進(jìn)入三季度以后，受世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際市場(chǎng)變化等因素影響，出口增速明顯下降；房地產(chǎn)銷(xiāo)售形勢(shì)雖然持續(xù)好轉(zhuǎn)，受存量房數(shù)量較大的影響，房地產(chǎn)投資增速降幅加大；受鐵路投資增速較大降低影響，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速也有所降低。加之工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格40多個(gè)月持續(xù)下降，企業(yè)持續(xù)減少庫(kù)存；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度加大，鋼鐵、水泥等行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能調(diào)整力度加大。綜合看，經(jīng)濟(jì)下行因素增多，下行壓力較大。與此同時(shí)也要看到，自2012年開(kāi)始的穩(wěn)增長(zhǎng)工作，在穩(wěn)定市場(chǎng)需求、推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、培育新的增長(zhǎng)動(dòng)力方面的成效持續(xù)累積。因此盡管面對(duì)下行壓力，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體仍表現(xiàn)出企穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)。

工業(yè)增速緩中趨穩(wěn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速換擋主要集中于工業(yè)制造業(yè)。2012年以來(lái)，工業(yè)增速在波動(dòng)中持續(xù)下降。但比較今年二季度和三季度的工業(yè)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，表現(xiàn)出趨穩(wěn)的基本態(tài)勢(shì)。9月份工業(yè)增速下降，與上年基數(shù)較高，以及閱兵期間一些企業(yè)停工等有關(guān)。綜合分析，工業(yè)增長(zhǎng)呈現(xiàn)趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

消費(fèi)持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。9月份社會(huì)消費(fèi)品零售額同比增長(zhǎng)10．9％，剔除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)10．8％，較8月份提高0．4個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，是政府全力保障民生的結(jié)果。由于政府高度重視和全力落實(shí)，加上服務(wù)業(yè)發(fā)展平穩(wěn)，創(chuàng)業(yè)型就業(yè)增加等客觀因素支持，近年來(lái)就業(yè)形勢(shì)大體穩(wěn)定。9月份調(diào)查失業(yè)率5．2％左右，城鎮(zhèn)新增就業(yè)超過(guò)1000萬(wàn)人。就業(yè)平穩(wěn)支持了居民收入平穩(wěn)增長(zhǎng)，1—9月份中國(guó)居民人均可支配收入按照可比價(jià)格同比增長(zhǎng)7．7％，增速較上半年提高0．1個(gè)百分點(diǎn)。這就必然給消費(fèi)的平穩(wěn)增長(zhǎng)帶來(lái)基礎(chǔ)性支持。盡管大城市堵車(chē)、建房用地緊張等問(wèn)題日益突出，限制了汽車(chē)、住房市場(chǎng)發(fā)展，以住行為主的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，其擴(kuò)大消費(fèi)的作用受到一定限制；但基于13．6億人口日常生活的各項(xiàng)基本消費(fèi)活動(dòng)保持平穩(wěn)，必然奠定消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)的格局。這也會(huì)從市場(chǎng)需求方面對(duì)生活資料生產(chǎn)形成穩(wěn)定的支持。目前生活消費(fèi)品生產(chǎn)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，已成為支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要基礎(chǔ)。事實(shí)證明，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的復(fù)雜形勢(shì)下，抓住保障基本民生這個(gè)龍頭，對(duì)于實(shí)現(xiàn)中高水平的合理增長(zhǎng)，是一個(gè)至關(guān)重要的環(huán)節(jié)。穩(wěn)增長(zhǎng)的核心目標(biāo)，現(xiàn)在和未來(lái)都應(yīng)定位于保就業(yè)、穩(wěn)收入、保障和改善民生，這也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)筑底的核心支點(diǎn)。

房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售持續(xù)回暖。1—9月份城鎮(zhèn)商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)7．5％，增速較1—8月份加快0．3個(gè)百分點(diǎn)。今年6月份以來(lái)，房地產(chǎn)銷(xiāo)售形勢(shì)持續(xù)回暖，房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展條件趨向改善。從發(fā)展趨勢(shì)看，中國(guó)城鎮(zhèn)化的持續(xù)較快推進(jìn)，使城鎮(zhèn)特別是大城市住房需求持續(xù)增長(zhǎng)。在此基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)去年以來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)政策，包括限購(gòu)政策、按揭貸款政策、公積金政策、營(yíng)業(yè)稅減免政策調(diào)整，以及連續(xù)5次調(diào)低貸款利率，必然會(huì)支持房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)回暖。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，房地產(chǎn)銷(xiāo)售形勢(shì)回暖，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后，必然要帶動(dòng)房地產(chǎn)投資由降轉(zhuǎn)升。盡管有存量房消化任務(wù)，但大城市存量房持續(xù)較快減少，住宅開(kāi)發(fā)投資活動(dòng)必然會(huì)逐步增加。

基礎(chǔ)設(shè)施投資增速雖有波動(dòng)，但勢(shì)頭趨強(qiáng)。1—9月份基礎(chǔ)設(shè)施投資（不包括電力）同比增長(zhǎng)18．1％，增速較1—8月份回落0．3個(gè)百分點(diǎn)。主要受鐵路投資回落幅度較大影響。城市公共設(shè)施投資、水利投資增速都有所提高，表明增強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的政策效果不斷顯現(xiàn)。從未來(lái)趨勢(shì)看，鐵路建設(shè)項(xiàng)目的相關(guān)準(zhǔn)備工作正在進(jìn)行，城市地下管廊、海綿城市等新投資項(xiàng)目不斷涌現(xiàn)。新型城鎮(zhèn)化帶來(lái)的城市群之間互聯(lián)互通建設(shè)步伐加快，城市地下設(shè)施建設(shè)力度加大，政府公共職能加強(qiáng)以及城市公共設(shè)施建設(shè)力度加大；“一帶一路”大格局奠基帶來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)增加等，使基礎(chǔ)設(shè)施投資空間顯著擴(kuò)大。地方債置換等措施，明顯緩解了基礎(chǔ)設(shè)施投資的資金困難，重大工程建設(shè)項(xiàng)目督查力度加大，推動(dòng)了投資進(jìn)度加快。綜合分析，基礎(chǔ)設(shè)施投資穩(wěn)中趨升的相關(guān)支持因素不斷積累和顯現(xiàn)。

過(guò)剩產(chǎn)能處置力度加大，股市風(fēng)險(xiǎn)得到控制。市場(chǎng)調(diào)節(jié)下的優(yōu)勝劣汰活動(dòng)持續(xù)推進(jìn)，企業(yè)分化情況日益明顯；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整向上游推進(jìn)，鋼鐵、水泥等行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能退出進(jìn)程加快。供給端調(diào)整取得進(jìn)展。與此同時(shí)，在貨幣政策的配合下，資金和債務(wù)鏈條并未發(fā)生普遍斷裂。此外股市泡沫基本消除，風(fēng)險(xiǎn)得到控制。如果判斷二季度GDP增長(zhǎng)得到股市高漲的支持，則三季度GDP增速出現(xiàn)小幅降低，恰恰表現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更為健康和可持續(xù)。

綜合以上分析，可以認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)在錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外形勢(shì)下，正在穩(wěn)中求進(jìn)中不斷構(gòu)筑新的增長(zhǎng)基礎(chǔ)，蓄積新的增長(zhǎng)動(dòng)力，企穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)將日益明顯。

（作者單位：國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部）