二、中國經(jīng)濟(jì)循環(huán)：從數(shù)量擴(kuò)張到質(zhì)量提升

1.數(shù)量擴(kuò)張型經(jīng)濟(jì)循環(huán)是我國過去經(jīng)濟(jì)高速增長的支撐。在農(nóng)村存在剩余勞動力、環(huán)境承載力較為豐裕的條件下，資本通過外延式積累吸引勞動力由農(nóng)村流向城市，就可以帶來社會整體效率的改善。此時，制約經(jīng)濟(jì)增速的瓶頸在于資本積累的速度。而我國過去近40年之所以能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)高速增長，就是緣于逐步形成的一套經(jīng)濟(jì)循環(huán)，打破了資本數(shù)量擴(kuò)張的瓶頸，稱之為數(shù)量擴(kuò)張型經(jīng)濟(jì)循環(huán)。

“實體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部”循環(huán)，表現(xiàn)為“資本外延式積累—農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移—利潤和工資—消費和資本外延式積累”，構(gòu)成經(jīng)濟(jì)增長的主路徑。具體而言，資本的外延式積累吸引農(nóng)村勞動力向城市轉(zhuǎn)移，所創(chuàng)造的價值分解成利潤和工資，并在市場上交換，最終表現(xiàn)為消費和資本數(shù)量的進(jìn)一步擴(kuò)張。在這一循環(huán)中，企業(yè)自身積累存在瓶頸制約，其他子循環(huán)分別從資本數(shù)量、市場需求、外部效應(yīng)三方面加快了積累過程。

“實體經(jīng)濟(jì)—金融”循環(huán)，表現(xiàn)為“勞動力轉(zhuǎn)移—房地產(chǎn)—金融—資本外延式積累—勞動力轉(zhuǎn)移”，打破了資本數(shù)量對積累的制約。具體而言，勞動力轉(zhuǎn)移帶動房地產(chǎn)價格上漲，并通過虛擬資本屬性擴(kuò)大金融總量，撬動更多貨幣資本投入實體經(jīng)濟(jì)。隨著實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，更多農(nóng)村勞動力進(jìn)入城市且收入上升，房地產(chǎn)需求增加，又推動房價上漲。

“實體經(jīng)濟(jì)—房地產(chǎn)”循環(huán)，表現(xiàn)為“勞動力轉(zhuǎn)移—房地產(chǎn)—資本外延式積累—勞動力轉(zhuǎn)移”，打破了市場需求對積累的制約。具體而言，勞動力轉(zhuǎn)移促進(jìn)房地產(chǎn)發(fā)展，房地產(chǎn)的開發(fā)、生產(chǎn)和消費又通過其商品屬性，直接擴(kuò)大實體經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的需求，促進(jìn)資本外延式積累，并進(jìn)一步帶動勞動力轉(zhuǎn)移。

“實體經(jīng)濟(jì)—政府”循環(huán)，表現(xiàn)為“資本外延式積累—勞動力轉(zhuǎn)移—房地產(chǎn)—土地財政—基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)—資本外延式積累”，打破了外部效應(yīng)對積累的制約。具體而言，在城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，政府通過土地財政獲得充足的資金并投入于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部效應(yīng)，避免因基礎(chǔ)設(shè)施缺失導(dǎo)致利潤率偏低，制約積累。實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展又會進(jìn)一步吸引農(nóng)村勞動力進(jìn)入城市，促進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程。

2.經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下數(shù)量擴(kuò)張型經(jīng)濟(jì)循環(huán)運轉(zhuǎn)不暢。數(shù)量擴(kuò)張型經(jīng)濟(jì)循環(huán)雖然帶動了中國經(jīng)濟(jì)高速增長，但是以一定的生產(chǎn)條件和需求條件為前提。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，上述條件已不再具備，從而導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性失衡，造成舊有的經(jīng)濟(jì)循環(huán)不暢。

“實體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部”循環(huán)不暢，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)失衡。一方面，隨著勞動力供求關(guān)系發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化、環(huán)境承載力逼近上限，依靠低工資、高污染的外延式資本積累已不可持續(xù)。另一方面，工資上漲帶來消費升級，商品質(zhì)量更受關(guān)注，導(dǎo)致一部分商品價值難以實現(xiàn)，另一部分消費需求卻未能滿足，海外消費規(guī)模迅速攀升，出現(xiàn)過剩與短缺并存。

“實體經(jīng)濟(jì)—金融”循環(huán)斷裂，出現(xiàn)“房地產(chǎn)—金融”自循環(huán)。由于實體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，利潤率下降，貨幣資本更多進(jìn)入部分熱點地區(qū)的房地產(chǎn)而非實體經(jīng)濟(jì)。這些地區(qū)的房地產(chǎn)價格快速上漲，進(jìn)一步惡化了實體經(jīng)濟(jì)的相對利潤，誘導(dǎo)企業(yè)資本與個人儲蓄繼續(xù)流入房地產(chǎn)。

“實體經(jīng)濟(jì)—房地產(chǎn)”循環(huán)放緩，全國層面通過房地產(chǎn)拉動實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力下降。隨著農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移進(jìn)入中后期，戶均住房擁有量超過1套，房地產(chǎn)實際居住需求在總量上不斷遞減，三、四線城市出現(xiàn)較高庫存，在部分地區(qū)緊缺性需求和透支性需求仍然存在。

“實體經(jīng)濟(jì)—政府”循環(huán)效益減少、風(fēng)險增加。一方面，隨著基礎(chǔ)設(shè)施存量擴(kuò)大，基建投資對經(jīng)濟(jì)的拉動作用遞減。另一方面，由于房地產(chǎn)實際居住需求下降，政府未來土地出讓收入與抵押融資收入的不確定性增強。“房地產(chǎn)—金融”自循環(huán)雖短期提高房價，長期卻增加了政府債務(wù)風(fēng)險。

3.延續(xù)中國經(jīng)濟(jì)奇跡的關(guān)鍵是打造經(jīng)濟(jì)新循環(huán)。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)下，資本積累要從數(shù)量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向更多依靠技術(shù)創(chuàng)新，不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量，滿足人們的需要。延續(xù)中國經(jīng)濟(jì)奇跡的關(guān)鍵，就是要打造一套新的經(jīng)濟(jì)循環(huán)，突破資本結(jié)構(gòu)升級的約束，稱之為質(zhì)量提升型經(jīng)濟(jì)循環(huán)。這需要做到以下四點。

重構(gòu)“實體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部”循環(huán)。要在資本積累的過程中促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，不斷適應(yīng)需求升級對商品質(zhì)量要求的提高，即“資本內(nèi)涵式積累—勞動力轉(zhuǎn)移—工資上升—需求升級—資本內(nèi)涵式積累”。內(nèi)涵式積累包括兩個方面，一是發(fā)展新生產(chǎn)部門，二是用新技術(shù)升級舊生產(chǎn)部門。

重啟“實體經(jīng)濟(jì)—金融”循環(huán)。要重新打通金融和實體經(jīng)濟(jì)的通道，讓貨幣資本流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的新部門或舊部門中采用新生產(chǎn)方式的企業(yè)，促進(jìn)生產(chǎn)要素從實體經(jīng)濟(jì)中的舊部門和采用舊生產(chǎn)方式的企業(yè)，轉(zhuǎn)移到新部門和采用新生產(chǎn)方式的企業(yè)，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

重建“實體經(jīng)濟(jì)—房地產(chǎn)”循環(huán)。要讓房地產(chǎn)回歸居住需求，在平穩(wěn)發(fā)展中繼續(xù)對實體經(jīng)濟(jì)起到帶動作用。要改善房地產(chǎn)發(fā)展的區(qū)域格局，與城鎮(zhèn)化的實際需要相適應(yīng)。要抑制“房地產(chǎn)—金融”自循環(huán)產(chǎn)生的泡沫，改變房地產(chǎn)與實體經(jīng)濟(jì)的相對收益，避免經(jīng)濟(jì)由實入虛。

重塑“實體經(jīng)濟(jì)—政府”循環(huán)。政府要逐步減少對土地財政的依賴，減少依靠基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)刺激經(jīng)濟(jì)，更多支持新產(chǎn)業(yè)和新企業(yè)的發(fā)展，更多支持基礎(chǔ)研究領(lǐng)域科研創(chuàng)新，創(chuàng)造促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的外部效益。