1973年，陳云通過(guò)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)周密的調(diào)查研究，形成了對(duì)美元走勢(shì)的三個(gè)基本判斷：美元危機(jī)的根源是生產(chǎn)力與市場(chǎng)的矛盾，美元在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)仍會(huì)是國(guó)際主要貨幣，美元同黃金掛鉤的關(guān)系不可能再恢復(fù)。這些基本判斷符合實(shí)際，并在當(dāng)時(shí)通過(guò)增加國(guó)家黃金儲(chǔ)備，維護(hù)了國(guó)家利益。

美元危機(jī)的根源是生產(chǎn)力與市場(chǎng)的矛盾

二戰(zhàn)即將結(jié)束的1944年，在美國(guó)新罕布什爾州的布雷頓森林，同盟國(guó)代表確定了以美元為中心的國(guó)際貨幣體系，基本內(nèi)容就是美元與黃金掛鉤，其他國(guó)家貨幣與美元掛鉤，實(shí)行固定匯率制度。任何國(guó)家都可以隨時(shí)按35美元1盎司的官價(jià)向美國(guó)兌換黃金。1945年12月簽署的《布雷頓森林協(xié)定》，建立了以美元為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的新的國(guó)際金融體系。

1948年馬歇爾計(jì)劃實(shí)施，促進(jìn)了西歐各國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和發(fā)展。馬歇爾計(jì)劃臨近結(jié)束時(shí)，西歐國(guó)家中大多數(shù)參與國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)都已經(jīng)恢復(fù)到了戰(zhàn)前水平。但戰(zhàn)后各國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是不平衡的，西歐各國(guó)、日本等資本主義國(guó)家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)很快，國(guó)際收支有了很大的順差，而美國(guó)則由于相繼卷入朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)、越南戰(zhàn)爭(zhēng)等，拖累了其國(guó)家財(cái)政收支平衡。為了平衡財(cái)政，美國(guó)被迫大量發(fā)行美元，這動(dòng)搖了美元與黃金掛鉤的根基。

20世紀(jì)50年代末60年代初，隨著戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)復(fù)興的完成，西方主要資本主義國(guó)家先后取消了外匯管制，實(shí)行多邊支付，金融市場(chǎng)的開(kāi)放程度大大提高。各國(guó)利率水平的差異使私人資本在國(guó)際金融市場(chǎng)上為套匯套利而大規(guī)模流動(dòng)，從而不可避免地加劇了各國(guó)政府之間為爭(zhēng)奪黃金儲(chǔ)備、限制資本流動(dòng)而展開(kāi)的貨幣戰(zhàn)。受此影響，國(guó)際貨幣關(guān)系動(dòng)蕩，匯率波動(dòng)劇烈，全球國(guó)際收支失衡現(xiàn)象嚴(yán)重，改革世界貨幣體系成了國(guó)際金融領(lǐng)域的中心問(wèn)題。20世紀(jì)60年代至70年代，爆發(fā)了多次美元危機(jī)。繼1971年5月美元危機(jī)之后，7月下旬美元危機(jī)風(fēng)暴再起，且來(lái)勢(shì)更加兇猛，美元價(jià)格暴跌，黃金價(jià)格猛漲。

1971年，美國(guó)出現(xiàn)了自1893年以來(lái)未曾有過(guò)的全面貿(mào)易逆差，黃金儲(chǔ)備已不及其對(duì)外短期負(fù)債的1/5。面對(duì)各國(guó)中央銀行擠兌黃金的壓力，美國(guó)尼克松政府被迫于1971年8月15日宣布實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策”。“新經(jīng)濟(jì)政策”除對(duì)內(nèi)采取凍結(jié)物價(jià)和工資，削減政府開(kāi)支外，對(duì)外采取了兩大措施：停止美元兌換黃金和征收10%的進(jìn)口附加稅。1971年，美國(guó)自行放棄美元與黃金掛鉤的體制，開(kāi)啟了“浮動(dòng)匯率”時(shí)代。

從1972年下半年開(kāi)始，美國(guó)國(guó)際收支狀況繼續(xù)惡化，美元信用更趨下降，西方金融市場(chǎng)又爆發(fā)大量拋售美元、搶購(gòu)馬克和日元的貨幣危機(jī)。1973年2月12日，美國(guó)政府被迫宣布美元對(duì)黃金的比價(jià)貶值10% 。這是繼1971年12月美元貶值14個(gè)月后，美元第二次貶值。由于導(dǎo)致美元貶值的基礎(chǔ)并沒(méi)有根本性的改變，所以美元貶值的趨勢(shì)并未改變，“布雷頓森林體系”瓦解不可避免。

1971年10月，中國(guó)恢復(fù)在聯(lián)合國(guó)的合法席位。1972年2月，美國(guó)總統(tǒng)尼克松訪華。中美在上海發(fā)表《聯(lián)合公報(bào)》，雙方同意為逐步發(fā)展兩國(guó)間的貿(mào)易提供便利。同年9月，日本首相田中角榮訪華，實(shí)現(xiàn)了中日邦交正常化。國(guó)內(nèi)形勢(shì)和國(guó)際形勢(shì)的變化，使中國(guó)對(duì)外工作特別是對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易面臨著前所未有的發(fā)展機(jī)遇。同西方國(guó)家發(fā)展貿(mào)易往來(lái)不僅成為可能，而且發(fā)展的勢(shì)頭很好。周恩來(lái)及時(shí)指出：“外交發(fā)展了，外貿(mào)也要發(fā)展。”1972年，陳云復(fù)出后參加以周恩來(lái)為組長(zhǎng)的國(guó)務(wù)院業(yè)務(wù)組，協(xié)助周恩來(lái)考慮經(jīng)濟(jì)特別是外貿(mào)方面的一些重大方針、政策問(wèn)題，并受周恩來(lái)的委托研究當(dāng)時(shí)有著迫切意義的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和發(fā)展對(duì)外貿(mào)易問(wèn)題。為此，陳云開(kāi)展了廣泛的調(diào)查研究工作。

1973年5月5日，陳云在聽(tīng)取周化民等關(guān)于外貿(mào)計(jì)劃和價(jià)格問(wèn)題的匯報(bào)時(shí)，指出：很值得研究資本主義經(jīng)濟(jì)的幾次回升和停滯?，F(xiàn)在，經(jīng)濟(jì)危機(jī)周期的變化在商品價(jià)格上有反映嗎？每次大概有多長(zhǎng)時(shí)間的上升和下降？戰(zhàn)后，日、德、意、法、英開(kāi)始都是“五保戶”?，F(xiàn)在，它們都起來(lái)了，同美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)，而美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)能力還不如它們。從前說(shuō)，資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的恢復(fù)是用設(shè)備更新的辦法開(kāi)始的，機(jī)器設(shè)備產(chǎn)值中勞動(dòng)工資占多大比重？大概是20%至25%?，F(xiàn)在，這一條怎么樣？資本主義解救危機(jī)有幾個(gè)時(shí)期：先是英國(guó)的辦法，把咖啡丟在海里；后來(lái)是美國(guó)羅斯福的辦法，把人找來(lái)蓋房子、修馬路；美國(guó)還用打仗、上月球等辦法花錢(qián)。現(xiàn)在，用什么辦法來(lái)解救危機(jī)呢？這里，陳云從外貿(mào)進(jìn)出口的角度談到了資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)等問(wèn)題。

6月7日，陳云同陳希愈、喬培新等人談話，請(qǐng)中國(guó)人民銀行幫助搜集有關(guān)國(guó)際金融和貨幣方面的材料，主要是關(guān)于資本主義國(guó)家經(jīng)濟(jì)和貨幣情況的現(xiàn)狀和發(fā)展方面的。這對(duì)中國(guó)外貿(mào)政策決策有很大的作用。

7月27日、28日，8月4日，陳云先后三次同外貿(mào)部負(fù)責(zé)人及該部?jī)r(jià)格小組成員座談，指出：美元危機(jī)的根源是生產(chǎn)力與市場(chǎng)的矛盾，即生產(chǎn)過(guò)剩，現(xiàn)在關(guān)于貨幣危機(jī)的文章都沒(méi)有說(shuō)到點(diǎn)上。西歐各國(guó)生產(chǎn)能力的恢復(fù)擴(kuò)大，使得對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大，在西歐聚集了大量的美元，而美國(guó)由于貿(mào)易和財(cái)政赤字，美元貶值的趨勢(shì)加劇，在西歐各國(guó)不斷向美國(guó)按35美元1盎司黃金進(jìn)行兌換時(shí)，美國(guó)最終無(wú)法維持這種比價(jià)。

1974年7月4日，陳云在同外貿(mào)部負(fù)責(zé)人談外貿(mào)問(wèn)題時(shí)，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了美元貨幣危機(jī)的根源問(wèn)題。他指出：二戰(zhàn)后，美國(guó)通過(guò)馬歇爾計(jì)劃救濟(jì)英、法等西歐國(guó)家。后來(lái)，這些國(guó)家生產(chǎn)上去了，反過(guò)來(lái)向美國(guó)銷售商品，手中美元越來(lái)越多。美國(guó)吃不消，采取搞進(jìn)口附加稅、美元同黃金脫鉤等辦法對(duì)付它們。這表面看是貨幣危機(jī)，實(shí)際上是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是生產(chǎn)力超過(guò)市場(chǎng)需求的反映。

美元在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)仍會(huì)是國(guó)際主要貨幣；美元同黃金的關(guān)系已割斷，不可能再恢復(fù)

“布雷頓森林體系”瓦解之后，又無(wú)法建立一個(gè)新的、相對(duì)穩(wěn)定和統(tǒng)一的體系來(lái)替代它，貨幣匯率劇烈動(dòng)蕩，各國(guó)紛紛以浮動(dòng)匯率制取代固定匯率制，國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際收支嚴(yán)重不平衡，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨于惡化，20世紀(jì)70年代以來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)有發(fā)生。

美元同黃金脫鉤之后，美元會(huì)向何處去？美元是否會(huì)一蹶不振？是否會(huì)重蹈國(guó)民黨法幣的覆轍？陳云經(jīng)過(guò)調(diào)查研究，給出了自己的判斷。

1973年7月14日，陳云聽(tīng)取了香港五豐行總經(jīng)理關(guān)于通過(guò)私商在交易所購(gòu)買部分原糖情況的匯報(bào)。談話中，陳云指出：今后金價(jià)仍會(huì)看漲，美元還要繼續(xù)“爛”下去。我們外匯儲(chǔ)備較多，存銀行要吃虧，除進(jìn)口一部分生產(chǎn)所需物資外，可考慮買進(jìn)黃金。請(qǐng)人民銀行、財(cái)政部和外貿(mào)部一起開(kāi)會(huì)研究，算算在國(guó)外存外匯有多少利息，存黃金要付出多少儲(chǔ)存費(fèi)，看合不合算。美元雖軟，但在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)仍會(huì)是國(guó)際主要貨幣，沒(méi)有別的貨幣能代替它，原因是美國(guó)生產(chǎn)力在世界上仍然是最大的。美國(guó)科技實(shí)力、經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，生產(chǎn)力比較發(fā)達(dá)。從歷史角度看，美國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣流通和物價(jià)長(zhǎng)期穩(wěn)定，美元匯率長(zhǎng)期內(nèi)在世界大部分貨幣中屬于強(qiáng)勢(shì)。此外，美國(guó)的政局穩(wěn)定，政治、外交、軍事和文化實(shí)力在世界上首屈一指，這些都在為美元的幣值背書(shū)，是支撐美元匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)。