自互聯(lián)網(wǎng)金融興起以來，我國“網(wǎng)貸”（P2P）業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，目前已有P2P公司數(shù)千家。然而在P2P快速擴(kuò)張的同時(shí)，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也累積起來，尤其是“跑路”現(xiàn)象絡(luò)繹不絕，以易租寶、中晉、融宜寶為代表的一系列詐騙事件，動(dòng)輒涉及資金數(shù)以百億計(jì)，涉及客戶數(shù)十萬。這些事件引起了投資者對(duì)資金安全的恐慌，引發(fā)了民眾對(duì)金融市場的憂慮，更是給金融監(jiān)管敲響了警鐘。

P2P行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)累積的成因

P2P行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的累積并非一朝一夕，其成因是系統(tǒng)性的，具體而言，主要有這樣幾個(gè)方面。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展受困是根本性的原因。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。作為網(wǎng)貸平臺(tái)，只有其投入的項(xiàng)目能夠持續(xù)不斷地獲得收益，平臺(tái)本身才能繼續(xù)生存和發(fā)展。但在實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣的大環(huán)境下，P2P平臺(tái)資金很難有好的投向。盡管新興產(chǎn)業(yè)正在發(fā)展，但具體到某一個(gè)行業(yè)、某一家企業(yè)，其未來的收益和成長空間具有極大的不確定性，這給P2P業(yè)務(wù)帶來了很大的風(fēng)險(xiǎn)性。

財(cái)富管理成為社會(huì)的普遍需求，大量資金尋求“出路”。截至2015年底，我國各項(xiàng)存款余額達(dá)到139.8萬億元，其中住戶存款達(dá)到55.2萬億。從整體上看，與改革開放之初相比，今天居民家庭的財(cái)富已經(jīng)累積到相當(dāng)可觀的數(shù)目。如何讓這些財(cái)富保值、增值，已然成為全社會(huì)普遍的需求。但是，面對(duì)流動(dòng)性相對(duì)過剩的市場環(huán)境，存放在銀行以獲取較低的存款利息顯然已經(jīng)不能滿足需求。近年來，金融市場和房地產(chǎn)市場的一度異動(dòng)，實(shí)際上都是大量資金找“出路”的結(jié)果。在這種情況下，一些打著“高收益率、高安全性”幌子的所謂“P2P公司”應(yīng)運(yùn)而生，他們通過眼花繚亂的廣告宣傳和各種所謂的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，甚至動(dòng)用線下門店和業(yè)務(wù)員拉客戶，誘導(dǎo)了大批民眾進(jìn)入“市場”。

市場缺乏好的金融產(chǎn)品和服務(wù)。盡管中國的金融市場已經(jīng)獲得了很大的發(fā)展，但真正能為資金供求雙方架接橋梁，既能為投資者的資金找到好的投向，又能為真正有資金需求的企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者找到可靠的資金來源的金融產(chǎn)品還相對(duì)匱乏。擁有大量財(cái)富的居民家庭很難找到合適的金融產(chǎn)品和服務(wù)，“理財(cái)難”成為許多家庭面臨的現(xiàn)實(shí)困境。這給了假P2P公司“行騙”以可乘之機(jī)。

投資者自身的理性程度有待提高。與金融市場相對(duì)成熟的發(fā)達(dá)國家相比，中國的金融市場建立時(shí)間還不長，居民對(duì)于現(xiàn)代金融市場、金融產(chǎn)品的知識(shí)還很有限，對(duì)金融運(yùn)行的規(guī)律和特征的把握程度還很不夠。在現(xiàn)實(shí)理財(cái)需求激增的情況下，極易為一些非法金融公司的“高收益率”所誘惑，再加上各種金融創(chuàng)新產(chǎn)品本身流程復(fù)雜，極難辨識(shí)，導(dǎo)致對(duì)其可能存在的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足、準(zhǔn)備不足。

針對(duì)P2P行業(yè)的金融監(jiān)管不夠完善?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是近幾年才興起的。國家既有的金融法律法規(guī)，面對(duì)金融領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)的新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品、新模式，明顯滯后。而現(xiàn)有的金融監(jiān)管體系，在機(jī)構(gòu)設(shè)置、職能劃分、人才儲(chǔ)備等方面，也難以與P2P等行業(yè)的發(fā)展相匹配。比如，P2P行業(yè)的準(zhǔn)入制度、行為監(jiān)管都很不完善。

P2P行業(yè)治理的原則

金融的本質(zhì)就是要完成資金的融通，任何金融產(chǎn)品、任何金融平臺(tái)，本質(zhì)上都依存于“資金融通”這個(gè)使命。P2P行業(yè)本質(zhì)上也應(yīng)圍繞這一使命而存在。在經(jīng)歷了數(shù)年近乎“野蠻生長”的狀態(tài)之后，理性對(duì)其進(jìn)行治理，使之進(jìn)入健康發(fā)展的軌道，勢所必然。從治理的角度看，至少應(yīng)有這樣幾個(gè)原則。

“鼓勵(lì)創(chuàng)新，健康發(fā)展”的原則。對(duì)P2P行業(yè)，既不能“妖魔化”，也不能“神圣化”。金融創(chuàng)新是應(yīng)對(duì)資金供給和需求之間不銜接的重要途徑。P2P作為金融創(chuàng)新的一種模式，就其本身的功能而言，應(yīng)受到鼓勵(lì)。但P2P的作用不應(yīng)被夸大，究其本質(zhì)來說不能脫離“金融的本質(zhì)+互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)”的范疇。因此，對(duì)其監(jiān)管既不能一味限制，刻意壓縮其應(yīng)有的空間，更不應(yīng)放任自流、聽之任之。

回歸“金融信息中介”的原則。正規(guī)的P2P公司應(yīng)當(dāng)是“只做平臺(tái)，不做資金”，其作用更多地只是在資金的供給和需求之間充當(dāng)信息中介，并將投資者的資金分散到更多的項(xiàng)目中，以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。因而對(duì)其監(jiān)管，應(yīng)圍繞P2P公司的本質(zhì)展開，以促使其業(yè)務(wù)回歸信息中介功能。

為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的原則。鼓勵(lì)金融創(chuàng)新的目的在于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，并使創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)獲得更多的資金來源，P2P平臺(tái)籌集到的資金主要應(yīng)該為這一目標(biāo)服務(wù)。單純地在金融領(lǐng)域玩“錢生錢”的游戲，實(shí)際上是在累積風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)P2P行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，堅(jiān)持這一原則，也是去杠桿，配合金融領(lǐng)域供給側(cè)改革的需要。

風(fēng)險(xiǎn)分類的原則。監(jiān)管P2P行業(yè)，并非針對(duì)所有的風(fēng)險(xiǎn)，政府的監(jiān)管責(zé)任也并非是無限的。因市場價(jià)格波動(dòng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，原本就是金融市場運(yùn)行的結(jié)果，對(duì)此更應(yīng)尊重市場規(guī)律，發(fā)揮市場的作用。但對(duì)于P2P行業(yè)存在的虛假宣傳、信息隱瞞等道德風(fēng)險(xiǎn)，恰恰是政府監(jiān)管應(yīng)發(fā)揮作用的范疇，畢竟，“公開、公正、透明”才是金融市場發(fā)展的方向。

針對(duì)P2P行業(yè)的治理對(duì)策

鑒于以上原則，從P2P行業(yè)的特征以及中國金融發(fā)展的需要來看，治理對(duì)策至少應(yīng)該包括以下幾個(gè)方面。

建立P2P行業(yè)準(zhǔn)入制度。鑒于互聯(lián)網(wǎng)金融的快速傳播和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大的特性，P2P的經(jīng)營運(yùn)作應(yīng)有準(zhǔn)入門檻，包括資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、損失準(zhǔn)備金、資產(chǎn)流動(dòng)性等方面的內(nèi)容要有嚴(yán)格規(guī)定，并委托第三方（比如會(huì)計(jì)事務(wù)所）進(jìn)行審計(jì)。

完善行為監(jiān)管。明確P2P企業(yè)對(duì)投資項(xiàng)目本身的管理職責(zé)，尤其是要確保項(xiàng)目本身的真實(shí)性。對(duì)P2P企業(yè)嚴(yán)禁非法集資、吸收存款等行為，嚴(yán)格其信息中介的本質(zhì)。P2P企業(yè)面向公眾所做出的包括收益率、安全性、運(yùn)營流程等方面的宣傳，應(yīng)嚴(yán)密監(jiān)控其真實(shí)性、合理性。例如，一般P2P的產(chǎn)品收益率約8%左右，而有些所謂P2P產(chǎn)品經(jīng)宣稱收益率可達(dá)20%，甚至更高，這樣具有明顯欺騙性的宣傳理應(yīng)受到嚴(yán)厲懲處。

構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。為防范區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)，各地方需要對(duì)本區(qū)域范圍內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融公司徹底摸排，對(duì)其實(shí)際從事的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行核查，以弄清P2P企業(yè)真正的數(shù)量和業(yè)務(wù)量。依據(jù)P2P整體行業(yè)的規(guī)模、涉及客戶數(shù)和資金量、投資項(xiàng)目中實(shí)體經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目所占比重、P2P企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況等信息數(shù)據(jù)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。通過這些指標(biāo)數(shù)據(jù)的動(dòng)態(tài)變化情況，了解P2P行業(yè)的運(yùn)行狀況和風(fēng)險(xiǎn)累積程度，對(duì)形成風(fēng)險(xiǎn)的因素及時(shí)跟蹤，及時(shí)預(yù)警，及時(shí)制定和實(shí)施應(yīng)對(duì)方案。

改進(jìn)監(jiān)管體系?，F(xiàn)有的金融監(jiān)管體系按“條線”劃分職能，即針對(duì)銀行、保險(xiǎn)、證券實(shí)行分業(yè)監(jiān)管。但是近年來金融業(yè)不斷涌現(xiàn)出以P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的新業(yè)態(tài)、新模式，混業(yè)特征越來越顯著，這就使得原有的監(jiān)管體系需要進(jìn)一步改進(jìn)，客觀上需要按功能劃分的監(jiān)管體系加以應(yīng)對(duì)。而且要與金融界的行業(yè)自律管理相結(jié)合，充分發(fā)揮“中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)”的作用。

引入第三方托管機(jī)制。P2P企業(yè)吸收和投資的資金可以考慮由第三方（比如商業(yè)銀行）進(jìn)行托管，使資金從籌措到投資，再到收益分配等各個(gè)環(huán)節(jié)，均通過第三方的渠道進(jìn)行流轉(zhuǎn)。P2P企業(yè)只是作為金融信息中介獲得服務(wù)費(fèi)用，以及與投資者或被投資者按合同約定的比例獲得收益，這樣資金不經(jīng)其手，以杜絕“卷款跑路”現(xiàn)象的發(fā)生。

加大對(duì)公眾的宣傳，培育理性金融消費(fèi)者。明確告知公眾，金融市場的風(fēng)險(xiǎn)性，且風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的正向關(guān)系，以提高投資者的理性程度，培養(yǎng)良好的金融產(chǎn)品消費(fèi)群體。特別是要增強(qiáng)公眾對(duì)P2P平臺(tái)的認(rèn)識(shí)，增加公眾監(jiān)督的力量。

引導(dǎo)P2P資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。應(yīng)出臺(tái)相應(yīng)的政策，鼓勵(lì)P2P平臺(tái)所籌資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，尤其是經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的重點(diǎn)領(lǐng)域、新興行業(yè)。比如，對(duì)于P2P投資項(xiàng)目中的實(shí)體經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目資金數(shù)達(dá)到一定比重，可以考慮在稅收、場地等方面給予優(yōu)惠。而且，對(duì)P2P行業(yè)還可以考慮借鑒“窗口指導(dǎo)”的辦法，向P2P企業(yè)說明國家的政策意圖，給資金以合理、正確的導(dǎo)向。

名詞解釋

何謂P2P

又稱“互聯(lián)網(wǎng)金融點(diǎn)對(duì)點(diǎn)借貸平臺(tái)”。P2P是英文person-to-person的縮寫，意即個(gè)人對(duì)個(gè)人，又稱點(diǎn)對(duì)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)借款，是一種將小額資金聚集起來借貸給有資金需求人群的一種民間小額借貸模式。它的社會(huì)價(jià)值主要體現(xiàn)在滿足個(gè)人資金需求、發(fā)展個(gè)人信用體系和提高社會(huì)閑散資金利用率三個(gè)方面，由具有資質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)信貸公司（第三方公司、網(wǎng)站）作為中介平臺(tái)，借助互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提供信息發(fā)布和交易實(shí)現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，把借、貸雙方對(duì)接起來實(shí)現(xiàn)各自的借貸需求。2015年12月底，銀監(jiān)會(huì)會(huì)同工業(yè)和信息化部、公安部、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室等部門研究起草了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，確定網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管總體原則是以市場自律為主，行政監(jiān)管為輔。對(duì)P2P取消了準(zhǔn)入門檻監(jiān)管，轉(zhuǎn)而實(shí)行負(fù)面清單管理，明確網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)不得吸收公眾存款、不得設(shè)立資金池、不得提供擔(dān)?；虺兄Z保本保息等十二項(xiàng)禁止性行為。