中發(fā)展比較成功的國家，往往是同時建立了一套比較完善的金融監(jiān)管機制和體制，來防范或控制民間投資主體的風險問題。現(xiàn)在很多民間資本想介入村鎮(zhèn)銀行、小貸公司等領域，因為它們可能轉制為銀行。我們在調研中感覺民營企業(yè)家集中出于兩個方面的目的。一方面，很多人感覺做實業(yè)沒有比進入銀行業(yè)有地位，更受人尊重。另一方面，希望通過參股未來的金融機構，使自己的企業(yè)或者關聯(lián)企業(yè)在貸款融資等方面獲得更多的便利。

與民間資本和民間投資密切相關的就是小企業(yè)融資問題。無論是現(xiàn)有的溫州金融綜合改革實驗區(qū)，還是廣東等地一些金融創(chuàng)新、金融實驗的改革，提出的核心觀點都是為了更多地激發(fā)民間資本和活力，更有效地解決中小企業(yè)融資難的問題。之所以要考慮激發(fā)民間資本的活力，是因為有很多民間資本沒有被充分利用起來，引導到社會經濟比較需要的領域，而這些領域可能還處于一種金融資源嚴重缺乏的情況，其中一個代表性領域就是小企業(yè)。

小企業(yè)融資難究其原因可以歸結為幾個方面。一是中小企業(yè)自身確實是存在一些不足，主要表現(xiàn)在，與大企業(yè)相比，中小企業(yè)的信譽度相對比較低，內部的管理可能不太完善，因此很難受到銀行等金融機構的青睞。二是可用的融資方式和渠道比較少。三是缺乏信用增級平臺。在美國等市場經濟國家中，小企業(yè)進行融資同樣也是難，但它有一些如擔保、保險等非銀行金融機構，通過種種方式給小企業(yè)融資增加信用等級水平。四是現(xiàn)有的金融體系不利于中小企業(yè)的融資?，F(xiàn)有的中國的金融體系的核心是大銀行、大金融機構。從根本上講，大銀行和大金融機構最優(yōu)客戶選擇就是大企業(yè)。我一直覺得現(xiàn)在強調大型商業(yè)銀行基于社會責任、基于滿足國家政策需求來增加小企業(yè)融資是可以的，但并不能從根本上解決問題。我國現(xiàn)有的金融體系缺了一環(huán)就是缺大量的小金融機構、大量的零售機構。五是政府對于中小企業(yè)的政策支持有限。

為什么這么多年來我們一直在強調支持中小企業(yè)，但客觀上沒有實質性解決其融資瓶頸問題？歸根到底還是對中小企業(yè)的功能和作用認知不足。

首先是促進就業(yè)。之所以很多年以來我們雖然一直強調支持中小企業(yè)，但總難落到實處，其中一個原因就是長期以來的宏觀政策并沒有真正關注就業(yè)優(yōu)先的目標。一個國家的宏觀政策往往有四大目標：經濟增長、通貨膨脹、就業(yè)、國際收支平衡。我國宏觀政策最為關注的目標還是經濟增長的目標，也就是GDP保持增速。而現(xiàn)在多數(shù)國家越來越重視就業(yè)優(yōu)先的目標，無論是歐洲央行還是美聯(lián)儲，貨幣政策的采納以及相關政策的制定，首先考慮的是就業(yè)問題。因為就業(yè)問題直接影響到居民福利，而居民福利會對政府的權威性和政府周期產生極大的影響。去年下半年以來政府開始越來越強調就業(yè)問題，因為就業(yè)問題關系著社會和諧問題。2012年3月國務院研究室副主任黃守宏撰文指出，中小企業(yè)在國民經濟中的地位可以概括為五六七八九,五是指中小企業(yè)稅收貢獻占整個稅收的50%，六是指占GDP的60%，七是指占進出口的70%，八是指承擔就業(yè)80%，九是指數(shù)量上占整個企業(yè)數(shù)量的99%。小微企業(yè)是中小企業(yè)最主要的組成部分，特別是在就業(yè)方面，過去說中小企業(yè)占城鎮(zhèn)就業(yè)的80%，其中主要是小微企業(yè)。例如：來自浙江統(tǒng)計局的數(shù)據顯示，截至2012年１月底，全省小微企業(yè)56.9萬家，占企業(yè)總數(shù)的97％。其中小型企業(yè)13.6萬家、微型企業(yè)43.3萬家。小微企業(yè)吸納就業(yè)1178.5萬人，占所有企業(yè)的55.5％。在一個市場中不斷出現(xiàn)新的小企業(yè)，不斷有舊的破產，在這個過程中，自然會吸納大量的勞動力。而大企業(yè)、壟斷型企業(yè)的規(guī)模邊界比較穩(wěn)定，很難有大的變動，因此一個社會的勞動力的變化，就業(yè)水平的變化，很大程度上只能依靠中小企業(yè)。

第二是促進創(chuàng)新。上個世紀40年代英國一位科學家李約瑟在中國進行科技考察，花費大量時間來證明世界上眾多的發(fā)明創(chuàng)造是中國人完成的。等他證明此事后，在巨著《中國科學技術史》中提出了一個問題：“盡管中國古代對人類科技發(fā)展做出了很多重要貢獻，但為什么科學和工業(yè)革命沒有在近代的中國發(fā)生？”這就是著名的李約瑟難題。對于李約瑟難題有很多解釋。我覺得其中一個原因就是我們缺少從事創(chuàng)造和創(chuàng)業(yè)的草根階層，而解決這個難題的一個重要切入點離不開來自于草根階層的創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)。而發(fā)展小微企業(yè)，是企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的主要平臺，是推進創(chuàng)新的重要力量。之前我們談自主創(chuàng)新，推動技術進步，更多的是一種國家宏觀層面自上而下的改革創(chuàng)新，關注的是大企業(yè)、大部門，對于小企業(yè)、對于來自于草根階層的自下而上的創(chuàng)新動力往往關注不夠。而這種自下而上的創(chuàng)新動力是一個社會長期持續(xù)煥發(fā)創(chuàng)新活力的基本支撐。來自于國家知識產權局的截至去年年底的一個統(tǒng)計顯示，小微企業(yè)完成了65%的發(fā)明專利和80%以上的新產品開發(fā)。這說明小微企業(yè)的創(chuàng)新動力很足，如果進一步加強對小企業(yè)的支持，創(chuàng)新動力肯定會進一步迸發(fā)。微軟等國際上著名的IT企業(yè)最初不就是一批畢業(yè)生在車庫里做起來的嗎。

第三是促進消費與改善民生。在小企業(yè)中就業(yè)的這些人基本上是屬于中下水平收入人群。穩(wěn)定住了小企業(yè)，就穩(wěn)定住了中低收入者。而中低收入者的收入是擴大內需，特別是擴大消費需求的最重要的支撐，從這個意義上講，促進小企業(yè)發(fā)展不僅關系到就業(yè)，還關系到促進消費，關系到擴大內需，關系到結構調整。中小企業(yè)融資難，和民間資本一樣不能僅僅留在過去比較空泛的討論上，而要落到其內涵，落到實際發(fā)生的作用，落到切實有效的措施，要從這些方面著手。

現(xiàn)有的過于依靠大中型銀行，依靠工、農、中、建、交，依靠全國性股份商業(yè)銀行，解決中小企業(yè)融資難的問題，這是不現(xiàn)實、不客觀的，也不符合各個國家促進中小企業(yè)、解決中小企業(yè)融資難的基本經驗。解決融資難有三條思路。一是引導銀行業(yè)信貸產品創(chuàng)新來服務中小企業(yè)。這是現(xiàn)在比較主流的觀點?，F(xiàn)有銀行業(yè)的信貸產品創(chuàng)新基本上都是圍繞中小企業(yè)抵押能力比較弱的情況，給予一些不需要抵押或不需要太高的信用等級就能夠獲得貸款支持的模式。二是促進資本市場的金融產品創(chuàng)新。在現(xiàn)實中，有些地方推進中小企業(yè)集合信托、中小企業(yè)集合債券等，還有依靠中關村代辦系統(tǒng)推動的新三板，這些源于資本市場的金融產品創(chuàng)新，使得中小企業(yè)能夠通過資本市場直接融資，獲得更多融資支持。這是未來發(fā)展的一個重點方向。現(xiàn)有的新三板類似于美國的納斯達克，比納斯達克再草根一點的叫做OTTBC，也就是所謂的四板。未來資本市場不斷降低門檻，有不同層次的資本市場來適應不同層次的企業(yè)的需求，這是一個解決問題的關鍵點。三是促進金融機構的創(chuàng)新。一方面，必須注重中小企業(yè)的政策性金融機構的發(fā)展。這與現(xiàn)有的金融改革有點不吻合。中國現(xiàn)有的證券金融機構一說改革都走向了另外一個極端——完全市場化改革，但是即使在德國、美國，一直到現(xiàn)在還存在中小企業(yè)的政策性金融機構。這在我們的金融機構體系中有一個缺位。中小企業(yè)的政策性金融機構就是直接為了達到政府的政策目的，運用金融手段對中小企業(yè)進行支持。另一方面，必須發(fā)展大量的中小金融機構。除了村鎮(zhèn)銀行之外，銀監(jiān)會現(xiàn)在也提出了在“十二五”期間大力發(fā)展社區(qū)銀行。我認為未來發(fā)展社區(qū)銀行不僅僅是現(xiàn)有銀行的分支機構，而且要注重發(fā)展獨立法人的社區(qū)銀行。最后是非銀行金融機構的支持。除了銀行類機構，保險、擔保、小額貸款公司、抵押擔保公司等非銀行金融機構對小企業(yè)融資是一個間接支持。

除了民間資本、中小企業(yè)融資問題以外，與各個地方的金融創(chuàng)新密切相關的還有一個熱點主題詞是地方金融管理體制改革，它很大程度上直接影響未來中國整個金融結構的發(fā)展。

之所以重視地方金融管理體制改革，是因為：一方面，各個地方現(xiàn)在越來越重視金融發(fā)展和金融競爭，最早成立金融辦的地方政府是上海，大約在2002年、2003年。當時，上海成立金融辦只是為了解決一部分國有金融資本的歸屬問題，但后來隨著各個地方的政府開始在區(qū)域金融發(fā)展中發(fā)揮越來越大的影響作用，形成現(xiàn)在所謂的地方金融的戰(zhàn)國時代。各個地方都在搞金融競爭，這是一個客觀現(xiàn)實。另一方面，在中國這樣一個大型的經濟體下，各個地方的經濟千差萬別，各個地方的金融發(fā)展狀況也是千差萬別，完全由一個統(tǒng)一的監(jiān)管體制來監(jiān)管，往往很難解決各個地方不同金融風險的問題?；谶@兩方面的原因，現(xiàn)在提出了地方金融管理體制改革。