今天，作為一個(gè)研究者，我就宏觀形勢(shì)和宏觀政策做個(gè)匯報(bào)。

貨幣政策與財(cái)政政策運(yùn)行基本格局

貨幣政策、財(cái)政政策是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)間接調(diào)控所倚仗的兩大政策，它的基本特點(diǎn)是主要運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段，或稱作經(jīng)濟(jì)杠桿、經(jīng)濟(jì)參數(shù)手段。比如說(shuō)我們現(xiàn)在宏觀調(diào)控方面有一個(gè)基本模式叫反周期宏觀調(diào)控，任何市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行都有高潮、低潮，這種周而復(fù)始的不斷替換，被認(rèn)為是不可避免的經(jīng)濟(jì)周期現(xiàn)象。宏觀政策的要領(lǐng)，就是必須在經(jīng)濟(jì)高漲階段注意收縮，而在經(jīng)濟(jì)低落階段注意擴(kuò)張，反經(jīng)濟(jì)自然節(jié)律的方向動(dòng)作，達(dá)到盡可能熨平波動(dòng)，盡可能熨成一條直線，使曲線不要過(guò)于陡峭。在熨平過(guò)程中，宏觀的調(diào)控就是使經(jīng)濟(jì)相對(duì)穩(wěn)定，不大起大落。因?yàn)橄鄬?duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系能夠盡可能地使經(jīng)濟(jì)達(dá)到所謂又好又快的狀態(tài)，形成整個(gè)發(fā)展的良性循環(huán)?；镜牡览硎侨绱?，但具體掌握有很多要領(lǐng)。中國(guó)在逐漸認(rèn)識(shí)和積累調(diào)控經(jīng)驗(yàn)的過(guò)程中，間接調(diào)控相對(duì)成功的第一次實(shí)踐應(yīng)該說(shuō)是1992年到1997年間，我們按照當(dāng)時(shí)中央的“十六條”宏觀調(diào)控文件，成功地第一次實(shí)現(xiàn)軟著陸。

現(xiàn)在，我們面對(duì)著新的一輪經(jīng)濟(jì)低迷階段，面對(duì)著世界金融危機(jī)帶來(lái)的外部壓力，具體的政策轉(zhuǎn)型要從去年秋天說(shuō)起，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議宣布，由適度從緊的貨幣政策轉(zhuǎn)為適度寬松的貨幣政策，由穩(wěn)健的財(cái)政政策轉(zhuǎn)為積極的財(cái)政政策。這是一種宏觀政策巨大的轉(zhuǎn)型。原先的貨幣政策和財(cái)政政策的方向是2007年年末中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上提出的“兩防”調(diào)控，防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹。而現(xiàn)在這兩個(gè)政策，經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上叫做“雙松”，都是從寬的、從松的，這個(gè)給經(jīng)濟(jì)升溫的宏觀政策的轉(zhuǎn)型十分及時(shí)果斷。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上宣布政策轉(zhuǎn)變時(shí)的用語(yǔ)也是前所未有的，非常生動(dòng)鮮活地表述為十六字：出手要快、出拳要重、措施要準(zhǔn)、工作要實(shí)。原來(lái)我們估計(jì)，這樣一個(gè)政策轉(zhuǎn)型要在2008年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上宣布，但決策層感覺(jué)調(diào)控勢(shì)在必行，沒(méi)有等待那個(gè)時(shí)點(diǎn)，去年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議則再次強(qiáng)調(diào)了這個(gè)轉(zhuǎn)型的思路。

在講宏觀調(diào)控和相關(guān)的貨幣政策具體內(nèi)容前，我想先講講對(duì)于宏觀間接調(diào)控的理解。從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上說(shuō)，宏觀調(diào)控是政府管理當(dāng)局以國(guó)家干預(yù)的概念，對(duì)于經(jīng)濟(jì)生活施加特定的影響，追求特定調(diào)控的目標(biāo)和效果。宏觀調(diào)控一定是著眼全局的。在傳統(tǒng)體制下我們就有宏觀調(diào)控，但那個(gè)時(shí)候是直接控制的模式，以無(wú)所不包的人財(cái)物供產(chǎn)銷，面面俱到的指定性計(jì)劃體系來(lái)控制整個(gè)社會(huì)再生產(chǎn)。國(guó)家計(jì)劃部門把安排好的指定性計(jì)劃指標(biāo)一直下達(dá)到基層，也就是現(xiàn)在所稱的微觀層面的企業(yè)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)包括企業(yè)自己擴(kuò)大生產(chǎn)，即便是建一個(gè)廁所，都要層層上報(bào)，獲得批準(zhǔn)以后才可以付諸實(shí)施。

然而，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是間接調(diào)控模式。為什么叫間接調(diào)控？現(xiàn)在對(duì)此還沒(méi)有大家公認(rèn)的定義，我的理解是：間接調(diào)控形象地說(shuō)明了這個(gè)調(diào)控的特征，就是政府宏觀控制管理當(dāng)局的意圖不是一竿子插到底，而是以控制手段傳遞給作為微觀市場(chǎng)主體的企業(yè)，政府的意圖主要通過(guò)經(jīng)濟(jì)參數(shù)手段疊加到市場(chǎng)各種生產(chǎn)要素的價(jià)格信號(hào)上。經(jīng)濟(jì)參數(shù)，在中央銀行的貨幣政策中體現(xiàn)的有利率手段。利率不是指定對(duì)人的，它不問(wèn)企業(yè)各自情況，只考慮整個(gè)經(jīng)濟(jì)生活中松緊，抽緊銀根就提高利率，放松銀根就降低利率。中央銀行的另一個(gè)經(jīng)濟(jì)手段是存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金率提高意味著所有的商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)取得資金來(lái)源后，必須按照法定準(zhǔn)備金把一筆錢存到中央銀行指定的戶頭上，不能動(dòng)用。提高準(zhǔn)備金率就是抽緊銀根；降低準(zhǔn)備金率就是放松銀根。還有一種手段稱為公開(kāi)市場(chǎng)證券業(yè)務(wù)，或者稱為公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，就是中央銀行在市場(chǎng)上吞吐票據(jù)，做票據(jù)交易，比較多地吸入票據(jù)就是釋放貨幣出去，比較多地放出票據(jù)就是回籠貨幣，也是銀根松緊的調(diào)控。

財(cái)政政策的經(jīng)濟(jì)參數(shù)手段，一是稅收方面的各種規(guī)定，特別是稅率、稅收的減免；另外還有財(cái)政掌握的補(bǔ)貼，包括對(duì)金融的貼息，以及加速折舊等財(cái)政規(guī)定；還有對(duì)國(guó)債的具體發(fā)行的安排等，都是經(jīng)濟(jì)手段。財(cái)政的手段除了能夠總量調(diào)控，還可以有區(qū)別對(duì)待，有保有壓，做結(jié)構(gòu)方面的調(diào)節(jié)。但在結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)時(shí)，財(cái)政政策掌握的要領(lǐng)是對(duì)事不對(duì)人，比如貼息要支持有關(guān)“三農(nóng)”項(xiàng)目，要支持中小企業(yè)的融資項(xiàng)目，不能在財(cái)政管理方面規(guī)定貼息給某企業(yè)，那就是直接控制了，它的區(qū)別對(duì)待是間接控制的，是導(dǎo)向性的。

這些貨幣政策和財(cái)政政策按照規(guī)則運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)，要疊加到市場(chǎng)主體企業(yè)面對(duì)的各種各樣的價(jià)格參數(shù)上，比如原材料價(jià)格附加上它的利率，構(gòu)成一個(gè)綜合的信號(hào)。無(wú)論什么要素，價(jià)格信號(hào)與疊加的宏觀層面的經(jīng)濟(jì)參數(shù)手段合在一起后，形成了引導(dǎo)微觀主體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策的依據(jù)，這就是間接調(diào)控。所謂國(guó)家調(diào)節(jié)市場(chǎng)，市場(chǎng)引導(dǎo)企業(yè)，它不是一竿子插到底的，而是通過(guò)市場(chǎng)中介信號(hào)發(fā)揮作用。這樣的間接調(diào)控的好處就是，適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)利益性機(jī)制，讓企業(yè)更好發(fā)揮活力、公平競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)又繼續(xù)運(yùn)行國(guó)家的必要干預(yù)。

以上是所謂的理論框架。讓我們回到現(xiàn)實(shí)中來(lái)，這次宏觀政策的轉(zhuǎn)型，貨幣政策、財(cái)政政策都是重新要給經(jīng)濟(jì)實(shí)行擴(kuò)張。那么在具體運(yùn)行中，我們可以觀察到，這次啟動(dòng)擴(kuò)張政策的內(nèi)在邏輯與1998年非常相似，開(kāi)始都是主動(dòng)在做軟著陸的向下的調(diào)節(jié)。1998年的調(diào)控要追溯到1992年小平同志南巡。這是小平同志晚年最濃墨重彩的一筆，使整個(gè)中國(guó)的局面為之一變。改革發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)新的高潮，但因?yàn)閭鹘y(tǒng)體制的一些運(yùn)行機(jī)制還沒(méi)得到很好的改造，很快就發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了過(guò)熱，速度過(guò)快，物價(jià)上漲過(guò)高。中央在發(fā)出十六條調(diào)控文件后，有意識(shí)地用經(jīng)濟(jì)手段彌補(bǔ)，按照軟著陸的目標(biāo)實(shí)施操作。1992年、1993年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度高達(dá)14%以上，物價(jià)很快到了20%以上，中央沒(méi)有簡(jiǎn)單地用行政手段、直接控制手段一下把經(jīng)濟(jì)壓下去，而是用經(jīng)濟(jì)手段使GDP每年回調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)。到1997年，調(diào)到了8.8%的增長(zhǎng)速度，成功實(shí)現(xiàn)了建國(guó)后第一次軟著陸，效果非常好，而物價(jià)也隨著增長(zhǎng)速度的回調(diào)，明顯回落到較低的水平。有關(guān)的部門說(shuō)，1997年是建國(guó)后經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況最好的年份，速度還相當(dāng)高，而物價(jià)比較低。本想借此機(jī)會(huì)，聚精會(huì)神抓經(jīng)濟(jì)效益，形成經(jīng)濟(jì)連續(xù)循環(huán)狀態(tài)，沒(méi)想到1997年下半年爆發(fā)亞洲金融危機(jī)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)沖擊超出預(yù)料。1998年一季度數(shù)字出來(lái)以后發(fā)現(xiàn)，原來(lái)預(yù)計(jì)的外貿(mào)受影響而調(diào)低的年度進(jìn)出口增長(zhǎng)10%的目標(biāo)注定沒(méi)法實(shí)現(xiàn)了，且外貿(mào)將要進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)，這就意味著國(guó)民經(jīng)濟(jì)三大支柱被撤空了一個(gè)。而就在此前不久，朱镕基同志正式出任國(guó)務(wù)院總理，在記者招待會(huì)上，他曾經(jīng)非常明確對(duì)全世界宣布，中國(guó)政府當(dāng)年的目標(biāo)首先是確保8%增長(zhǎng)速度。為什么要確保呢？因?yàn)?%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)的追求就是保就業(yè)。中國(guó)最突出的問(wèn)題就是如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下降到一定水平之后，失業(yè)矛盾就會(huì)尖銳起來(lái)，不能保住就業(yè)也就意味著不能保住穩(wěn)定，所以保增長(zhǎng)就是保就業(yè)，保就業(yè)就是保穩(wěn)定，這是一個(gè)在宏觀決策方面必須特別看重的基本目標(biāo)。8%的目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)，就要政策轉(zhuǎn)型，于是實(shí)施了一個(gè)建國(guó)后前所未有的擴(kuò)張性政策來(lái)應(yīng)對(duì)通貨緊縮壓力。這次政策轉(zhuǎn)型與上次非常類似。2003年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，在成功抵御非典沖擊之后，國(guó)民經(jīng)濟(jì)一下進(jìn)入了一個(gè)高漲階段，2003年GDP增長(zhǎng)速度就達(dá)到了兩位數(shù)，躍出了之前四五年所謂“七上八下”的區(qū)間。到2007年，GDP年度增長(zhǎng)13%。因此，2007年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定下“兩防”的調(diào)控方針，做收縮經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，要再一次實(shí)現(xiàn)軟著陸。但沒(méi)想到的是，2008年情況變化很快，到了下半年發(fā)現(xiàn)，我們的主動(dòng)調(diào)整與外部的金融危機(jī)疊加成很大的壓力，使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)快下滑跡象。于是在夏天時(shí)，中央已經(jīng)把政策方針調(diào)到了“一保一控”，而且保在前面，保持經(jīng)濟(jì)必要的較快增長(zhǎng)速度，要繼續(xù)防止物價(jià)繼續(xù)上漲。現(xiàn)在，我們的總體政策導(dǎo)向已經(jīng)調(diào)到了保增長(zhǎng)、保就業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促發(fā)展。