到2000年，美國在“冷戰(zhàn)”期間積累的科技潛力被挖掘殆盡，美國經(jīng)濟陷入衰退。于是，美國就開始通過貨幣政策來擴大需求。低利息率刺激出來的是后來著名的次級貸款。美聯(lián)儲大幅增加市面上流通的貨幣后，銀行需要新的項目將充裕的資金貸出，于是銀行推出了新的金融產(chǎn)品，即次級貸款，用于刺激更多的美國家庭貸款買房。這些家庭大多數(shù)都是經(jīng)濟狀況不太好的家庭，他們或付不起首付，或還不起月供，或擁有不良信用記錄，不符合正常的貸款標(biāo)準(zhǔn)。

在低利率的刺激下，大量次級貸款被發(fā)放，大量美國家庭買到了房子，美國經(jīng)濟迅速從衰退中走出來，但隨之而來的是高通脹。2004年美國出現(xiàn)經(jīng)濟過熱問題，引發(fā)通貨膨脹。按照西方經(jīng)濟學(xué)的觀點，通脹的問題在于需求過旺。為抑制需求，美國開始加息。利息率提高，就會增加買房家庭的月供，增加企業(yè)投資成本，從而總需求下降，最終導(dǎo)致通脹率下降。2004年6月至2006年7月，從1%加息至5.25%。在利息率是1%的時候，這些貸款買房的美國家庭還能還得起月供，利息率升至5.25%時，很多家庭就付不起月供了。一斷供，次貸危機就爆發(fā)了。

我們可以在這個過程中明顯看到經(jīng)濟增長的質(zhì)量變化以及危機的演變過程。2000年是美國經(jīng)濟發(fā)展的一個小分水嶺，在此之前，美國的經(jīng)濟是高增長、高利率，這種增長是由新產(chǎn)品拉動的，所以這是高質(zhì)量的增長。2000年之后，美國的經(jīng)濟增長是靠財政政策和貨幣政策拉動的，尤其是貨幣政策，結(jié)果貨幣政策刺激出來的是劣質(zhì)需求，最終把美國經(jīng)濟引入了一場次貸危機，而這個次貸危機嚴(yán)重到把整個世界經(jīng)濟都拖入了金融危機。

所以，要實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量增長，在產(chǎn)能過剩的背景下，我們只能依靠不斷出現(xiàn)的新產(chǎn)品，只要有新產(chǎn)品，經(jīng)濟就有高質(zhì)量的消費需求。高質(zhì)量的消費需求能吸引來高質(zhì)量的投資需求，從而使得經(jīng)濟可以高質(zhì)量增長，進而避免系統(tǒng)性、全局性金融危機的出現(xiàn)。

（四）推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

按照著名經(jīng)濟學(xué)家熊彼特的理論，創(chuàng)新可以分為五大類，產(chǎn)品創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新、市場創(chuàng)新、原材料創(chuàng)新和管理創(chuàng)新。剛才我們談到了產(chǎn)品創(chuàng)新，產(chǎn)品創(chuàng)新是經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的根本保證。