美聯(lián)儲加息對中國經(jīng)濟影響的渠道有三個：資本流動、貿(mào)易和預(yù)期。筆者認為，美聯(lián)儲加息對中國經(jīng)濟短期影響不會很大，不會引發(fā)中國的貨幣危機、股市危機和銀行危機，但有可能擠破中國的房地產(chǎn)泡沫。同時，加息對美國經(jīng)濟自身是一次非常大的負面沖擊，中國應(yīng)提前做好應(yīng)對美國經(jīng)濟衰退的準備。

美聯(lián)儲加息對中國經(jīng)濟的直接影響

首先看資本流動渠道。美聯(lián)儲加息將引發(fā)中國資本外流，導致外匯儲備的減少，形成人民幣貶值的壓力，并在國內(nèi)構(gòu)成貨幣緊縮的壓力。實際上，從美元加息以來的這幾天，許多國家的匯率都出現(xiàn)了巨幅波動，因此人民幣匯率受壓一點兒也不奇怪。

但通過資本渠道對中國經(jīng)濟不會產(chǎn)生大的影響。第一，中國外匯儲備的規(guī)模非常大，足以應(yīng)對短期資本流出的壓力；第二，中國的國際資本流動還沒有完全實現(xiàn)自由化，客觀上能夠減緩資本流動的速度，起到一定的緩沖作用；第三，在美聯(lián)儲加息前人民幣已有了一定程度的貶值，已大大減輕了貶值的壓力；第四，人民幣已不再完全盯住美元，因此人民幣兌美元的匯率浮動空間將更大，這也有助于緩和資本流動的壓力；第五，面對資本外流對經(jīng)濟可能產(chǎn)生的貨幣緊縮，中國也有充分的政策工具加以應(yīng)對，至少中國目前的法定存款準備金率高達17%，降準的空間還很大。

從貿(mào)易渠道看，美聯(lián)儲加息對中國總體上是有利的。美聯(lián)儲加息會導致人民幣對美元貶值，由于近年來人民幣隨著美元兌其他貨幣大幅度升值，因此，人民幣貶值也是對人民幣正常匯率的恢復(fù)，總體來說是必要的，也是符合經(jīng)濟形勢變化的。人民幣貶值對出口有刺激作用，對于目前中國經(jīng)濟下滑的局面是有好處的。人民幣貶值對進口有抑制作用，但進口商品中對中國實體經(jīng)濟影響最大的是大宗商品，而大宗商品的價格近期延續(xù)下跌態(tài)勢，人民幣貶值對中國實體經(jīng)濟的影響受到大宗商品價格下降的抵消，總體影響不會太大。

從預(yù)期渠道看，美聯(lián)儲加息的確會使人們對中國經(jīng)濟產(chǎn)生負面預(yù)期，從而對中國的實體經(jīng)濟和金融市場產(chǎn)生一些負面影響。

美聯(lián)儲加息對中國金融形勢的影響

總體上看，美聯(lián)儲加息對中國金融形勢的短期影響不會很大。首先，由于我國外匯儲備規(guī)模龐大，且資本項目下目前還不能完全自由流動，中國也已采取了一些應(yīng)對措施，因此中國不會出現(xiàn)貨幣危機。其次，資本流動本身也不會引發(fā)中國的股市危機。中國目前面臨“資產(chǎn)荒”，市場上不缺資金，缺的是可以投資的資產(chǎn)，因此資本外流本身不會對中國股市造成大的影響。

美聯(lián)儲加息最有可能打擊的是中國的房地產(chǎn)市場。中國的房價泡沫比較嚴重，尤其是二線以下城市，在人口凈流出的大背景下，房價有向下調(diào)整的壓力，美聯(lián)儲加息可能會影響人們對中國經(jīng)濟的預(yù)期，從而加速這些城市房價的調(diào)整。但房地產(chǎn)市場的調(diào)整引發(fā)中國銀行業(yè)危機的可能性不大，原因在于，中國的房貸政策很嚴格，首付比例較高而且一直被嚴格執(zhí)行。另外，中國老百姓大多不喜歡貸款，因此貸款風險并沒有那么大。