人民幣匯率是重要的價格信號，對確保宏觀經(jīng)濟調(diào)控有效、微觀經(jīng)營活動有序至關(guān)重要。匯率改革事關(guān)實體經(jīng)濟健康發(fā)展和金融體系安全高效的大局，牽一發(fā)而動全身。我認(rèn)為，在推進人民幣匯率改革中必須運用好戰(zhàn)略思維、辯證思維、系統(tǒng)思維和底線思維。

堅持強勢人民幣戰(zhàn)略，牢固樹立人民幣匯率形成機制改革的市場化目標(biāo)。隨著中國經(jīng)濟改革的深化和綜合實力的提升，人民幣國際化進程將深化，匯率在中長期內(nèi)將保持平穩(wěn)，這既符合客觀經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，也是政府的既定方針。從外部環(huán)境看，隨著英國脫歐，英鎊的國際貨幣地位將進一步下降，這客觀上也有利于人民幣國際地位的提升。但是，強勢人民幣戰(zhàn)略或思維，并不簡單等同于人民幣匯率只能升不能貶，而是應(yīng)該堅持匯率反映和跟隨宏觀經(jīng)濟基本面變化。如果對中國經(jīng)濟的未來充滿信心，我們就應(yīng)該對人民幣匯率穩(wěn)定有把握。

黨的十八屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》明確指出，要發(fā)揮市場在社會資源配置中的決定性作用。發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟，必須遵循市場經(jīng)濟的一般規(guī)律。價值規(guī)律是馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)的重要內(nèi)容，也是市場經(jīng)濟的基本規(guī)律之一。人民幣匯率是人民幣的對外價格，上下波動必然圍繞人民幣的內(nèi)在價值進行，這個內(nèi)在價值也被稱為均衡匯率。影響均衡匯率水平的因素有哪些？符合什么規(guī)律？政治經(jīng)濟學(xué)中的價值是一個抽象概念，看不見摸不著卻發(fā)揮著重要作用，同理，均衡匯率也無法通過公認(rèn)的模型和參數(shù)進行計算，而是需要通過市場交易的不斷試錯得到。名義匯率與均衡匯率的偏離是常態(tài)，兩者統(tǒng)一是偶然事件，就像價格與價值的普遍關(guān)系一樣。如果名義匯率長期大幅偏離均衡水平，經(jīng)濟發(fā)展就會受到扭曲。

用好辯證思維，確保人民幣匯率在波動中尋求平衡。辯證思維的核心是對立統(tǒng)一規(guī)律。我們在觀察、處理經(jīng)濟現(xiàn)象和問題時也一定要掌握、運用好對立統(tǒng)一規(guī)律。在推進人民幣匯率改革中，統(tǒng)籌兼顧匯率的動和預(yù)期的穩(wěn)是關(guān)鍵。匯率是調(diào)節(jié)外匯供需的價格信號，其有序波動是使市場出清的前提；市場預(yù)期對匯率的影響巨大，保持預(yù)期穩(wěn)定對形成合理的匯率水平十分重要。決定預(yù)期的因素很多，基本面因素包括經(jīng)濟增長和國際收支前景等，技術(shù)面因素包括即期匯率水平、貨幣錨等。

目前央行采取的“收盤匯率＋一籃子貨幣匯率變化”的人民幣中間價確定機制是基本有效的。正是由于保持了中間價定價規(guī)則的相對穩(wěn)定，使市場對人民幣匯率的升跌更有跡可循。人民幣隨美元浮動，是參考一籃子貨幣的結(jié)果。美元升值意味非美貨幣兌美元貶值，而非美貨幣在籃子占比高于美元，因此人民幣兌籃子貨幣有升值壓力，要維持兌籃子貨幣匯率的穩(wěn)定，就需要人民幣兌美元貶值，反之亦反。

運用系統(tǒng)思維，全面統(tǒng)籌好人民幣匯率改革與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、人民幣國際化等的關(guān)系。按照系統(tǒng)思維的要求，匯率改革與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、人民幣國際化、國際經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)等同屬一個大系統(tǒng)，整體不等于各個部分的簡單相加，而是一個相互滲透和關(guān)聯(lián)的統(tǒng)一有機體。一是匯率作為人民幣的對外價格，人為的高估或低估均會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生傷害；二是人民幣匯率改革還要與人民幣國際化統(tǒng)籌謀劃；三是加強國際間貨幣政策協(xié)調(diào)。

做好預(yù)案、守住底線，穩(wěn)步推進匯率改革。雖然人民幣匯率沒有遠(yuǎn)慮，但近憂是客觀存在的。從外部看，英國脫歐公投等“黑天鵝事件”使國際金融市場經(jīng)歷劇烈震蕩，全球金融市場進入“避險模式”，美元和日元等避險貨幣升值，英鎊、歐元和新興市場等風(fēng)險貨幣出現(xiàn)顯著貶值，人民幣也無法幸免。從國內(nèi)經(jīng)濟表現(xiàn)看，我們面臨L型經(jīng)濟增長的現(xiàn)實，這對人民幣匯率也構(gòu)成了下行壓力。這可以從有關(guān)數(shù)據(jù)和事件得到驗證。一是企業(yè)和個人的結(jié)匯意愿很弱，購匯意愿較強，導(dǎo)致銀行結(jié)售匯逆差，今年前4個月結(jié)匯4650億美元，購匯6135億美元，逆差1485億美元。二是中資企業(yè)跨境并購出現(xiàn)井噴式增長。根據(jù)中國商務(wù)部統(tǒng)計，今年前五個月中國境內(nèi)投資者共對4136家境外企業(yè)進行了非金融直接投資，累計實現(xiàn)投資折合美元735億，同比增長62%。與之對應(yīng)的是，今年前五個月中國實際使用的外商直接投資折合美元542億，同比增長3.8%。由于結(jié)匯減少、購匯增加和資本外流等原因，央行的外匯儲備繼續(xù)下降，今年前5個月下降391億美元。這說明資本外流壓力還是存在的。

在這種背景下推進人民幣匯率改革，必須守住不發(fā)生大規(guī)模資本外流、外匯儲備不大幅下降的底線。一方面，必須進一步完善“收盤價＋一籃子貨幣”的匯率形成機制，維護該制度的公信力，穩(wěn)定市場預(yù)期。另一方面，必須完善跨境資本流動管理。鑒于資本流動具有很強的親周期性，極易導(dǎo)致匯率出現(xiàn)超調(diào)，因此有必要采取一些逆周期調(diào)節(jié)措施，包括加強經(jīng)常項下交易背景的真實性審查、對資本項目進行宏觀審慎管理。