今天，作為一個研究者，我就宏觀形勢和宏觀政策做個匯報。

貨幣政策與財政政策運行基本格局

貨幣政策、財政政策是市場經(jīng)濟間接調(diào)控所倚仗的兩大政策，它的基本特點是主要運用經(jīng)濟手段，或稱作經(jīng)濟杠桿、經(jīng)濟參數(shù)手段。比如說我們現(xiàn)在宏觀調(diào)控方面有一個基本模式叫反周期宏觀調(diào)控，任何市場經(jīng)濟的運行都有高潮、低潮，這種周而復(fù)始的不斷替換，被認(rèn)為是不可避免的經(jīng)濟周期現(xiàn)象。宏觀政策的要領(lǐng)，就是必須在經(jīng)濟高漲階段注意收縮，而在經(jīng)濟低落階段注意擴張，反經(jīng)濟自然節(jié)律的方向動作，達(dá)到盡可能熨平波動，盡可能熨成一條直線，使曲線不要過于陡峭。在熨平過程中，宏觀的調(diào)控就是使經(jīng)濟相對穩(wěn)定，不大起大落。因為相對穩(wěn)定的經(jīng)濟關(guān)系能夠盡可能地使經(jīng)濟達(dá)到所謂又好又快的狀態(tài)，形成整個發(fā)展的良性循環(huán)?；镜牡览硎侨绱?，但具體掌握有很多要領(lǐng)。中國在逐漸認(rèn)識和積累調(diào)控經(jīng)驗的過程中，間接調(diào)控相對成功的第一次實踐應(yīng)該說是1992年到1997年間，我們按照當(dāng)時中央的“十六條”宏觀調(diào)控文件，成功地第一次實現(xiàn)軟著陸。

現(xiàn)在，我們面對著新的一輪經(jīng)濟低迷階段，面對著世界金融危機帶來的外部壓力，具體的政策轉(zhuǎn)型要從去年秋天說起，國務(wù)院常務(wù)會議宣布，由適度從緊的貨幣政策轉(zhuǎn)為適度寬松的貨幣政策，由穩(wěn)健的財政政策轉(zhuǎn)為積極的財政政策。這是一種宏觀政策巨大的轉(zhuǎn)型。原先的貨幣政策和財政政策的方向是2007年年末中央經(jīng)濟工作會議上提出的“兩防”調(diào)控，防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹。而現(xiàn)在這兩個政策，經(jīng)濟學(xué)意義上叫做“雙松”，都是從寬的、從松的，這個給經(jīng)濟升溫的宏觀政策的轉(zhuǎn)型十分及時果斷。國務(wù)院常務(wù)會議上宣布政策轉(zhuǎn)變時的用語也是前所未有的，非常生動鮮活地表述為十六字：出手要快、出拳要重、措施要準(zhǔn)、工作要實。原來我們估計，這樣一個政策轉(zhuǎn)型要在2008年12月中央經(jīng)濟工作會議上宣布，但決策層感覺調(diào)控勢在必行，沒有等待那個時點，去年年底的中央經(jīng)濟工作會議則再次強調(diào)了這個轉(zhuǎn)型的思路。

在講宏觀調(diào)控和相關(guān)的貨幣政策具體內(nèi)容前，我想先講講對于宏觀間接調(diào)控的理解。從經(jīng)濟學(xué)意義上說，宏觀調(diào)控是政府管理當(dāng)局以國家干預(yù)的概念，對于經(jīng)濟生活施加特定的影響，追求特定調(diào)控的目標(biāo)和效果。宏觀調(diào)控一定是著眼全局的。在傳統(tǒng)體制下我們就有宏觀調(diào)控，但那個時候是直接控制的模式，以無所不包的人財物供產(chǎn)銷，面面俱到的指定性計劃體系來控制整個社會再生產(chǎn)。國家計劃部門把安排好的指定性計劃指標(biāo)一直下達(dá)到基層，也就是現(xiàn)在所稱的微觀層面的企業(yè)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動包括企業(yè)自己擴大生產(chǎn)，即便是建一個廁所，都要層層上報，獲得批準(zhǔn)以后才可以付諸實施。

然而，市場經(jīng)濟是間接調(diào)控模式。為什么叫間接調(diào)控？現(xiàn)在對此還沒有大家公認(rèn)的定義，我的理解是：間接調(diào)控形象地說明了這個調(diào)控的特征，就是政府宏觀控制管理當(dāng)局的意圖不是一竿子插到底，而是以控制手段傳遞給作為微觀市場主體的企業(yè)，政府的意圖主要通過經(jīng)濟參數(shù)手段疊加到市場各種生產(chǎn)要素的價格信號上。經(jīng)濟參數(shù)，在中央銀行的貨幣政策中體現(xiàn)的有利率手段。利率不是指定對人的，它不問企業(yè)各自情況，只考慮整個經(jīng)濟生活中松緊，抽緊銀根就提高利率，放松銀根就降低利率。中央銀行的另一個經(jīng)濟手段是存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金率提高意味著所有的商業(yè)性金融機構(gòu)取得資金來源后，必須按照法定準(zhǔn)備金把一筆錢存到中央銀行指定的戶頭上，不能動用。提高準(zhǔn)備金率就是抽緊銀根；降低準(zhǔn)備金率就是放松銀根。還有一種手段稱為公開市場證券業(yè)務(wù)，或者稱為公開市場業(yè)務(wù)操作，就是中央銀行在市場上吞吐票據(jù)，做票據(jù)交易，比較多地吸入票據(jù)就是釋放貨幣出去，比較多地放出票據(jù)就是回籠貨幣，也是銀根松緊的調(diào)控。

財政政策的經(jīng)濟參數(shù)手段，一是稅收方面的各種規(guī)定，特別是稅率、稅收的減免；另外還有財政掌握的補貼，包括對金融的貼息，以及加速折舊等財政規(guī)定；還有對國債的具體發(fā)行的安排等，都是經(jīng)濟手段。財政的手段除了能夠總量調(diào)控，還可以有區(qū)別對待，有保有壓，做結(jié)構(gòu)方面的調(diào)節(jié)。但在結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)時，財政政策掌握的要領(lǐng)是對事不對人，比如貼息要支持有關(guān)“三農(nóng)”項目，要支持中小企業(yè)的融資項目，不能在財政管理方面規(guī)定貼息給某企業(yè)，那就是直接控制了，它的區(qū)別對待是間接控制的，是導(dǎo)向性的。

這些貨幣政策和財政政策按照規(guī)則運轉(zhuǎn)起來，要疊加到市場主體企業(yè)面對的各種各樣的價格參數(shù)上，比如原材料價格附加上它的利率，構(gòu)成一個綜合的信號。無論什么要素，價格信號與疊加的宏觀層面的經(jīng)濟參數(shù)手段合在一起后，形成了引導(dǎo)微觀主體生產(chǎn)經(jīng)營決策的依據(jù)，這就是間接調(diào)控。所謂國家調(diào)節(jié)市場，市場引導(dǎo)企業(yè)，它不是一竿子插到底的，而是通過市場中介信號發(fā)揮作用。這樣的間接調(diào)控的好處就是，適應(yīng)市場經(jīng)濟利益性機制，讓企業(yè)更好發(fā)揮活力、公平競爭，同時又繼續(xù)運行國家的必要干預(yù)。

以上是所謂的理論框架。讓我們回到現(xiàn)實中來，這次宏觀政策的轉(zhuǎn)型，貨幣政策、財政政策都是重新要給經(jīng)濟實行擴張。那么在具體運行中，我們可以觀察到，這次啟動擴張政策的內(nèi)在邏輯與1998年非常相似，開始都是主動在做軟著陸的向下的調(diào)節(jié)。1998年的調(diào)控要追溯到1992年小平同志南巡。這是小平同志晚年最濃墨重彩的一筆，使整個中國的局面為之一變。改革發(fā)展進(jìn)入了一個新的高潮，但因為傳統(tǒng)體制的一些運行機制還沒得到很好的改造，很快就發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟出現(xiàn)了過熱，速度過快，物價上漲過高。中央在發(fā)出十六條調(diào)控文件后，有意識地用經(jīng)濟手段彌補，按照軟著陸的目標(biāo)實施操作。1992年、1993年經(jīng)濟增長速度高達(dá)14%以上，物價很快到了20%以上，中央沒有簡單地用行政手段、直接控制手段一下把經(jīng)濟壓下去，而是用經(jīng)濟手段使GDP每年回調(diào)一個百分點。到1997年，調(diào)到了8.8%的增長速度，成功實現(xiàn)了建國后第一次軟著陸，效果非常好，而物價也隨著增長速度的回調(diào)，明顯回落到較低的水平。有關(guān)的部門說，1997年是建國后經(jīng)濟運行狀況最好的年份，速度還相當(dāng)高，而物價比較低。本想借此機會，聚精會神抓經(jīng)濟效益，形成經(jīng)濟連續(xù)循環(huán)狀態(tài)，沒想到1997年下半年爆發(fā)亞洲金融危機，對中國經(jīng)濟沖擊超出預(yù)料。1998年一季度數(shù)字出來以后發(fā)現(xiàn)，原來預(yù)計的外貿(mào)受影響而調(diào)低的年度進(jìn)出口增長10%的目標(biāo)注定沒法實現(xiàn)了，且外貿(mào)將要進(jìn)入負(fù)增長，這就意味著國民經(jīng)濟三大支柱被撤空了一個。而就在此前不久，朱镕基同志正式出任國務(wù)院總理，在記者招待會上，他曾經(jīng)非常明確對全世界宣布，中國政府當(dāng)年的目標(biāo)首先是確保8%增長速度。為什么要確保呢？因為8%左右的增長目標(biāo)的追求就是保就業(yè)。中國最突出的問題就是如果經(jīng)濟增長速度下降到一定水平之后，失業(yè)矛盾就會尖銳起來，不能保住就業(yè)也就意味著不能保住穩(wěn)定，所以保增長就是保就業(yè)，保就業(yè)就是保穩(wěn)定，這是一個在宏觀決策方面必須特別看重的基本目標(biāo)。8%的目標(biāo)不能實現(xiàn)，就要政策轉(zhuǎn)型，于是實施了一個建國后前所未有的擴張性政策來應(yīng)對通貨緊縮壓力。這次政策轉(zhuǎn)型與上次非常類似。2003年經(jīng)濟運行中，在成功抵御非典沖擊之后，國民經(jīng)濟一下進(jìn)入了一個高漲階段，2003年GDP增長速度就達(dá)到了兩位數(shù)，躍出了之前四五年所謂“七上八下”的區(qū)間。到2007年，GDP年度增長13%。因此，2007年中央經(jīng)濟工作會議定下“兩防”的調(diào)控方針，做收縮經(jīng)濟的調(diào)整，要再一次實現(xiàn)軟著陸。但沒想到的是，2008年情況變化很快，到了下半年發(fā)現(xiàn)，我們的主動調(diào)整與外部的金融危機疊加成很大的壓力，使經(jīng)濟出現(xiàn)過快下滑跡象。于是在夏天時，中央已經(jīng)把政策方針調(diào)到了“一保一控”，而且保在前面，保持經(jīng)濟必要的較快增長速度，要繼續(xù)防止物價繼續(xù)上漲?，F(xiàn)在，我們的總體政策導(dǎo)向已經(jīng)調(diào)到了保增長、保就業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促發(fā)展。