編者的話：

實體經濟是國民經濟的基石，關系到國家的長治久安。當前，我國實體經濟面臨外部經濟環(huán)境不穩(wěn)定因素增多、資金過度進入虛擬經濟等挑戰(zhàn)，在發(fā)展中遇到不少困難；在中低端徘徊、內生發(fā)展動力不足等因素，亦導致一些企業(yè)抗風險能力弱、盈利能力下降。中央在2017年經濟工作部署中，已明確提出振興實體經濟的重大任務。如何糾正“重虛輕實”“脫實向虛”傾向，如何正確處理虛擬經濟和實體經濟的關系等，都是今后我們面臨的重要課題。

實體經濟發(fā)展的突出問題

近年來，受全球經濟增速減緩、生產成本上升及利潤下降、虛擬經濟泡沫等多重因素疊加影響，我國實體經濟經營環(huán)境趨緊、下行壓力加大，出現(xiàn)了增長放緩、結構性矛盾突出、效益下滑等諸多問題。

首先，實體經濟增速下降明顯。從多項指標看，近年來我國實體經濟呈現(xiàn)出明顯的下行態(tài)勢。2015年全部工業(yè)增加值增速為5.9%，為1992年以來最低。2016年以來，規(guī)模以上工業(yè)增速雖呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)的態(tài)勢，但絕大部分是非主營業(yè)務的增長，能否持續(xù)有待觀察。其次，實體經濟盈利能力大幅下降。隨著運營成本快速上漲，企業(yè)經營狀況惡化，虧損面不斷擴大，盈利能力大幅下降。再次，低端過剩、高端不足的結構性矛盾更加突出。產業(yè)結構不合理、供需結構不匹配，特別是低端產能過剩與高端產品短缺并存的問題十分尖銳。近年來，一些新興產業(yè)也有產能過剩的苗頭和隱憂。同時，我國產業(yè)調整明顯滯后于需求結構升級，居民對高品質商品和服務的需求難以得到滿足。

造成發(fā)展困境的主要原因

造成實體經濟發(fā)展困境的原因是多方面的。

一是虛擬經濟對實體經濟的擠壓加大。由于實體經濟與虛擬經濟之間的互動機制不健全、傳導路徑不暢通，大量流動性資金在金融系統(tǒng)內空轉，存在社會資本“脫實向虛”、企業(yè)“棄實投虛”的現(xiàn)象。特別是金融、房地產及其他虛擬領域的快速膨脹和過度投機行為，侵蝕了實體經濟的發(fā)展基礎，加劇了實體經濟的困境。虛擬經濟投資時限短、回報率高，吸引大量資本流入，造成實體經濟資金嚴重不足，實體經濟“失血”現(xiàn)象突顯。據(jù)測算，我國工業(yè)平均利潤率僅在6%左右，而證券行業(yè)、銀行業(yè)平均利潤率都在30%左右。與此同時，非金融部門杠桿率也在快速上升。據(jù)測算，2012年我國非金融類企業(yè)部門的杠桿率為106%，到2015年已超過140%。過高的杠桿率不但容易引發(fā)金融泡沫，導致金融利潤率虛高，而且吞噬了實體經濟資本。除金融領域外，我國房地產業(yè)的無序發(fā)展，也嚴重損害了實體經濟發(fā)展。由于部分地方政府長期過度看重房地產對GDP、財政收入的貢獻，甚至一度作為支柱產業(yè)加以支持，在寬松的融資手段支持下，不僅使房價嚴重脫離國情、超出居民購買能力，而且導致房地產形成較高的盈利能力與財富積累能力，誘導實體經濟資本大量涌向房地產，直接抬高了實體經濟生產成本，擠壓了實體經濟發(fā)展空間，導致實體經濟“空心化”。

二是實體經濟運營成本剛性上漲，進一步擠壓了利潤空間。隨著工業(yè)化迅速推進，支撐我國實體經濟30多年快速發(fā)展的傳統(tǒng)要素優(yōu)勢正逐步減弱，要素價格持續(xù)上升，實體企業(yè)綜合生產成本快速上升。突出表現(xiàn)在：能源原材料價格漲幅明顯偏高；勞動力成本急劇上升，實體企業(yè)出現(xiàn)招人難、用人難、留人難的問題；企業(yè)稅負重，據(jù)測算，企業(yè)已繳稅金占營業(yè)收入的比重達7.8%，其中應繳增值稅占營業(yè)收入的比重達3.7%；融資成本高，特別是中小企業(yè)融資難已成為影響實體經濟發(fā)展的重要因素。