三、發(fā)揮資本市場對(duì)科技創(chuàng)新的作用
怎樣發(fā)揮資本市場對(duì)科技創(chuàng)新的作用,從而讓產(chǎn)業(yè)鏈能夠安全穩(wěn)定地運(yùn)行,讓產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級(jí),促進(jìn)我國現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè),推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展?這就要改變現(xiàn)有的資源配置的格局和機(jī)制,提高直接融資的比重,更多地通過資本市場的融資來支持企業(yè)的研發(fā)和創(chuàng)新的投入。
發(fā)揮資本市場對(duì)科技創(chuàng)新的支持作用,尤為重要和關(guān)鍵。
(一)進(jìn)一步提高直接融資的比例
目前來看,資本市場發(fā)展得越來越好,在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用也越來越明顯。但是從融資體系來看,仍然是以間接融資為主的,那么怎樣提高直接融資比重、服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略,就顯得越來越迫切。當(dāng)然,這也是推動(dòng)要素市場配置完善的一個(gè)關(guān)鍵舉措,是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一個(gè)重要任務(wù)。
要貫徹新發(fā)展理念,圍繞打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場,強(qiáng)化資本市場功能的發(fā)揮,暢通直接融資渠道,促進(jìn)投融資協(xié)同發(fā)展,努力提高直接融資的包容度和覆蓋面。同時(shí),要讓創(chuàng)新成果、研發(fā)成果更快地轉(zhuǎn)化為我們的生產(chǎn)力,在市場上體現(xiàn)出來,形成正向的激勵(lì)機(jī)制。一個(gè)企業(yè)的創(chuàng)新和研發(fā)做得越好,投入越多,成果越多,那么這個(gè)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力就越強(qiáng),就會(huì)獲得更多投資者的認(rèn)同,從而形成正向的激勵(lì)作用。
(二)加快構(gòu)建和完善多層次資本市場體系
現(xiàn)在的資本市場有各個(gè)不同的層次,比如有主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等,但實(shí)際上除了在交易所設(shè)立的這些交易板塊以外,資本市場還有其他的層次,比如新三板,同時(shí)還有私募股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資等。這里要強(qiáng)調(diào)的是,對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的支持,更重要的是體現(xiàn)在企業(yè)上市之前,是否有充分的資源來支持其從研發(fā)項(xiàng)目開始,到最后形成產(chǎn)業(yè)化。實(shí)際上,企業(yè)在上市前的階段是最需要獲得各方面支持的,而資本市場可以為上市前的企業(yè)的發(fā)展,特別是為一些相對(duì)來講研發(fā)投入、創(chuàng)新投入、風(fēng)險(xiǎn)比較大的企業(yè)提供直接的支持。因此,多層次資本市場體系建設(shè)是在形成整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條的一系列過程中提供金融支持的一個(gè)重要支撐。
現(xiàn)在來看,我們更多時(shí)候把資本市場片面地,或者是有局限地理解為上市,這實(shí)際上是不全面的。要構(gòu)建和完善多層次資本市場體系,大力發(fā)展直接融資對(duì)科技創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展的重要作用,特別是要發(fā)揮好資本市場前端的天使投資、創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等專業(yè)能力,因?yàn)檫@些投資并不是簡單地提供資金支持,它們還會(huì)在技術(shù)判斷、風(fēng)險(xiǎn)控制、市場潛力、管理等方面給企業(yè),特別是處于創(chuàng)立初期的企業(yè)提供更好的幫助和支持。要發(fā)揮好新三板市場對(duì)中小微科技企業(yè)的支持作用,發(fā)揮好科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板市場和主板市場的作用,形成支持科技創(chuàng)新的完整的資本市場體系。
(三)通過資本市場的改革來打造支持科技創(chuàng)新的資本市場體系
資本市場的改革一直在不斷推進(jìn)。2021年政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào),穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革,完善常態(tài)化退市機(jī)制,加強(qiáng)債券市場建設(shè),更好發(fā)揮多層次資本市場作用,拓展市場主體融資渠道。注冊(cè)制改革是“十四五”時(shí)期非常重要的工作,通過注冊(cè)制改革來選拔創(chuàng)新能力比較強(qiáng)的企業(yè)進(jìn)入市場,為他們提供更多更好的機(jī)會(huì),支持企業(yè)的科技創(chuàng)新。
除了注冊(cè)制改革以外,資本市場的改革還有很多其他方面的工作要做。從中長期來看,要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,首先要通過提升直接融資的比重來促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的降低,讓企業(yè)有更多的融資渠道,特別是在創(chuàng)新研發(fā)方面有更多的融資渠道。
同時(shí),要持續(xù)加大資本市場對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度。一是積極推行注冊(cè)制改革,以注冊(cè)制改革為龍頭,統(tǒng)籌推進(jìn)交易、退市、再融資和并購重組等關(guān)鍵制度創(chuàng)新,著力提升上市公司質(zhì)量,夯實(shí)資本市場的基礎(chǔ)。二是大力推進(jìn)科創(chuàng)板發(fā)展,為實(shí)施國家技術(shù)創(chuàng)新工程提供支持。發(fā)展科創(chuàng)板,有利于更多的科技創(chuàng)新型企業(yè)通過科創(chuàng)板走向資本市場,暢通科技企業(yè)融資之路,從而推進(jìn)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。三是積極推動(dòng)新三板發(fā)展,服務(wù)好中小企業(yè)上市融資。尤其是要進(jìn)一步探索完善新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制,實(shí)現(xiàn)多層次資本市場之間的無縫對(duì)接,打通中小企業(yè)、民營企業(yè)成長壯大的上升通道,加大對(duì)中小企業(yè)、民營企業(yè)的直接融資支持。四是著力推行資本市場數(shù)字化發(fā)展,用數(shù)字化的新技術(shù)服務(wù)好企業(yè)。
我們也要做好投資者的保護(hù)工作,特別是在投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面要做更多工作,引導(dǎo)更多的中長期資金入市,提升機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)管理能力,滿足居民財(cái)富管理的需求。
(四)切實(shí)加強(qiáng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范,防止資本無序擴(kuò)張
資本市場在支持科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定等方面是大有可為的,但同時(shí)也要注意到,圍繞著資本市場的改革,各類創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)怎樣來進(jìn)行合理的定位,它的融資需求、產(chǎn)出周期、考評(píng)標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)控制等怎樣做好制度安排,這些都需要我們做更多的工作。特別是要完善科創(chuàng)屬性的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn),加強(qiáng)對(duì)擬上市公司股東的信息披露,切實(shí)加強(qiáng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范,防止資本的無序擴(kuò)張,防止各種“偽科技”“偽創(chuàng)新”借機(jī)“圈錢”,損害投資者利益。
(五)資本市場服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局和科技創(chuàng)新措施要落地落實(shí)
防止行動(dòng)的“口號(hào)化”,防止“一哄而上”。只有遵循資本市場的發(fā)展規(guī)律,才能拿出既緊扣發(fā)展重點(diǎn)任務(wù)又吻合市場需要的舉措,并以此凝聚更多共識(shí)。完善上市制度、再融資制度,落實(shí)退市制度,推進(jìn)市場改革,充分考慮實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要、市場主體預(yù)期穩(wěn)定、市場運(yùn)行安全有序,要把改革、發(fā)展、穩(wěn)定和創(chuàng)新統(tǒng)一起來,真正形成支持創(chuàng)新的新的體系。
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