2021年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出，必須看到我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，并提出穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)。2022年的《政府工作報(bào)告》再次把三重壓力列為當(dāng)前需要應(yīng)對(duì)的主要問題和挑戰(zhàn)。“三重壓力”是中央對(duì)我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)客觀、理性、精準(zhǔn)的判斷?；馊貕毫?，需抓住“預(yù)期轉(zhuǎn)弱”壓力這一著力點(diǎn)，加強(qiáng)預(yù)期管理，提振信心和熱情，為“需求收縮”和“供給沖擊”等壓力的解決創(chuàng)造條件、騰挪空間、提供推力。

一

預(yù)期的形成是一個(gè)學(xué)習(xí)過(guò)程，是在信息粘性和信息不對(duì)稱下，市場(chǎng)主體接受外部信息不斷調(diào)整先驗(yàn)判斷的過(guò)程，也是自我實(shí)現(xiàn)的正反饋過(guò)程。微觀主體的經(jīng)濟(jì)行為往往是以預(yù)期為基礎(chǔ)。基于自身形成的預(yù)期，微觀主體會(huì)做出投資或消費(fèi)決策，進(jìn)而會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響。微觀主體預(yù)期是重要的經(jīng)濟(jì)力量，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要作用，預(yù)期變動(dòng)是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要驅(qū)動(dòng)力。宏觀經(jīng)濟(jì)政策所能夠產(chǎn)生的實(shí)際效果依賴或取決于微觀行為，宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果可能會(huì)因?yàn)轭A(yù)期的變化而完全改變。以通脹預(yù)期為例，通脹預(yù)期在經(jīng)濟(jì)主體的生產(chǎn)、消費(fèi)、儲(chǔ)蓄及投資等經(jīng)濟(jì)決策中起到重要作用，能夠影響個(gè)體消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和借貸決策，以及工人的工資議定決策和管理者的定價(jià)決策，會(huì)影響財(cái)政政策和貨幣政策的有效性，從而能夠影響消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。預(yù)期管理是提高宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果、緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段。

二

近年來(lái)國(guó)際國(guó)內(nèi)不確定因素明顯增多，從供需兩側(cè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成沖擊，由此產(chǎn)生的預(yù)期轉(zhuǎn)弱主要表現(xiàn)在：第一，不穩(wěn)定和不確定因素增多，導(dǎo)致微觀主體預(yù)期不穩(wěn)、信心不足，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)積極性有所降低，有效供給不足和有效需求低迷并存；部分市場(chǎng)主體過(guò)于追求短期利益，決策短視化現(xiàn)象嚴(yán)重，引發(fā)非理性市場(chǎng)行為。第二，微觀主體預(yù)期并非總是理性和前瞻性的，兼具后顧性和適應(yīng)性，在一系列不利沖擊下，信息的不完備性和主體心理活動(dòng)的隨意性和有限理性極易造成預(yù)期的無(wú)序化狀態(tài)，出現(xiàn)預(yù)期扭曲、預(yù)期混亂和預(yù)期偏誤。不確定和不穩(wěn)定因素的增加加劇了這一扭曲及偏誤程度。第三，不同微觀主體預(yù)期之間出現(xiàn)預(yù)期交織、信息交互現(xiàn)象及羊群效應(yīng)，家庭預(yù)期轉(zhuǎn)弱和企業(yè)預(yù)期轉(zhuǎn)弱相互傳染、相互影響，容易造成“預(yù)期轉(zhuǎn)弱——經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)和不確定性增加——預(yù)期轉(zhuǎn)弱”的惡性循環(huán)。從數(shù)據(jù)看，預(yù)期轉(zhuǎn)弱表現(xiàn)在：居民的收入信心指數(shù)、收入感受指數(shù)、就業(yè)感受指數(shù)、就業(yè)預(yù)期指數(shù)和企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)呈持續(xù)下行態(tài)勢(shì)；中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)自2021年3月以來(lái)一直處于下滑態(tài)勢(shì)，2022年3月分別降至49.5%和48.4%，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)同樣如此。

預(yù)期轉(zhuǎn)弱既是需求收縮和供給沖擊的衍生，又是需求收縮和供給沖擊的推動(dòng)力量，存在“預(yù)期轉(zhuǎn)弱——需求收縮和供給沖擊——經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)和不確定性增加——預(yù)期轉(zhuǎn)弱——需求收縮和供給沖擊”的內(nèi)在邏輯。相對(duì)而言，因?yàn)榕c主體心理活動(dòng)有關(guān)，且存在預(yù)期扭曲、預(yù)期混亂和預(yù)期偏誤，以及預(yù)期交織和信息交互現(xiàn)象，“預(yù)期轉(zhuǎn)弱”是三重壓力中的難點(diǎn)，也是提振經(jīng)濟(jì)、緩解三重壓力的關(guān)鍵點(diǎn)和突破點(diǎn)。

三

為了穩(wěn)定市場(chǎng)信心，防止非理性社會(huì)心態(tài)的出現(xiàn)，黨中央國(guó)務(wù)院近年來(lái)高度重視預(yù)期管理，出臺(tái)了一系列政策舉措，為我國(guó)宏觀調(diào)控指明了方向，明確了重點(diǎn)，提供了抓手，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、提振市場(chǎng)信心及推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重大意義。根據(jù)中央歷次重要會(huì)議精神，下一步解決預(yù)期轉(zhuǎn)弱壓力的著力點(diǎn)主要在于以下方面：

從預(yù)期轉(zhuǎn)弱的直接原因看，解決預(yù)期轉(zhuǎn)弱壓力的最根本途徑是多措并舉穩(wěn)增長(zhǎng)、促發(fā)展。我國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有較大空間，發(fā)展仍是硬道理，財(cái)政政策應(yīng)積極有為，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，做好與貨幣政策的搭配使用，引導(dǎo)和幫助中小企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，協(xié)調(diào)發(fā)揮好兩個(gè)政策的預(yù)期傳導(dǎo)機(jī)制。

落實(shí)落細(xì)留抵退稅減稅等組合式紓困政策，讓政策速享盡享。加快實(shí)施新的減稅降費(fèi)政策，進(jìn)一步降成本、擴(kuò)內(nèi)需，設(shè)計(jì)能夠更加有效引導(dǎo)預(yù)期的減稅降費(fèi)方案，推行更具沖擊力、透明度和確定性的“穩(wěn)預(yù)期”減稅降費(fèi)政策，提高微觀主體的心理感知度，有效引導(dǎo)、穩(wěn)定短期預(yù)期和長(zhǎng)期預(yù)期，提振微觀主體信心。

加強(qiáng)政策波動(dòng)性和不確定性管理，降低波動(dòng)性和不確定性。將微觀主體預(yù)期引導(dǎo)納入宏觀調(diào)控體系，進(jìn)一步完善政策調(diào)控目標(biāo)體系，厘清目標(biāo)邏輯，以中長(zhǎng)期目標(biāo)為主，兼顧短期目標(biāo)和中長(zhǎng)期目標(biāo)、內(nèi)部目標(biāo)和外部目標(biāo)；科學(xué)設(shè)定規(guī)則，實(shí)現(xiàn)規(guī)則與相機(jī)抉擇間的協(xié)同；構(gòu)建符合國(guó)情的制度約束。

做好宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，將宏觀調(diào)控由“短期視角”和“速度視角”拓展到“中長(zhǎng)期視角”和“質(zhì)量視角”。做好政策目標(biāo)、政策空間和政策風(fēng)險(xiǎn)的跨周期審視；做好與逆周期調(diào)節(jié)的搭配協(xié)調(diào)；做好需求管理與供給管理的協(xié)調(diào)；做好不同宏觀政策內(nèi)部及不同政策之間的協(xié)調(diào)；做好政策績(jī)效的跨周期評(píng)價(jià)，構(gòu)建政策跨周期調(diào)節(jié)效果的評(píng)價(jià)和監(jiān)測(cè)體系。

實(shí)施直接管理預(yù)期的非常規(guī)財(cái)政政策，豐富政策工具箱，通過(guò)提前釋放財(cái)政信息和實(shí)施暫時(shí)性財(cái)稅政策，非常規(guī)財(cái)政政策能夠在幾乎不增加財(cái)政負(fù)擔(dān)的前提下有效管理預(yù)期、刺激總需求和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，天然是有效緩解“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”壓力的工具。在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高、財(cái)政擴(kuò)張和減稅降費(fèi)空間有限等背景下，其尤為有效。

重視專家型主體預(yù)期，更重視非專家型主體預(yù)期。當(dāng)前預(yù)期具有后顧性、適應(yīng)性和順周期性，應(yīng)充實(shí)和調(diào)整政策工具箱，改善前瞻性指引的效果，使微觀主體清晰理解政策目標(biāo)體系和機(jī)制化運(yùn)用路徑，以及政策定位及協(xié)同框架；實(shí)現(xiàn)政策的一致性，做到“言必信，行必果”，提升預(yù)期管理的有效性。

重視宏觀經(jīng)濟(jì)政策的雙向跨國(guó)外溢效應(yīng)、傳導(dǎo)效應(yīng)和關(guān)聯(lián)效應(yīng)，加強(qiáng)國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，構(gòu)建政策溝通及協(xié)調(diào)機(jī)制，提升宏觀政策信息的透明度，提高政策的同步性和協(xié)調(diào)度；建立健全針對(duì)跨境資本流動(dòng)的宏觀審慎監(jiān)管框架，實(shí)施全口徑、高頻率的跨境資本規(guī)模監(jiān)測(cè)，防范國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)累積演化所帶來(lái)的影響。

（作者：王立勇，系北京市習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想研究中心特約研究員，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院副院長(zhǎng)）