馬克思主義普遍原理告知我們：經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑。黨的十九大報(bào)告明確指出，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。這一精辟論斷既是黨從發(fā)展全局作出的高度準(zhǔn)確性和前瞻性的戰(zhàn)略決策，也是根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展階段和目標(biāo)特點(diǎn)而形成的世界觀和方法論。從戰(zhàn)略決策層面來(lái)看，我們要下決心將質(zhì)量放在第一位，這既是原則，也是目標(biāo)；要全面堅(jiān)持效率優(yōu)先的原則，重視效率的創(chuàng)造和成果的分配，將產(chǎn)出增加值和全要素生產(chǎn)率放在至關(guān)重要的位置。從世界觀和方法論來(lái)看，則須堅(jiān)持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主線，優(yōu)化存量資源配置、擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)增量供給、實(shí)現(xiàn)供需動(dòng)態(tài)平衡，并推進(jìn)質(zhì)量變革、效率變革和動(dòng)力變革。這樣在運(yùn)行中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展應(yīng)呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)增速適度回落，經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量不斷提升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出效益持續(xù)增加和全要素生產(chǎn)率有效提高的特征，而2018年上半年的國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體表現(xiàn)出這一特點(diǎn)和趨勢(shì)。

一、經(jīng)濟(jì)增速總體平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)質(zhì)量顯著增強(qiáng)

由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的急劇變化和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)的異動(dòng)，上半年，我國(guó)一些重要的經(jīng)濟(jì)增速指標(biāo)向經(jīng)濟(jì)質(zhì)量增強(qiáng)轉(zhuǎn)變，但總體仍保持在合理區(qū)間，并呈現(xiàn)出逐步平穩(wěn)的特征。所以既無(wú)須驚慌失措，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的小的矛盾和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行無(wú)限放大，或?qū)Ω母镏械牟糠直∪醐h(huán)節(jié)進(jìn)行過(guò)多指責(zé)；也要抓住機(jī)遇，正視矛盾和風(fēng)險(xiǎn)，利用經(jīng)濟(jì)增速放緩但總體處于平穩(wěn)運(yùn)行的關(guān)鍵時(shí)期，突破改革瓶頸，彌補(bǔ)發(fā)展短板，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。穩(wěn)中求進(jìn)，穩(wěn)是前提，進(jìn)是目的，而小幅的回退則是我國(guó)全面深化改革和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的必然規(guī)律。

（一）消費(fèi)增速明顯回落，傳統(tǒng)消費(fèi)熱點(diǎn)支持能力下降

2018年5月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增速下降到8.5%，即使考慮到其中部分生活服務(wù)業(yè)沒(méi)有涵蓋在內(nèi)，整體消費(fèi)增速也不夠理想。預(yù)期上半年，我國(guó)消費(fèi)增速總體保持在9.5%左右，低于預(yù)期值。從消費(fèi)的構(gòu)成結(jié)構(gòu)來(lái)看，近年來(lái)的消費(fèi)熱點(diǎn)支撐能力明顯不足，如汽車(chē)類(lèi)增速-1%，家電類(lèi)的增速7.6%，建材類(lèi)增速6.5%，家具類(lèi)增速8.6%，均呈下降趨勢(shì)。

消費(fèi)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中居于基礎(chǔ)性地位，保持消費(fèi)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和完善促進(jìn)消費(fèi)的體制機(jī)制是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控重點(diǎn)。因此，提升商品和服務(wù)的供給質(zhì)量，創(chuàng)新和營(yíng)造新的消費(fèi)熱點(diǎn)，并實(shí)施以突破消費(fèi)瓶頸為方向的金融財(cái)政政策就成為下一階段政策推出的重點(diǎn)。

（二）固定資產(chǎn)投資壓力加大，投資結(jié)構(gòu)仍未得到有效改善

2018年1-5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）216043億元，同比增長(zhǎng)6.1%，增速比1-4月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。從社會(huì)融資總額的增速來(lái)看，預(yù)計(jì)上半年的固定資產(chǎn)投資增速維持在6%左右，整體呈現(xiàn)中速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。從構(gòu)成結(jié)構(gòu)來(lái)看，由于存量投資結(jié)構(gòu)并未得到有效改善，投資期仍在進(jìn)一步地拉長(zhǎng)，所以固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)并未得到總體上的改善，工業(yè)投資的增速僅為2.6%，基礎(chǔ)設(shè)施投資的增速降為9.4%，房地產(chǎn)投資則仍然維持在10.2%的增速水平。

根據(jù)十九大報(bào)告的要求，投資應(yīng)對(duì)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)發(fā)揮關(guān)鍵性作用，這樣，簡(jiǎn)單的投資增速提高和規(guī)模擴(kuò)大，不再是我國(guó)的政策選項(xiàng)。因此，加大對(duì)工業(yè)投資的支持力度，完善基礎(chǔ)設(shè)施投資的組織方式，優(yōu)化房地產(chǎn)市場(chǎng)的融資結(jié)構(gòu)成為投資改革的重點(diǎn)和要點(diǎn)。

（三）進(jìn)出口形勢(shì)保持穩(wěn)定，貿(mào)易平衡壓力有所增大

2018年5月，我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易增速（以美元計(jì)，下同）為26%，出口貿(mào)易增速為12.6%，總體形勢(shì)保持穩(wěn)定；但從貿(mào)易順差來(lái)看，規(guī)模則出現(xiàn)了明顯的下降，僅為249億美元，下滑近40%。預(yù)期上半年，我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易增速為9%左右，貿(mào)易順差的增速為-35%左右。需要說(shuō)的是，我國(guó)貿(mào)易運(yùn)行的變動(dòng)和調(diào)整，主要是自身主動(dòng)實(shí)施改革的影響，與當(dāng)前的相關(guān)“貿(mào)易戰(zhàn)”沒(méi)有直接的聯(lián)系。如前5個(gè)月，中美貿(mào)易規(guī)模達(dá)到1.57萬(wàn)億元人民幣，增速為5.3%，占我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的比重為13.5%。

黨的十九大報(bào)告指出，要“拓展對(duì)外貿(mào)易，培育貿(mào)易新業(yè)態(tài)新模式”。對(duì)外貿(mào)易的重點(diǎn)是貿(mào)易利益、貿(mào)易效率和貿(mào)易形態(tài)，而不是傳統(tǒng)的貿(mào)易規(guī)模和貿(mào)易順差。因此，改革的重點(diǎn)是優(yōu)化貿(mào)易形態(tài)，減少貿(mào)易壁壘，改善貿(mào)易條件，提升貿(mào)易綜合利益。

（四）貨幣供給保持穩(wěn)定，社會(huì)融資總額不及預(yù)期

5月末，廣義貨幣（M2）余額174.31萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.3%，考慮到同期GDP的增長(zhǎng)和物價(jià)的漲幅，這一增速與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求基本適當(dāng)。但從社會(huì)融資總額的情況來(lái)看，1-5月的新增融資規(guī)模僅為7.92萬(wàn)億元，下降了15.35%，主要由于企業(yè)債務(wù)和委托貸款規(guī)模的減少，在結(jié)構(gòu)上對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資形成了抑制。

這樣，解決問(wèn)題的關(guān)鍵并不是新增貨幣供給，而是優(yōu)化社會(huì)融資的結(jié)構(gòu)，有效提升貨幣周轉(zhuǎn)速度，降低資產(chǎn)久期水平。為達(dá)到這一目標(biāo)，改革的重點(diǎn)應(yīng)在創(chuàng)新貨幣投放結(jié)構(gòu)、優(yōu)化社會(huì)融資渠道、平衡社會(huì)資金分配，這是為了做好改革中的風(fēng)險(xiǎn)控制。