嚴(yán)防資產(chǎn)價(jià)格泡沫

從貨幣政策角度看，穩(wěn)健的貨幣政策環(huán)境有助于緩解資金空轉(zhuǎn)和房地產(chǎn)泡沫。“我們的貨幣政策需要高度靈活，針對(duì)實(shí)際運(yùn)行而調(diào)整。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，從穩(wěn)增長(zhǎng)和保就業(yè)這個(gè)角度看，似乎貨幣政策稍微寬松一點(diǎn)為好，但如果從抑泡沫和穩(wěn)匯率以及平衡資本流動(dòng)的需要來(lái)看，似乎貨幣政策緊一點(diǎn)好些。一線城市和部分二線城市的房地產(chǎn)泡沫明確地給了我們警示，杠桿率偏高。

在PPI迅速上漲、CPI穩(wěn)步上行的背景下，貨幣政策也需要更為靈活。連平表示，如果國(guó)際環(huán)境出現(xiàn)急劇惡化，可能貨幣政策還需要一定程度的松動(dòng)；如果國(guó)際環(huán)境比較平穩(wěn)，貨幣政策可能需要向偏緊方向調(diào)節(jié)，因?yàn)樵诜績(jī)r(jià)泡沫進(jìn)一步擴(kuò)大、物價(jià)水平大幅上升、人民幣貶值壓力更大的情況下，需要貨幣政策適時(shí)向偏緊的方向做些微調(diào)。

但是，僅依靠貨幣政策是不夠的，防止資產(chǎn)價(jià)格泡沫離不開宏觀審慎政策和貨幣政策的配合。正如央行在報(bào)告中提出的：需更好地發(fā)揮“貨幣政策＋宏觀審慎政策”雙支柱政策框架的作用。

我國(guó)一直重視加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的宏觀審慎管理,綜合運(yùn)用貸款價(jià)值比(LTV)、債務(wù)收入比(DTI)等工具對(duì)房地產(chǎn)信貸市場(chǎng)實(shí)行逆周期調(diào)節(jié)。各地更普遍使用最低首付款比例作為重要的調(diào)節(jié)手段。作為重要的宏觀審慎工具之一，最低首付款比例已被多個(gè)經(jīng)濟(jì)體引入監(jiān)管實(shí)踐，相對(duì)于財(cái)政政策和貨幣政策，最低首付款比例調(diào)整政策在應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)波動(dòng)方面具有針對(duì)性強(qiáng)、成本小、效果好等優(yōu)勢(shì)。

針對(duì)房地產(chǎn)泡沫，近期央行也強(qiáng)調(diào)了“既抑制房地產(chǎn)泡沫，又防止出現(xiàn)大起大落”的政策目標(biāo)。同時(shí)，支持合理自主購(gòu)房、嚴(yán)格限制信貸流向投資投機(jī)性購(gòu)房，將是下一步央行在房地產(chǎn)信貸上的重要策略。