今年是國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)10周年、亞洲金融危機(jī)爆發(fā)逾20周年，世界經(jīng)濟(jì)剛剛邁入上行周期，美國(guó)挑起的中美經(jīng)貿(mào)摩擦，將世界經(jīng)濟(jì)又拖到了危險(xiǎn)的十字路口。舊傷未愈，又添新憂(yōu)，考驗(yàn)著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的韌性，并將見(jiàn)證“美國(guó)優(yōu)先”還是“合作共贏”才是國(guó)際社會(huì)共識(shí)和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。

國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)評(píng)估

世界經(jīng)濟(jì)延續(xù)去年的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，同步增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。多家國(guó)際機(jī)構(gòu)和投行預(yù)測(cè)，今年全球經(jīng)濟(jì)增速將與2017年持平或略高。2018年4月，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告顯示，2017年全球增速達(dá)3.8%，創(chuàng)下2011年以來(lái)最快增速，預(yù)計(jì)今、明兩年世界經(jīng)濟(jì)增速都將達(dá)到3.9%。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2018年增速預(yù)計(jì)為2.5%，新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體為4.9%。較早前，經(jīng)合組織預(yù)計(jì)今年世界經(jīng)濟(jì)增速3.7%；高盛集團(tuán)、摩根大通、瑞士信貸、德意志銀行、巴克萊銀行等均持樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)測(cè)今年增速介于3.7%~4%之間；世界銀行、聯(lián)合國(guó)經(jīng)社理事會(huì)的預(yù)測(cè)較為保守，分別為2.9%、3.0%。法國(guó)興業(yè)銀行認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)就增速而言處在10年來(lái)最佳狀態(tài)。

IMF最新預(yù)測(cè)，美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增速2.9%，較去年的2.3%顯著提升；歐元區(qū)從去年2.3%升至今年的2.4%；發(fā)達(dá)國(guó)家中，日本、英國(guó)和加拿大今年增速分別為1.2%、1.6%和2.1%，均低于去年的1.7%、1.8%和3.0%。今年新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率有望達(dá)到77%，較2017年上升兩個(gè)百分點(diǎn)。受?chē)?guó)際大宗商品價(jià)格穩(wěn)步回升的帶動(dòng)，2017年拉美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)1.3%，雖與全球其他主要經(jīng)濟(jì)體仍有差距，但總算扭轉(zhuǎn)連續(xù)6年的下行頹勢(shì)，預(yù)計(jì)今年將增長(zhǎng)2.0%。因土耳其增長(zhǎng)放緩，新興歐洲增速較去年下降1.5個(gè)百分點(diǎn)至4.3%，成為唯一經(jīng)濟(jì)放緩的新興區(qū)域。

世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)化，周期性因素明顯。多家投行認(rèn)為，目前全球可能正處在新一輪朱格拉周期（8~10年，受設(shè)備更替和資本支出驅(qū)動(dòng)）的起點(diǎn)。從歷史上來(lái)看，全球主要經(jīng)濟(jì)體的朱格拉周期保持著較強(qiáng)的同步性。去年以來(lái)，美國(guó)、日本等經(jīng)濟(jì)體設(shè)備投資增速回升。美國(guó)、日本、歐洲的居民和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表經(jīng)歷了相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間修復(fù)，當(dāng)前杠桿率處于或低于歷史平均水平。周期性的政策刺激也是推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵力量。前兩年全球央行開(kāi)始的新一輪同步寬松和各國(guó)財(cái)政政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，為全球?jīng)濟(jì)提供了寬松的信貸環(huán)境和總需求擴(kuò)張，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度逐漸顯現(xiàn)。

各國(guó)競(jìng)推經(jīng)濟(jì)改革，加大結(jié)構(gòu)性調(diào)整力度，重塑比較優(yōu)勢(shì)。美國(guó)能源政策改革、放松金融監(jiān)管以及去年年底通過(guò)稅改立法將對(duì)美及世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。法國(guó)啟動(dòng)五年期大規(guī)模投資計(jì)劃，推進(jìn)勞動(dòng)力市場(chǎng)。印度著手統(tǒng)一商品與服務(wù)稅改革，并重組銀行資產(chǎn)。拉美國(guó)家長(zhǎng)期以來(lái)勞動(dòng)力、資本、全要素生產(chǎn)率未有效配置；失業(yè)率高達(dá)9.2%，大量勞動(dòng)力閑置；現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高端制造業(yè)發(fā)展滯后。在去年貿(mào)易增長(zhǎng)拉動(dòng)下，拉美國(guó)家政府財(cái)政收入提高，阿根廷財(cái)政赤字率下降，墨西哥實(shí)現(xiàn)了財(cái)政盈余，地區(qū)整體通脹飆升趨勢(shì)得到遏制。目前，拉美私人消費(fèi)和投資趨強(qiáng)，主要國(guó)家正制定中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，提高高等教育普及率，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型做好人才儲(chǔ)備。2017年，俄羅斯經(jīng)濟(jì)走出了持續(xù)兩年的衰退泥潭。普京連任總統(tǒng)后，面對(duì)俄羅斯仍較脆弱的經(jīng)濟(jì)，正啟動(dòng)新的經(jīng)濟(jì)改革計(jì)劃，將國(guó)內(nèi)民生放在首位；優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；改善投資環(huán)境，釋放經(jīng)濟(jì)自由度等。此外，沙特、泰國(guó)、印尼、蒙古等國(guó)也在繼續(xù)推行經(jīng)濟(jì)與財(cái)政改革。

世界經(jīng)濟(jì)整體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)向好，但面臨的不穩(wěn)定、不確定風(fēng)險(xiǎn)的根源并沒(méi)有完全消除，風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)會(huì)卷土重來(lái)。金融危機(jī)的“灰犀牛”說(shuō)來(lái)就來(lái)，比如全球資產(chǎn)價(jià)格處于高位能否持續(xù)，全球資本市場(chǎng)牛市已持續(xù)8年，股市“非理性繁榮”及大幅調(diào)整的擔(dān)憂(yōu)開(kāi)始浮現(xiàn)。今年以來(lái)，道瓊斯、標(biāo)普、納斯達(dá)克分別突破26000、2800和7000點(diǎn)位，屢創(chuàng)新高。IMF全球房地產(chǎn)指數(shù)接近國(guó)際金融危機(jī)前高點(diǎn)，香港、倫敦等多地房?jī)r(jià)大幅飆升。2008年以來(lái)，ETF基金（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）價(jià)值增長(zhǎng)約500%，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4萬(wàn)億美元，在美股交易占比約25%。沒(méi)有只漲不落的市場(chǎng)，現(xiàn)在泡沫比2008年更大了，問(wèn)題是何時(shí)破裂和破裂后的影響。

目前全球負(fù)債占GDP比重遠(yuǎn)高于金融危機(jī)前水平。IMF統(tǒng)計(jì)，2016年G20國(guó)家非金融部門(mén)負(fù)債達(dá)135萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)高于2007年的80萬(wàn)億美元。發(fā)達(dá)國(guó)家危機(jī)后債務(wù)總體比例相對(duì)穩(wěn)定，但目前公司債市場(chǎng)壓力已開(kāi)始顯現(xiàn)，新興市場(chǎng)債務(wù)則急劇增長(zhǎng)，若主要國(guó)家央行加速收緊利率，低收入、高外債比重的新興市場(chǎng)國(guó)家將承受利率升高和貨幣貶值的直接沖擊。過(guò)高債務(wù)隨時(shí)可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，更嚴(yán)重壓縮財(cái)政、貨幣政策彈性。

全球貿(mào)易沖突增大，已呈現(xiàn)出的回暖之勢(shì)或掉頭向下。全球貿(mào)易及制造業(yè)的反彈是本輪復(fù)蘇的顯著特征。在連續(xù)五年低于全球經(jīng)濟(jì)增速之后，2016年下半年起，全球貿(mào)易開(kāi)始復(fù)蘇，2017年全球貿(mào)易增速反彈至4.7%。當(dāng)前，美國(guó)特朗普政府加緊推行貿(mào)易保護(hù)和收緊移民政策。今年2月，美國(guó)貿(mào)易代表辦公室發(fā)布《2018年貿(mào)易政策議程及2017年度報(bào)告》指出，美國(guó)貿(mào)易政策將堅(jiān)持“美國(guó)優(yōu)先”，立足于支持國(guó)家安全、強(qiáng)化美國(guó)經(jīng)濟(jì)、達(dá)成更好的貿(mào)易協(xié)議、積極執(zhí)行國(guó)內(nèi)貿(mào)易法、改革多邊貿(mào)易體系“五大支柱”。

世界貿(mào)易組織（WTO）最新預(yù)測(cè)，今年貿(mào)易增長(zhǎng)4.4%，較去年有所下調(diào)。世界經(jīng)濟(jì)論壇年初發(fā)布的《全球風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告》指出，重商主義和保護(hù)主義壓力在很多國(guó)家出現(xiàn)，將觸發(fā)更廣泛的全球風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告預(yù)測(cè)2018年“貿(mào)易戰(zhàn)接連爆發(fā)，多邊機(jī)制無(wú)力應(yīng)對(duì)。對(duì)全球化認(rèn)同下降，保護(hù)主義情緒加深，貿(mào)易爭(zhēng)端觸發(fā)報(bào)復(fù)行為，破壞全球供應(yīng)鏈，打擊全球經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致新的不平等和沮喪情緒，助力更積極的重商主義，引發(fā)更深的地緣政治緊張和貿(mào)易炮艦外交風(fēng)險(xiǎn)”。