第三個特點，投資增速高位回落。

經(jīng)濟建設(shè)三架馬車，投資、消費和進出口，進出口就是進口和出口相抵剩下的余額。投資和消費叫內(nèi)需，進出口叫外需。三大需求拉動經(jīng)濟增長。投資增速今年以來是高位回落，一到四月份城鎮(zhèn)的投資增幅25.5%，比去年同期回落4.1個百分點。同時，我們的投資結(jié)構(gòu)也在繼續(xù)改善。大家知道，2003到2004年兩年，咱們國家在局部行業(yè)和地區(qū)出現(xiàn)投資過熱。即便是這樣，國家都沒有全局性的過熱，當時控制的是鋼材、水泥、電解鋁。這幾年怎么樣呢？鋼材、水泥、電解鋁的快速增長就壓下來了。國家支持的有些行業(yè)投資增長還是加快的。比如前些年緊張的煤電油運，這幾年投資加快，2005年煤的緊缺基本上緩解，電的緊缺基本上緩解。這樣，前些年發(fā)展不足的基礎(chǔ)原材料和運力部門投資加快，這些年供求矛盾就緩解了。還有比如涉農(nóng)產(chǎn)業(yè)、教育、衛(wèi)生、科技這樣一些本來發(fā)展比較慢的，這幾年也注意讓他們的投資增速勢頭保持快一些。

我們在分析投資的時候，一般而言，要看總量是不是偏大，增速是不是偏快，但是這并不是我們的唯一目標。還有一個很重要的，就是投資結(jié)構(gòu)是不是合理。如果總量壓下來了，速度平穩(wěn)了，但是短腿依然短，長線依然長，那是不行的。因此，社會上有很多的爭論，中國宏觀調(diào)控到底調(diào)什么。很多人說宏觀調(diào)控主要手段不外乎就是財政開支緊一緊，貨幣政策松一松，利率調(diào)高或者調(diào)低，等等。像美聯(lián)儲的格林斯潘，他跟美國政府是獨立的，調(diào)利率完全有自己的判斷，跟美國的白宮沒關(guān)系，這是他們經(jīng)典的宏觀調(diào)控。我們中國怎么調(diào)呢？除了這些，我們不管其他的結(jié)構(gòu)方面，行不行？顯然是不行的。我們想一想，特別是2003年2004年，國家出臺一些宏觀調(diào)控措施，對我們的企業(yè)有直接影響。鋼材、水泥、電解鋁這里面的企業(yè)要投資的話，資本金必須達到40%，過去25%就可以向銀行借貸了?，F(xiàn)在還在提高，這是一種調(diào)控辦法。這在西方一般是不會這么用的，在中國就可以這么用了。這么用有好處還是有壞處，顯然是有好處的。但是有人抨擊，貨幣政策怎么能直接干預銀行的存貸款，你把利率放開，讓它自己決定不就完了嗎？當然，如果改革改到很成熟的狀態(tài)，這樣調(diào)控能夠完全奏效最理想，但我們現(xiàn)在可能達不到這種狀態(tài)，所以還得用這些有區(qū)別、有保有壓的手段，體現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟政策上就是投資方面的結(jié)構(gòu)調(diào)整，銀行窗口指導。什么產(chǎn)業(yè)過快了，不能多放貸了，什么產(chǎn)業(yè)發(fā)展不足，應該多放貸，這就是結(jié)構(gòu)性調(diào)整。在目前中國的宏觀調(diào)控當中，這些還是有必要的。