美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的渠道有三個(gè)：資本流動(dòng)、貿(mào)易和預(yù)期。筆者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期影響不會(huì)很大，不會(huì)引發(fā)中國(guó)的貨幣危機(jī)、股市危機(jī)和銀行危機(jī)，但有可能擠破中國(guó)的房地產(chǎn)泡沫。同時(shí)，加息對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)自身是一次非常大的負(fù)面沖擊，中國(guó)應(yīng)提前做好應(yīng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的準(zhǔn)備。

美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的直接影響

首先看資本流動(dòng)渠道。美聯(lián)儲(chǔ)加息將引發(fā)中國(guó)資本外流，導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的減少，形成人民幣貶值的壓力，并在國(guó)內(nèi)構(gòu)成貨幣緊縮的壓力。實(shí)際上，從美元加息以來(lái)的這幾天，許多國(guó)家的匯率都出現(xiàn)了巨幅波動(dòng)，因此人民幣匯率受壓一點(diǎn)兒也不奇怪。

但通過(guò)資本渠道對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)產(chǎn)生大的影響。第一，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的規(guī)模非常大，足以應(yīng)對(duì)短期資本流出的壓力；第二，中國(guó)的國(guó)際資本流動(dòng)還沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)自由化，客觀上能夠減緩資本流動(dòng)的速度，起到一定的緩沖作用；第三，在美聯(lián)儲(chǔ)加息前人民幣已有了一定程度的貶值，已大大減輕了貶值的壓力；第四，人民幣已不再完全盯住美元，因此人民幣兌美元的匯率浮動(dòng)空間將更大，這也有助于緩和資本流動(dòng)的壓力；第五，面對(duì)資本外流對(duì)經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的貨幣緊縮，中國(guó)也有充分的政策工具加以應(yīng)對(duì)，至少中國(guó)目前的法定存款準(zhǔn)備金率高達(dá)17%，降準(zhǔn)的空間還很大。

從貿(mào)易渠道看，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)總體上是有利的。美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)導(dǎo)致人民幣對(duì)美元貶值，由于近年來(lái)人民幣隨著美元兌其他貨幣大幅度升值，因此，人民幣貶值也是對(duì)人民幣正常匯率的恢復(fù)，總體來(lái)說(shuō)是必要的，也是符合經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化的。人民幣貶值對(duì)出口有刺激作用，對(duì)于目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的局面是有好處的。人民幣貶值對(duì)進(jìn)口有抑制作用，但進(jìn)口商品中對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響最大的是大宗商品，而大宗商品的價(jià)格近期延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，人民幣貶值對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響受到大宗商品價(jià)格下降的抵消，總體影響不會(huì)太大。

從預(yù)期渠道看，美聯(lián)儲(chǔ)加息的確會(huì)使人們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面預(yù)期，從而對(duì)中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)產(chǎn)生一些負(fù)面影響。

美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)金融形勢(shì)的影響

總體上看，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)中國(guó)金融形勢(shì)的短期影響不會(huì)很大。首先，由于我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模龐大，且資本項(xiàng)目下目前還不能完全自由流動(dòng)，中國(guó)也已采取了一些應(yīng)對(duì)措施，因此中國(guó)不會(huì)出現(xiàn)貨幣危機(jī)。其次，資本流動(dòng)本身也不會(huì)引發(fā)中國(guó)的股市危機(jī)。中國(guó)目前面臨“資產(chǎn)荒”，市場(chǎng)上不缺資金，缺的是可以投資的資產(chǎn)，因此資本外流本身不會(huì)對(duì)中國(guó)股市造成大的影響。

美聯(lián)儲(chǔ)加息最有可能打擊的是中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)。中國(guó)的房?jī)r(jià)泡沫比較嚴(yán)重，尤其是二線(xiàn)以下城市，在人口凈流出的大背景下，房?jī)r(jià)有向下調(diào)整的壓力，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能會(huì)影響人們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，從而加速這些城市房?jī)r(jià)的調(diào)整。但房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整引發(fā)中國(guó)銀行業(yè)危機(jī)的可能性不大，原因在于，中國(guó)的房貸政策很?chē)?yán)格，首付比例較高而且一直被嚴(yán)格執(zhí)行。另外，中國(guó)老百姓大多不喜歡貸款，因此貸款風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有那么大。