警惕美國經(jīng)濟形勢惡化

加息并不表明美國經(jīng)濟能夠承受得住加息的打擊。低利率政策刺激出來的需求一般不是優(yōu)質(zhì)需求，這種情況下出現(xiàn)的經(jīng)濟增長并不意味著經(jīng)濟的健康狀況改善。相反，經(jīng)濟健康狀況會是惡化的，會患上嚴重的“肥胖癥”。實際上，經(jīng)過長達七年多的零利率之后，美國經(jīng)濟已嚴重“虛胖”。

美聯(lián)儲加息會把這七年間刺激出來的一部分劣質(zhì)投資擠出去。這是七年來的第一次加息，一方面，預期收益率在基準利率附近的投資項目的規(guī)模應(yīng)該較大，另一方面，美國經(jīng)濟已適應(yīng)了零利率政策，本次加息對其經(jīng)濟沖擊肯定不小。由于只有劣質(zhì)投資被擠出，而沒有優(yōu)質(zhì)投資需求跟進來，需求必將萎縮，經(jīng)濟增長率必將下滑，失業(yè)率也將上升，因此美國經(jīng)濟陷入衰退的可能性就很大。

在筆者看來，美國的本次加息是誤判了經(jīng)濟形勢，誤把“虛胖”當“強壯”。美國前財長、哈佛大學前校長勞倫斯·薩默斯也曾指出，如果美聯(lián)儲加息，“美聯(lián)儲看來要犯嚴重錯誤”。所以，中國應(yīng)關(guān)注美國經(jīng)濟形勢的變化，提前做好應(yīng)對美國經(jīng)濟衰退的準備。

（作者系北京大學經(jīng)濟研究所常務(wù)副所長）