周其仁：通脹沒有那么多的類別 ——匯率與貨幣系列評(píng)論（41）

通脹起來的時(shí)候，有關(guān)通脹的議論一般也比較活躍。這是很自然的事情，畢竟關(guān)系每個(gè)人的切身利害，又是看來很復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。不同的議論，牽扯不同的因果聯(lián)系，也引發(fā)不同的政策選項(xiàng)，多一點(diǎn)討論，哪怕是不同意見的交鋒，可能是必要的。譬如，這一波中國通脹究竟屬于哪一種類別，就值得細(xì)加辨析。

最為流行的，是把這一波在中國抬頭的通脹，歸為“輸入型通脹”。此說的重點(diǎn)，是外國發(fā)生了通貨膨脹，引起商品或服務(wù)的價(jià)格上漲，本國輸入這些商品或服務(wù)，連帶就把通脹也一并帶了進(jìn)來。新的證據(jù)似乎明顯不過，譬如大豆、鐵礦石和石油，中國的進(jìn)口量都要占到本國消費(fèi)量的一半以上，而這幾種大商品的國際市價(jià)，無論在2008年8月前，還是于2009年底之后，皆大幅上漲。大豆價(jià)帶起農(nóng)產(chǎn)品和食品之價(jià)，鐵礦石帶起鋼鐵和基建品之價(jià)，石油帶起能源之價(jià)，那還不是國際的通脹輸入到中國！

開放時(shí)代，一國的通脹對(duì)他國有影響，確有其事。不過，為了真正明了事情的來龍去脈，我們還是要進(jìn)一步探究，所謂的通脹輸入，到底在什么條件下才會(huì)實(shí)際發(fā)生。不少教材上講授通脹輸入，照例會(huì)提到“國外商品價(jià)格的傳導(dǎo)機(jī)制”。那是說，國外商品價(jià)格上漲，拉動(dòng)本國更多出口；同時(shí)因?yàn)檫M(jìn)口商品的價(jià)格上漲，本國企業(yè)居民轉(zhuǎn)向更多消費(fèi)本國的商品。兩股力量一起發(fā)作，把本國商品的價(jià)格拉了起來，于是外國的通脹輸入了本國。

問題是，聽來邏輯井然的傳導(dǎo)機(jī)制，要一個(gè)前提條件，那就是不同的國家使用的是同一種貨幣！譬如甲國油價(jià)上漲，從每桶油一個(gè)貨幣單位上升為兩個(gè)貨幣單位，乙國會(huì)不會(huì)擴(kuò)大對(duì)甲國的出口呢？會(huì)的，但條件是此時(shí)乙國的油價(jià)是每桶油同一個(gè)貨幣單位，或至少還低于每桶油兩個(gè)貨幣單位。同理，乙國減少進(jìn)口甲國油、消費(fèi)更多本國油，也需要衡量油價(jià)的貨幣值與甲國一致。這樣的事情過去有過，那是金本位下國際之間的價(jià)格傳導(dǎo)，當(dāng)年休謨命名為“黃金價(jià)格定律”。

金本位去如黃鶴之后，各國貨幣本位不同，比價(jià)即匯率可變化，上述“定律”就失效了。還以甲國油價(jià)上漲一倍為例，乙國會(huì)不會(huì)因此減少從甲國的進(jìn)口、又增加對(duì)甲國的出口呢？答案是不一定。因?yàn)榧讎蛢r(jià)漲一倍，就是甲國的票子毛了一倍（假定該國票子只能買油），只要乙國的票子對(duì)甲國票子也升值一倍，甲國的名義油價(jià)對(duì)乙國來說就是紋風(fēng)未動(dòng)，那就既不要減少進(jìn)口、也無需增加出口。這就是說，放棄固定匯率，允許不同國家不同貨幣之間的兌換率充分反映其相對(duì)幣值，就不會(huì)有通脹輸入這回事。反過來，如果乙國的通脹也因此加劇，那一定是匯率變動(dòng)滯后，給所謂的“通脹輸入”以可乘之機(jī)。無論哪種情況，人們都不要把本國的不作為，說成是外來壓力不可抗拒。

按常理，甲國通脹、票子發(fā)毛，看在乙國人眼里，便不會(huì)把對(duì)方的票子看得和從前一樣值錢，更不值得再拿出像原來一樣多的本國票子去交換甲國貨幣。這是說，國家之間相對(duì)價(jià)格的變化，引發(fā)貨幣之間匯率的變化，原本是極其自然的。有這個(gè)微觀基礎(chǔ)，“輸入型通脹”云云，在邏輯上無法自圓其說。至于匯率升得足夠——拒通脹于國門之外——引發(fā)了其他代價(jià)，譬如名義出口成本的上升，則是另外一重約束。即使因此抑制了匯率變化，再連帶導(dǎo)致通脹壓力上升，那也是對(duì)內(nèi)的權(quán)衡引發(fā)的通脹，而不是“外來因素”所為，更不應(yīng)該得出“除了容忍無法子可想”的錯(cuò)誤結(jié)論。

回到現(xiàn)實(shí)世界，當(dāng)下以美元計(jì)價(jià)的大商品價(jià)格超常上漲，反映的是美元幣值下降，背后是如何在全球治理結(jié)構(gòu)中有效約束美元和美國的嚴(yán)重問題。在這個(gè)問題解決之前，美元的超發(fā)和泛濫當(dāng)然對(duì)全球都有負(fù)面影響。不過我還是認(rèn)為，在全球化時(shí)代，在可約束的全球貨幣框架形成之前，各國獨(dú)立的貨幣制度和貨幣政策可以有所作為。作為一個(gè)迅速崛起的經(jīng)濟(jì)大國，中國惟有努力發(fā)揮獨(dú)立貨幣政策的作用，以更靈活的人民幣對(duì)美元的匯率形成機(jī)制，盡力抵消國際通脹的傳導(dǎo)。

與此相似，“成本推動(dòng)型通脹”也不那么經(jīng)得起推敲。按照有的教材，所說“在沒有超額需求的情況下由于供給方面成本的提高所引起的一般價(jià)格水平持續(xù)和顯著的上漲”，是為“本型通脹”。進(jìn)一步分，還有工資推動(dòng)型通脹、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格推動(dòng)的通脹、甚至“利潤推動(dòng)型通脹”等等。

這里要問兩個(gè)問題。第一個(gè)是弗里德曼經(jīng)常問的：某一項(xiàng)商品的價(jià)格上漲——不論因何而起——為什么能夠推動(dòng)物價(jià)總水平的上漲？弗老自己的答案是，惟有貨幣偏多，某項(xiàng)商品的供不應(yīng)求才能傳導(dǎo)到其他商品的價(jià)格表現(xiàn)上。否則，糧食、生豬、蔬菜、勞力、土地、房子、首飾等任何商品價(jià)格的上漲，都不可避免地引起其他某些商品價(jià)格的下跌。是的，口袋里只有10元錢，買糖多花了幾元，買糕就只能少花幾元。樣樣漲價(jià)還能樣樣都買回來，除非你控制了印鈔機(jī)。

第二個(gè)問題，“成本”就無關(guān)“需求”嗎？在實(shí)際生活中，哪樣成本不是由花銷構(gòu)成的呢？花銷者，持幣購物的行為也。說人工成本升得急，還不是一家又一家公司爭(zhēng)相招工的結(jié)果??？那是買方與買方相爭(zhēng)，激烈程度超過了賣方。問各家公司為什么多招工？答訂單多到做不過來。訂單是什么？市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求嘛。很明白，“成本”是需求的一種表達(dá)，沒有需求，何來成本？如果真的“沒有超額需求”，哪里會(huì)有“成本提高”這回事？再追下去，需求還不就是“以貨幣表達(dá)出來的需要”？人的需要無窮無盡，僅受到貨幣的約束而從未感到自由。這是說，離開了貨幣這一關(guān)鍵條件，我們根本不知道成本本身又是被什么推動(dòng)。

比較驚世駭俗的，是“停滯型通脹”，簡稱“滯脹”。那是歐美經(jīng)濟(jì)上世紀(jì)70年代的一段經(jīng)驗(yàn)記錄，即高通脹與高失業(yè)相并存。正是這段歷史，把與凱恩斯大相徑庭的“凱恩斯主義”，活活殺下了馬來。我的疑問不是這段經(jīng)驗(yàn)，而是“滯脹”何以成為當(dāng)代通脹的一個(gè)分類。近年有意思的觀察是，什么時(shí)候貨幣政策收緊，“警惕滯脹”的輿論一般就升起來，似乎其主要功用就是叫停貨幣緊縮，即使在貨幣偏多已經(jīng)非常明顯的關(guān)口。其實(shí)，“滯”“脹”本不同源。引起長期經(jīng)濟(jì)停滯的根源是產(chǎn)權(quán)無效、法治不明、過多的不當(dāng)管制壓制了企業(yè)家創(chuàng)業(yè)的精神，而通脹的主因概莫能外，都是貨幣當(dāng)局在諸多壓力下發(fā)出過多貨幣。治理通脹、穩(wěn)健貨幣，不但不會(huì)引起停滯，還是長期健康增長的重要基礎(chǔ)。

幾年前還有一個(gè)滑稽的類別，曰“結(jié)構(gòu)性通脹”。那是舉證，由于一些物價(jià)上沖嚴(yán)重，但另外一些物價(jià)平穩(wěn)甚至下跌，所以即使CPI高于7%-8%，也是所謂結(jié)構(gòu)性通脹，有別于凡價(jià)皆漲的一般通貨膨脹?？床幌氯ィ瑓^(qū)區(qū)在下頂了一句：牙痛就是牙痛，不要以為滿口好牙，只有一個(gè)出了問題，就編一個(gè)結(jié)構(gòu)性牙痛的說法來安慰自己。我的意思是，CPI也罷，PPI也罷，更不要說把資產(chǎn)價(jià)格一并考慮在內(nèi)的物價(jià)總水平，已經(jīng)處理并包含結(jié)構(gòu)信息，再也不需要王顧左右而言他。

本文也是這個(gè)立意。通脹本不復(fù)雜，無非就是流通中的貨幣比生產(chǎn)增加得更快。無端端地把通脹分出很多類別，邏輯上講不通，徒然增加記憶負(fù)擔(dān)，還可能分散治理通脹的注意力和關(guān)注點(diǎn)，因此沒有可取之處。