編者的話：

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是國民經(jīng)濟(jì)的基石，關(guān)系到國家的長(zhǎng)治久安。當(dāng)前，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定因素增多、資金過度進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)等挑戰(zhàn)，在發(fā)展中遇到不少困難；在中低端徘徊、內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力不足等因素，亦導(dǎo)致一些企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱、盈利能力下降。中央在2017年經(jīng)濟(jì)工作部署中，已明確提出振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重大任務(wù)。如何糾正“重虛輕實(shí)”“脫實(shí)向虛”傾向，如何正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系等，都是今后我們面臨的重要課題。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的突出問題

近年來，受全球經(jīng)濟(jì)增速減緩、生產(chǎn)成本上升及利潤(rùn)下降、虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫等多重因素疊加影響，我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營環(huán)境趨緊、下行壓力加大，出現(xiàn)了增長(zhǎng)放緩、結(jié)構(gòu)性矛盾突出、效益下滑等諸多問題。

首先，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速下降明顯。從多項(xiàng)指標(biāo)看，近年來我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出明顯的下行態(tài)勢(shì)。2015年全部工業(yè)增加值增速為5.9%，為1992年以來最低。2016年以來，規(guī)模以上工業(yè)增速雖呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，但絕大部分是非主營業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，能否持續(xù)有待觀察。其次，實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利能力大幅下降。隨著運(yùn)營成本快速上漲，企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，虧損面不斷擴(kuò)大，盈利能力大幅下降。再次，低端過剩、高端不足的結(jié)構(gòu)性矛盾更加突出。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、供需結(jié)構(gòu)不匹配，特別是低端產(chǎn)能過剩與高端產(chǎn)品短缺并存的問題十分尖銳。近年來，一些新興產(chǎn)業(yè)也有產(chǎn)能過剩的苗頭和隱憂。同時(shí)，我國產(chǎn)業(yè)調(diào)整明顯滯后于需求結(jié)構(gòu)升級(jí)，居民對(duì)高品質(zhì)商品和服務(wù)的需求難以得到滿足。

造成發(fā)展困境的主要原因

造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展困境的原因是多方面的。

一是虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擠壓加大。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間的互動(dòng)機(jī)制不健全、傳導(dǎo)路徑不暢通，大量流動(dòng)性資金在金融系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)，存在社會(huì)資本“脫實(shí)向虛”、企業(yè)“棄實(shí)投虛”的現(xiàn)象。特別是金融、房地產(chǎn)及其他虛擬領(lǐng)域的快速膨脹和過度投機(jī)行為，侵蝕了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展基礎(chǔ)，加劇了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的困境。虛擬經(jīng)濟(jì)投資時(shí)限短、回報(bào)率高，吸引大量資本流入，造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金嚴(yán)重不足，實(shí)體經(jīng)濟(jì)“失血”現(xiàn)象突顯。據(jù)測(cè)算，我國工業(yè)平均利潤(rùn)率僅在6%左右，而證券行業(yè)、銀行業(yè)平均利潤(rùn)率都在30%左右。與此同時(shí)，非金融部門杠桿率也在快速上升。據(jù)測(cè)算，2012年我國非金融類企業(yè)部門的杠桿率為106%，到2015年已超過140%。過高的杠桿率不但容易引發(fā)金融泡沫，導(dǎo)致金融利潤(rùn)率虛高，而且吞噬了實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本。除金融領(lǐng)域外，我國房地產(chǎn)業(yè)的無序發(fā)展，也嚴(yán)重?fù)p害了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。由于部分地方政府長(zhǎng)期過度看重房地產(chǎn)對(duì)GDP、財(cái)政收入的貢獻(xiàn)，甚至一度作為支柱產(chǎn)業(yè)加以支持，在寬松的融資手段支持下，不僅使房?jī)r(jià)嚴(yán)重脫離國情、超出居民購買能力，而且導(dǎo)致房地產(chǎn)形成較高的盈利能力與財(cái)富積累能力，誘導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本大量涌向房地產(chǎn)，直接抬高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)成本，擠壓了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)“空心化”。

二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)營成本剛性上漲，進(jìn)一步擠壓了利潤(rùn)空間。隨著工業(yè)化迅速推進(jìn)，支撐我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)30多年快速發(fā)展的傳統(tǒng)要素優(yōu)勢(shì)正逐步減弱，要素價(jià)格持續(xù)上升，實(shí)體企業(yè)綜合生產(chǎn)成本快速上升。突出表現(xiàn)在：能源原材料價(jià)格漲幅明顯偏高；勞動(dòng)力成本急劇上升，實(shí)體企業(yè)出現(xiàn)招人難、用人難、留人難的問題；企業(yè)稅負(fù)重，據(jù)測(cè)算，企業(yè)已繳稅金占營業(yè)收入的比重達(dá)7.8%，其中應(yīng)繳增值稅占營業(yè)收入的比重達(dá)3.7%；融資成本高，特別是中小企業(yè)融資難已成為影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。