當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢分析

一般來說，看一個(gè)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，我們要看他的先行指數(shù)、先行指標(biāo)。

在2001年我們研究所就有一些研究人員提出，人民幣匯率是否能夠開始彈性和浮動(dòng)改革，很大程度上要看2000年的先行指標(biāo)PMI，即制造業(yè)的采購經(jīng)理指數(shù)。目前制造業(yè)是中國最重要的部門，而采購經(jīng)理對(duì)未來的定單和行情也是最敏感的，如果制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI在50以上的區(qū)間，就說明經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了擴(kuò)張區(qū)間，如果是50以下的區(qū)間，則說明經(jīng)濟(jì)在緊縮區(qū)間。通過這個(gè)指數(shù)，我們能夠看到中國經(jīng)濟(jì)是從去年三月份開始由緊縮到擴(kuò)張的，也就是二月份這個(gè)指數(shù)到了臨界點(diǎn)49，三月份就進(jìn)入到擴(kuò)張區(qū)間，一直持續(xù)到現(xiàn)在。很多人問，中國經(jīng)濟(jì)什么時(shí)候能走出美國金融危機(jī)的沖擊呢？從這個(gè)先行指數(shù)看，去年二月份就走出來了。

除了PMI之外，我們還有一些輔助指標(biāo)。如果我們說國內(nèi)經(jīng)濟(jì)從三月份開始進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間，那它一定會(huì)拉動(dòng)初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口價(jià)值量的增長，價(jià)值量是價(jià)格和數(shù)量的乘積，因此價(jià)值量的大小很大程度上是受兩個(gè)因素影響：一是數(shù)量變化，二是價(jià)格變化。而進(jìn)口價(jià)格無論是油價(jià)還是鐵礦石價(jià)都經(jīng)歷了一個(gè)大起大落，所以要想知道我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)是不是在二月份走出了困境，就要看初級(jí)產(chǎn)品也就是原油、鐵礦石數(shù)量的進(jìn)口情況，如果需求好了，就一定能拉動(dòng)像原油、鐵礦石這樣的初級(jí)產(chǎn)品的進(jìn)口數(shù)量增長，而初級(jí)產(chǎn)品進(jìn)口數(shù)量由負(fù)增長轉(zhuǎn)為正增長也發(fā)生在去年二月份。因此我們基本上有了一個(gè)初步的判斷：中國經(jīng)濟(jì)上從去年二月份就走出了困境。

支撐我國經(jīng)濟(jì)去年二月就走出困境的，主要是國內(nèi)消費(fèi)和國內(nèi)投資這兩項(xiàng)。從去年一直到今年四月份，我國的消費(fèi)增長一直在一個(gè)很高的水平上，同時(shí)我國的投資增長也達(dá)到了一個(gè)很高的水平。另外，去年一月到二月我國工業(yè)增加值的增長速度是3.8%，從那以后我國工業(yè)增加值就進(jìn)入一個(gè)持續(xù)上漲的區(qū)間。到今年一二月份，我國工業(yè)增加值增長速度由3.8%增長到20.7%，所以現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出危機(jī)的沖擊并走向了復(fù)蘇。

美國金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響并沒有全面惡化，因此并不是外部沖擊導(dǎo)致我國2007年四季度GDP出現(xiàn)一個(gè)明顯減速。此外，我國對(duì)受這次危機(jī)重創(chuàng)的美、日、歐等出口的變化也能說明這點(diǎn)。2000年以來，中國對(duì)美、日、歐的出口始終高于美、日、歐平均進(jìn)口的增長速度，但在2007年四季度到2008年四季度這段時(shí)間內(nèi)，我國對(duì)這些國家和地區(qū)的出口出現(xiàn)大幅減速，中國對(duì)美國、日本、歐洲出口的增長速度基本上是美、日、歐進(jìn)口平均增長速度的一半。因此，我國經(jīng)濟(jì)增長的減速不是外部沖擊而是內(nèi)部調(diào)整的結(jié)果。自主調(diào)整首先是對(duì)兩高一資產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品的調(diào)整，也就是對(duì)高污染、高耗能和資源性產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品的調(diào)整，其次是對(duì)貿(mào)易順差過大的那些產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)的調(diào)整。除此之外，2007年5月對(duì)23種鋼鐵產(chǎn)品采取了出口許可證管理，對(duì)240多種鋼鐵類產(chǎn)品實(shí)施出口關(guān)稅的制度，從2007年6月1號(hào)開始對(duì)200多種產(chǎn)品取消或下調(diào)退稅率，2007年7月1號(hào)對(duì)2800多種加工貿(mào)易的產(chǎn)品實(shí)施調(diào)整，所有的調(diào)整實(shí)際上主要是減順差。只不過當(dāng)我們國內(nèi)自主調(diào)整到了關(guān)鍵時(shí)期，美國金融危機(jī)的外部沖擊產(chǎn)生了疊加效應(yīng)，使我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了2008年四季度和2009年一季度的大幅滑坡。

從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢看國內(nèi)的情況，很明顯，我國經(jīng)濟(jì)走出了一個(gè)V形的復(fù)蘇。出口是外需的函數(shù)，也就是，出口的好壞很大程度取決于國外需求。危機(jī)時(shí)期我們政府出臺(tái)了多項(xiàng)保增長、穩(wěn)出口的政策，加上企業(yè)在危機(jī)期間所做的努力，從去年12月份便出現(xiàn)了一個(gè)比較顯著的好轉(zhuǎn)。也就是說，國際經(jīng)濟(jì)形勢在第四季度好轉(zhuǎn)，而我國經(jīng)濟(jì)在第二季度好轉(zhuǎn)，這一輪我國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇比美、日、歐要早兩三個(gè)季度。

我們現(xiàn)在的宏觀政策實(shí)際上是在保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和穩(wěn)預(yù)期這三者之間協(xié)調(diào)平衡。現(xiàn)在價(jià)格的走勢是我們走出危機(jī)以后非常關(guān)切的問題，全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI由負(fù)轉(zhuǎn)正是從去年11月份開始的，今年的CPI調(diào)控目標(biāo)是3%。國家統(tǒng)計(jì)局今年7月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月份CPI同比上漲2．9％，而人們最關(guān)心的便是與老百姓生活相關(guān)的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)下一步是走平、高升或是下行。

工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正是在去年的12月份，此后PPI出現(xiàn)了一個(gè)扶搖上升的趨勢。四月份我國PPI上漲6.8%，工業(yè)品出廠價(jià)格往往跟上游產(chǎn)品的價(jià)格是直接相關(guān)的，而上游產(chǎn)品的價(jià)格不僅跟工業(yè)增加值和工業(yè)品需求有關(guān)系，而且跟輸入性的成本上升也有關(guān)系。由于現(xiàn)在我國原油、原煤、原木以及鐵礦石都是凈進(jìn)口，因此國外的這些商品價(jià)格的高低直接影響到我們國內(nèi)的PPI。這里主要有幾個(gè)影響因素：一是基本面的影響，也就是供求關(guān)系的影響。二是跟美元升值、貶值有關(guān)。因?yàn)榻^大部分國際大宗商品都是用美元定價(jià)，如果美元貶值，那么商品價(jià)格就會(huì)上升；如果美元升值，那么商品價(jià)格就會(huì)下降。三是跟國際投機(jī)炒作有關(guān)。像石油、銅等大宗商品的定價(jià)往往不是現(xiàn)價(jià)而是遠(yuǎn)期價(jià)格，甚至還有期貨價(jià)格。

期貨定價(jià)中最簡單的是農(nóng)產(chǎn)品期貨定價(jià)。市場經(jīng)濟(jì)孕育出一批商人，他們認(rèn)為農(nóng)民只會(huì)種地，而不懂管理市場風(fēng)險(xiǎn)，于是就在莊稼還是青苗的時(shí)候給農(nóng)民一個(gè)好價(jià)格，讓農(nóng)民安心種地，幾個(gè)月之后收獲了糧食按照這個(gè)價(jià)格賣給商人。商人買了青苗以后，又把青苗合同賣給需要糧食的飼料廠、食品廠。食品廠也很高興，因?yàn)榧Z價(jià)高了他的原料進(jìn)價(jià)就受損失，糧價(jià)低了他的庫存就受損失。企業(yè)家需要知道未來的收益和未來的成本，并且這些都在他的可控范圍之內(nèi)，這樣一來他只要做好經(jīng)營管理就可以知道能獲取多少利潤。于是“買賣青苗”的人把三個(gè)月的以后的糧食買了又賣了，但是萬一要砸在手里怎么辦？于是“買賣青苗”合約的人走到一起，專門商量制定“買賣青苗”合約，再把它標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化和透明化，而此時(shí)農(nóng)產(chǎn)品的期貨市場就產(chǎn)生了。去“買賣青苗”的人絕大多數(shù)都是買空、賣空的人，就是投機(jī)者，真正是需要“買青苗”和“賣青苗”的人在這個(gè)市場中可能只有3%，最多不超過5%，95%以上是做投機(jī)的人，但這也帶來了以下幾大好處：一是農(nóng)民的青苗賣掉了；二是面粉廠、食品加工廠的青苗買到了；三是買賣合約的投機(jī)者為市場提供了流動(dòng)性；四是幾個(gè)月以后糧食的價(jià)格也就是遠(yuǎn)期價(jià)格的發(fā)展機(jī)制形成了。

市場上這些投機(jī)者在衍生品市場的炒作對(duì)油價(jià)等資源商品的價(jià)格影響更大。前年原油期貨每桶147美元的時(shí)候，影響面最大的國際能源機(jī)構(gòu)就做出研究和預(yù)測，國際油價(jià)要突破200美金一桶，所以這種國際資本和炒作對(duì)于工業(yè)品的價(jià)格影響是很大的。此外，還有一些意外事件，包括政治、軍事以及全球流動(dòng)性泛濫，也是輸入性成本上升的因素。

從宏觀經(jīng)濟(jì)上來說，需求支撐了國內(nèi)的增長，現(xiàn)在新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資的增長出現(xiàn)了下調(diào)的趨勢。今年一月到四月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長26.1%，同比回落4.4%，其中國有和國有控股投資是1.9萬億，增長20.8%，房地產(chǎn)投資是9932億，增長率是36.2%。現(xiàn)在房地產(chǎn)市場價(jià)格的確上升太快，國家出臺(tái)的一系列政策對(duì)穩(wěn)定房價(jià)是有很大好處的。如果要使房地產(chǎn)健康可持續(xù)的發(fā)展，我認(rèn)為以下三個(gè)措施是需要今后在合適的時(shí)間出臺(tái)的。

首先，加快基本保障性住房體系建設(shè)。房地產(chǎn)實(shí)際上是有雙重屬性的，既有商品屬性又有社會(huì)屬性。記得我在加拿大上學(xué)的時(shí)候，當(dāng)時(shí)多倫多市政就有一條明確規(guī)定，每年住房租金上漲不能超過5%，這不是由供求關(guān)系決定的。多倫多是一個(gè)擁有大量移民的城市，房地產(chǎn)價(jià)格飆升很快，住房需求上升也很快，但是如果房子價(jià)格和租金提高太快的話，低收入階層住哪兒去呢？所以從房地產(chǎn)市場來講，除了強(qiáng)調(diào)市場的調(diào)節(jié)機(jī)制以外，還要考慮其他的條件。今后北京要想使中低收入和普通百姓能買得起房、租得起房，需要加快推進(jìn)基本住房保障體系的建設(shè)和廉租房體系的建設(shè)。

其次，盡快解決小戶型福利房大量閑置的問題。如果物業(yè)稅能在合適的時(shí)候出臺(tái)，大量的閑置房就能適度被吐出來，對(duì)平抑目前的供求關(guān)系是非常有好處的。我住的是當(dāng)年單位分我的福利房，房子不大，設(shè)計(jì)也不合理。我的鄰居是另外一個(gè)國家機(jī)構(gòu)的，我跟他商量說我家太小，如果你的兩居室能賣給我，我把兩個(gè)兩居打通居住條件就會(huì)好得多。但他沒表態(tài)，這么多年過去了，他既不是為了投資，也不是為了投機(jī)，只是把這套房子作為一個(gè)保值的資產(chǎn)放在那里。在我國各種體制轉(zhuǎn)型中，很多這樣的小戶型福利房閑置，如果這部分房子能走進(jìn)二手市場的話，房價(jià)或許能降低一些。

第三，土地批租制度的改革。土地批租等于讓買房子的人一下交７０年的地租，因?yàn)殚_發(fā)商肯定要把地租轉(zhuǎn)嫁到房價(jià)里來，改革土地批租制度將房價(jià)中土地批租部分的費(fèi)用大幅度降下來，若再配合中央和地方財(cái)權(quán)、事權(quán)的改革，中國的房地產(chǎn)就會(huì)走過市場化的坎坷。

還有一個(gè)問題，很多人認(rèn)為房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)，如果房地產(chǎn)受到創(chuàng)傷，那么我國GDP的增長就可能會(huì)受到嚴(yán)重的影響。我個(gè)人認(rèn)為不盡然，改革之后住房市場的結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化，大戶型高檔房的增長可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)受到遏制，但與老百姓生活相關(guān)的廉租房和基本保障住房體系會(huì)得到更快的發(fā)展，而大戶型高檔房需用的高檔建材相當(dāng)一部分是進(jìn)口的，它拉動(dòng)的是國外供給，所以實(shí)際上對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)而言，房地產(chǎn)所拉動(dòng)的建材和鋼筋水泥以及家電等行業(yè)并不會(huì)受多大影響。

接下來我們看人民幣匯率的問題。人民幣匯率又叫人民幣實(shí)際有效匯率，是扣除通脹因素，根據(jù)貿(mào)易權(quán)重加權(quán)以后的匯率。比如歐洲是中國第一大貿(mào)易伙伴，因此歐元的權(quán)重相對(duì)來講就比較大。通過計(jì)算我們發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上從2008年8月美國金融危機(jī)全面惡化以后，隨著美元的貶值，人民幣實(shí)際有效匯率在這段時(shí)間是下降的，但隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)歐元出現(xiàn)貶值、美元出現(xiàn)升值，人民幣實(shí)際上呈現(xiàn)出隨著美元而升值的趨勢。這樣即使人民幣跟美元的價(jià)格不動(dòng)，在未來人民幣都會(huì)出現(xiàn)一個(gè)對(duì)歐元、日元等其他貨幣升值的趨勢。