地方政府債務(wù)有效地“去杠桿”，需要健全市場(chǎng)機(jī)制和推動(dòng)地方政府官員形成科學(xué)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展觀。首先要讓地方政府融資平臺(tái)成為市場(chǎng)的主體并接受市場(chǎng)的監(jiān)督。其次要建立健全地方政府官員科學(xué)的政績(jī)考核機(jī)制和離任審計(jì)制度。

在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的背景下，地方政府財(cái)政收入趨緊，債務(wù)融資成為地方政府破解城鎮(zhèn)化建設(shè)資金短缺的有效途徑，被廣泛用于交通、通訊、住宅、教育、醫(yī)院和污水處理系統(tǒng)等地方性公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。地方政府債務(wù)發(fā)揮著諸多積極的作用，在緩解民生工程資金瓶頸問(wèn)題的同時(shí)，推動(dòng)了地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而，隨著債務(wù)規(guī)模的持續(xù)迅速增長(zhǎng)，地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷積累。如何針對(duì)日益膨脹的地方政府債務(wù)有效地“去杠桿”？供給側(cè)改革的思路在“兩頭”：一頭在市場(chǎng)；另一頭在政府。

健全市場(chǎng)機(jī)制，推動(dòng)地方政府融資平臺(tái)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型

讓地方政府融資平臺(tái)成為市場(chǎng)的主體。一方面，地方政府與融資平臺(tái)間因?yàn)?ldquo;預(yù)算軟約束”而存在直接的信用連帶責(zé)任。由于有地方政府的庇護(hù)，融資平臺(tái)的資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)狀況即使突破了底線也不會(huì)被要求破產(chǎn)，從而導(dǎo)致融資平臺(tái)的投資效率低下。這種情況與上世紀(jì)九十年代初紛紛陷入債務(wù)困境的國(guó)營(yíng)企業(yè)有很強(qiáng)的相似性。另一方面，融資平臺(tái)的自有資本主要來(lái)源于地方政府的財(cái)政撥款，投資領(lǐng)域也主要是城市基礎(chǔ)設(shè)施和一些公益項(xiàng)目。融資平臺(tái)幾乎成為一個(gè)準(zhǔn)公共部門(mén)。健全市場(chǎng)機(jī)制的首選是要給融資平臺(tái)“去準(zhǔn)公共部門(mén)化”。

推動(dòng)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，需要引入社會(huì)資本改造融資平臺(tái)的治理結(jié)構(gòu)。構(gòu)建PPP融資模式，吸引社會(huì)資本對(duì)融資平臺(tái)入股，有助于建立現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)。推進(jìn)融資平臺(tái)的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型已經(jīng)喊了多年，之所以未見(jiàn)進(jìn)展，根本原因在于地方政府“一股獨(dú)大”。引入PPP融資模式，讓社會(huì)資本參與到融資平臺(tái)的轉(zhuǎn)型中來(lái)，有利于實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，在完善融資平臺(tái)公司治理結(jié)構(gòu)的同時(shí)，有利于推動(dòng)融資平臺(tái)走出單一融資功能，成為真正的實(shí)體型公司。當(dāng)然，社會(huì)資本不是“慈善家”，更不是“接盤(pán)俠”。因此，政府在引入社會(huì)資本的過(guò)程中，必須給矛充分的政策支持和資源配置，甚至提供直接的資金支持。

讓地方政府融資平臺(tái)接受市場(chǎng)的監(jiān)督。隨著地方政府隱性債務(wù)顯性化改革的步伐加快，信貸融資逐漸讓步于債券融資。引入市場(chǎng)監(jiān)管手段，對(duì)地方政府債券進(jìn)行評(píng)級(jí)就顯得尤為重要。財(cái)政透明度是地方政府信用評(píng)級(jí)的關(guān)鍵要素，然而，在評(píng)級(jí)過(guò)程中很少有地方政府愿意主動(dòng)公開(kāi)財(cái)政預(yù)算，這給市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的工作帶來(lái)了挑戰(zhàn)。由于地方政府信用評(píng)級(jí)的缺失，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)水平、財(cái)政狀況有顯著差別的省市所發(fā)的地方債券趨同性地給予AAA的最高評(píng)級(jí)，無(wú)法明顯區(qū)別劃分出來(lái)，使得市場(chǎng)的監(jiān)督機(jī)制形同虛設(shè)。

完善債券的市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)制，還需要加快形成公平、公正的信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)。由于評(píng)級(jí)費(fèi)用由地方政府來(lái)承擔(dān)，再加上復(fù)評(píng)程序的復(fù)雜性，導(dǎo)致地方政府傾向于看哪家評(píng)級(jí)高、評(píng)級(jí)速度快、價(jià)格便宜就選哪家機(jī)構(gòu)。發(fā)債的相對(duì)壟斷、評(píng)級(jí)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，使得地方政府債券的信用評(píng)級(jí)不利于揭示發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)。因此，讓地方政府債券接受市場(chǎng)的監(jiān)督，既要地方政府主動(dòng)公開(kāi)財(cái)政預(yù)算，讓信用評(píng)級(jí)“陽(yáng)光化”，又要斬?cái)喟l(fā)債主體與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)間的利益關(guān)系，規(guī)范信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)。