2月28日，360完成借殼登陸A股，成為A股互聯(lián)網(wǎng)巨頭。A股向“新經(jīng)濟(jì)”敞開懷抱的話題又一次成為輿論熱點(diǎn)。

在我國處于新興加轉(zhuǎn)軌時期，新經(jīng)濟(jì)公司受制于制度、監(jiān)管規(guī)則、市場容量等因素，百度、阿里巴巴、騰訊、京東（BATJ）等一大批互聯(lián)網(wǎng)高科技企業(yè)選擇了海外上市。眼睜睜看著大洋彼岸的華爾街收割了中國科技公司崛起的第一波紅利，投資者不禁追問：何時能在A股購買中國日益壯大的新經(jīng)濟(jì)公司股票？

進(jìn)入新時代，中國資本市場迎來這個重大考題，它考量資本市場對中國經(jīng)濟(jì)的支撐能力。我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，金融要從許多方面起著基礎(chǔ)資源配置和支撐作用。推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動力變革，提高為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的能力，是資本市場發(fā)展的重大使命之一。

2017年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長6.9%，被國際社會積極評價為“超預(yù)期”。“超預(yù)期”從何而來？有兩大貢獻(xiàn)點(diǎn)：一是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，釋放出增長動力；二是新經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展。在生產(chǎn)端，隨著“中國制造2025”、創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略等的實(shí)施，互聯(lián)網(wǎng)與制造業(yè)融合發(fā)展不斷深化，智能化生產(chǎn)、個性化定制、服務(wù)型制造等一批新模式、新業(yè)態(tài)百花齊放，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)邁向中高端；在消費(fèi)端，由新經(jīng)濟(jì)公司引領(lǐng)的“新零售”浪潮，是刺激中國消費(fèi)升級、經(jīng)濟(jì)增長的重要原因之一。以新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式為代表的新經(jīng)濟(jì)，成為創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的標(biāo)桿和旗幟。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，資本市場也需相應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，服務(wù)新興產(chǎn)業(yè)，與新經(jīng)濟(jì)攜手同行。新興產(chǎn)業(yè)往往不僅是技術(shù)創(chuàng)新，在經(jīng)營模式、資本結(jié)構(gòu)等方面也有創(chuàng)新。資本市場原先設(shè)置的一些發(fā)審機(jī)制，是基于對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的理解和經(jīng)驗制訂的。如果一成不變，就會束縛手腳。時代之變，企業(yè)之變，要求制度之變。當(dāng)前我國資本市場從促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求看，還存在一些不適應(yīng)的地方，大幅提高市場核心競爭力的改革迫在眉睫。針對長期懸而未決的難點(diǎn)、痛點(diǎn)問題，進(jìn)行制度創(chuàng)新試點(diǎn)，是緊跟時代、自我革新的擔(dān)當(dāng)。

2017年年底，港交所宣布正式放開“同股同權(quán)”的上市限制，希望把上市的大門再開得大一點(diǎn)，給投資者和市場的選擇再多一些，不想把非常有發(fā)展前景的新經(jīng)濟(jì)公司關(guān)在門外。這也撥動了內(nèi)地資本市場的“心弦”，引發(fā)共振。

在證監(jiān)會系統(tǒng)2018年工作會議上，證監(jiān)會主席劉士余提出，改革發(fā)行上市制度，努力增加制度的包容性和適應(yīng)性，加大對新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的支持力度。由此，發(fā)行上市制度改革加速。新經(jīng)濟(jì)和新科技對資本市場制度的適應(yīng)性提出了直接挑戰(zhàn)，也為改善市場結(jié)構(gòu)、提升國際競爭力提供了良機(jī)。

目前，A股市場仍以傳統(tǒng)行業(yè)權(quán)重股為龍頭，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏傳統(tǒng)。對A股市場來說，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的參與，有助于優(yōu)化A股產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升市場質(zhì)量，推動金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。從資本市場的發(fā)展來看，只有能夠聚集新經(jīng)濟(jì)上市公司和懂得新經(jīng)濟(jì)投資者的金融市場，才有國際競爭力。我國加快建設(shè)富有國際競爭力的資本市場，把新經(jīng)濟(jì)新產(chǎn)業(yè)公司留在境內(nèi)上市是應(yīng)有之義。

對投資者來說，把新經(jīng)濟(jì)企業(yè)留下來，就是把未來經(jīng)濟(jì)最有增長潛力和前景的板塊留下來，意味著更多的投資機(jī)會，分享新經(jīng)濟(jì)成長的成果。

從新經(jīng)濟(jì)公司的發(fā)展來看，資本市場對高科技創(chuàng)新企業(yè)的成長壯大至關(guān)重要。有企業(yè)坦言，假如在A股市場上市，國內(nèi)投資者給的估值高，法律環(huán)境更熟悉，維護(hù)總成本更低。同時，公司大部分的市場也在中國，不僅有廣告效應(yīng)，客戶與投資人還能一體化。因此，即便現(xiàn)在有制度障礙，仍有海外上市公司要回歸。

“芳林新葉催陳葉，流水前波讓后波。”A股向“新經(jīng)濟(jì)”公司敞開懷抱，把優(yōu)秀企業(yè)留在境內(nèi)上市，讓融資者得到更快發(fā)展、讓投資者得到更多回報，夢想正在照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。