三、發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的作用

怎樣發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的作用，從而讓產(chǎn)業(yè)鏈能夠安全穩(wěn)定地運(yùn)行，讓產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級(jí)，促進(jìn)我國(guó)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展？這就要改變現(xiàn)有的資源配置的格局和機(jī)制，提高直接融資的比重，更多地通過(guò)資本市場(chǎng)的融資來(lái)支持企業(yè)的研發(fā)和創(chuàng)新的投入。

發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的支持作用，尤為重要和關(guān)鍵。

（一）進(jìn)一步提高直接融資的比例

目前來(lái)看，資本市場(chǎng)發(fā)展得越來(lái)越好，在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用也越來(lái)越明顯。但是從融資體系來(lái)看，仍然是以間接融資為主的，那么怎樣提高直接融資比重、服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，就顯得越來(lái)越迫切。當(dāng)然，這也是推動(dòng)要素市場(chǎng)配置完善的一個(gè)關(guān)鍵舉措，是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一個(gè)重要任務(wù)。

要貫徹新發(fā)展理念，圍繞打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，強(qiáng)化資本市場(chǎng)功能的發(fā)揮，暢通直接融資渠道，促進(jìn)投融資協(xié)同發(fā)展，努力提高直接融資的包容度和覆蓋面。同時(shí)，要讓創(chuàng)新成果、研發(fā)成果更快地轉(zhuǎn)化為我們的生產(chǎn)力，在市場(chǎng)上體現(xiàn)出來(lái)，形成正向的激勵(lì)機(jī)制。一個(gè)企業(yè)的創(chuàng)新和研發(fā)做得越好，投入越多，成果越多，那么這個(gè)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力就越強(qiáng)，就會(huì)獲得更多投資者的認(rèn)同，從而形成正向的激勵(lì)作用。

（二）加快構(gòu)建和完善多層次資本市場(chǎng)體系

現(xiàn)在的資本市場(chǎng)有各個(gè)不同的層次，比如有主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等，但實(shí)際上除了在交易所設(shè)立的這些交易板塊以外，資本市場(chǎng)還有其他的層次，比如新三板，同時(shí)還有私募股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資等。這里要強(qiáng)調(diào)的是，對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的支持，更重要的是體現(xiàn)在企業(yè)上市之前，是否有充分的資源來(lái)支持其從研發(fā)項(xiàng)目開(kāi)始，到最后形成產(chǎn)業(yè)化。實(shí)際上，企業(yè)在上市前的階段是最需要獲得各方面支持的，而資本市場(chǎng)可以為上市前的企業(yè)的發(fā)展，特別是為一些相對(duì)來(lái)講研發(fā)投入、創(chuàng)新投入、風(fēng)險(xiǎn)比較大的企業(yè)提供直接的支持。因此，多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)是在形成整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條的一系列過(guò)程中提供金融支持的一個(gè)重要支撐。

現(xiàn)在來(lái)看，我們更多時(shí)候把資本市場(chǎng)片面地，或者是有局限地理解為上市，這實(shí)際上是不全面的。要構(gòu)建和完善多層次資本市場(chǎng)體系，大力發(fā)展直接融資對(duì)科技創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展的重要作用，特別是要發(fā)揮好資本市場(chǎng)前端的天使投資、創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等專業(yè)能力，因?yàn)檫@些投資并不是簡(jiǎn)單地提供資金支持，它們還會(huì)在技術(shù)判斷、風(fēng)險(xiǎn)控制、市場(chǎng)潛力、管理等方面給企業(yè)，特別是處于創(chuàng)立初期的企業(yè)提供更好的幫助和支持。要發(fā)揮好新三板市場(chǎng)對(duì)中小微科技企業(yè)的支持作用，發(fā)揮好科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和主板市場(chǎng)的作用，形成支持科技創(chuàng)新的完整的資本市場(chǎng)體系。

（三）通過(guò)資本市場(chǎng)的改革來(lái)打造支持科技創(chuàng)新的資本市場(chǎng)體系

資本市場(chǎng)的改革一直在不斷推進(jìn)。2021年政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革，完善常態(tài)化退市機(jī)制，加強(qiáng)債券市場(chǎng)建設(shè)，更好發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)作用，拓展市場(chǎng)主體融資渠道。注冊(cè)制改革是“十四五”時(shí)期非常重要的工作，通過(guò)注冊(cè)制改革來(lái)選拔創(chuàng)新能力比較強(qiáng)的企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，為他們提供更多更好的機(jī)會(huì)，支持企業(yè)的科技創(chuàng)新。

除了注冊(cè)制改革以外，資本市場(chǎng)的改革還有很多其他方面的工作要做。從中長(zhǎng)期來(lái)看，要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，首先要通過(guò)提升直接融資的比重來(lái)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的降低，讓企業(yè)有更多的融資渠道，特別是在創(chuàng)新研發(fā)方面有更多的融資渠道。

同時(shí)，要持續(xù)加大資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度。一是積極推行注冊(cè)制改革，以注冊(cè)制改革為龍頭，統(tǒng)籌推進(jìn)交易、退市、再融資和并購(gòu)重組等關(guān)鍵制度創(chuàng)新，著力提升上市公司質(zhì)量，夯實(shí)資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)。二是大力推進(jìn)科創(chuàng)板發(fā)展，為實(shí)施國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新工程提供支持。發(fā)展科創(chuàng)板，有利于更多的科技創(chuàng)新型企業(yè)通過(guò)科創(chuàng)板走向資本市場(chǎng)，暢通科技企業(yè)融資之路，從而推進(jìn)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。三是積極推動(dòng)新三板發(fā)展，服務(wù)好中小企業(yè)上市融資。尤其是要進(jìn)一步探索完善新三板轉(zhuǎn)板機(jī)制，實(shí)現(xiàn)多層次資本市場(chǎng)之間的無(wú)縫對(duì)接，打通中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)成長(zhǎng)壯大的上升通道，加大對(duì)中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的直接融資支持。四是著力推行資本市場(chǎng)數(shù)字化發(fā)展，用數(shù)字化的新技術(shù)服務(wù)好企業(yè)。

我們也要做好投資者的保護(hù)工作，特別是在投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面要做更多工作，引導(dǎo)更多的中長(zhǎng)期資金入市，提升機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)管理能力，滿足居民財(cái)富管理的需求。

（四）切實(shí)加強(qiáng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，防止資本無(wú)序擴(kuò)張

資本市場(chǎng)在支持科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定等方面是大有可為的，但同時(shí)也要注意到，圍繞著資本市場(chǎng)的改革，各類創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)怎樣來(lái)進(jìn)行合理的定位，它的融資需求、產(chǎn)出周期、考評(píng)標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)控制等怎樣做好制度安排，這些都需要我們做更多的工作。特別是要完善科創(chuàng)屬性的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)對(duì)擬上市公司股東的信息披露，切實(shí)加強(qiáng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范，防止資本的無(wú)序擴(kuò)張，防止各種“偽科技”“偽創(chuàng)新”借機(jī)“圈錢”，損害投資者利益。

（五）資本市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局和科技創(chuàng)新措施要落地落實(shí)

防止行動(dòng)的“口號(hào)化”，防止“一哄而上”。只有遵循資本市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律，才能拿出既緊扣發(fā)展重點(diǎn)任務(wù)又吻合市場(chǎng)需要的舉措，并以此凝聚更多共識(shí)。完善上市制度、再融資制度，落實(shí)退市制度，推進(jìn)市場(chǎng)改革，充分考慮實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要、市場(chǎng)主體預(yù)期穩(wěn)定、市場(chǎng)運(yùn)行安全有序，要把改革、發(fā)展、穩(wěn)定和創(chuàng)新統(tǒng)一起來(lái)，真正形成支持創(chuàng)新的新的體系。

（根據(jù)宣講家網(wǎng)報(bào)告整理編輯，

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