對政府來說，最大的資產(chǎn)永遠(yuǎn)都是且只能是繁榮、健康的經(jīng)濟(jì)，只有繁榮的經(jīng)濟(jì)帶來的豐盈稅收，才是政府償還負(fù)債的最大依托。

社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院近日發(fā)布了《中國政府資產(chǎn)負(fù)債表2015》，其中數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，中國政府負(fù)債超過56萬億，中國政府資產(chǎn)111.9萬億，然而，資產(chǎn)的同比增速遠(yuǎn)低于負(fù)債增速。

一般來說，現(xiàn)代國家財(cái)政的預(yù)決算是以收付實(shí)現(xiàn)制編制的。人大或議會根據(jù)納稅人的要求，界定政府事權(quán)，匡算財(cái)政支出規(guī)模，以此調(diào)整稅收，以支出定收入。這種思路反映了政府收支的流量情況。

但在現(xiàn)實(shí)之中，政府的支出義務(wù)不僅在當(dāng)期，更體現(xiàn)在未來的承諾，如養(yǎng)老待遇水平、公共服務(wù)提供規(guī)模和質(zhì)量等。這些承諾背后隱含的支出義務(wù)可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過未來的收入水平，形成政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。希臘就是最好的案例之一，其現(xiàn)狀就是過高且持續(xù)攀升社會福利最終拖垮了財(cái)政。

因此，我們有必要精算以各級政府為主體的資產(chǎn)和負(fù)債，以知曉中長期政府財(cái)政的健康度。政府負(fù)債規(guī)模是過去幾年社會輿論關(guān)注的重點(diǎn)。根據(jù)去年年底國務(wù)院印發(fā)《權(quán)責(zé)發(fā)生制政府綜合財(cái)務(wù)報(bào)告制度改革方案》以及《預(yù)算法》修訂的立法精神，到2020年，地方政府資產(chǎn)負(fù)債表需要向外界公開，資產(chǎn)和負(fù)債都將明晰。

首當(dāng)其沖的是地方政府負(fù)有償還義務(wù)的債務(wù)及或有債務(wù)，這一債務(wù)總規(guī)模約20萬億。其次則是中央政府（及相關(guān)機(jī)構(gòu)）發(fā)行的國家主權(quán)信用的國債、政策性金融債等，規(guī)模也有20萬億。此外就是已經(jīng)顯現(xiàn)出來的社保基金潛在缺口，據(jù)機(jī)構(gòu)測算也有10萬億規(guī)模。

雖然從數(shù)據(jù)上來看，政府負(fù)債雖然龐大，但相比而言中國各級政府持有的資產(chǎn)更多，規(guī)模是負(fù)債規(guī)模的兩倍有余。因此，政府整體的負(fù)債率并不高。政府持有的資產(chǎn)包括地方政府和政府支持的政策性銀行等機(jī)構(gòu)的債務(wù)都對應(yīng)著資產(chǎn)，這反映在中國各級政府控股或參股的國有企業(yè)，其中僅非金融企業(yè)中的國有企業(yè)，其資產(chǎn)總額占全行業(yè)比重就高達(dá)30%。除此以外，政府還持有中國最有價(jià)值的國土資源性資產(chǎn)的使用權(quán)、行業(yè)特許經(jīng)營使用權(quán)等資產(chǎn)，這些還沒計(jì)入窄口徑的政府資產(chǎn)。

中國社科院前副院長李揚(yáng)認(rèn)為，“無論從何種口徑考察，中國的主權(quán)資產(chǎn)凈額均為正值，在較長的時(shí)期內(nèi)，中國發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)應(yīng)為小概率事件”。這一意見很能代表大部分關(guān)注中國政府債務(wù)水平的專家的看法。

然而，政府的負(fù)債是真實(shí)的、剛性的，必須要償還的，并且任何一筆債務(wù)都不能違約，否則會全面提高政府債務(wù)的成本，造成債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。相對來看，政府持有資產(chǎn)的水分就很大。本幣現(xiàn)金和可靠國家的外匯儲備是政府持有資產(chǎn)的硬通貨，流動性好，資產(chǎn)價(jià)格不太受經(jīng)濟(jì)周期的影響。

但是，政府持有的大量國企，雖然在當(dāng)下資產(chǎn)狀況良好，但其經(jīng)營的可持續(xù)性大多依賴于行政壟斷、低融資利率（政府信用支持等），在經(jīng)濟(jì)周期的波動過程中，業(yè)務(wù)調(diào)整的反應(yīng)速度也慢于民營資本。不論是經(jīng)濟(jì)下行，還是所屬行業(yè)的市場化，都會影響國企的經(jīng)營績效。陷入經(jīng)營危機(jī)的國企，不僅不是資產(chǎn)，還會因?yàn)闊o法破產(chǎn)、無法裁員成為政府包袱，1998年國企改革時(shí)的場面，我們不應(yīng)該忘記。

一向被視為“國家賬本”的國家資產(chǎn)負(fù)債表，其意義正在于摸清家底，尤其是幫助政府了解中長期的債務(wù)情況。但政府絕不能因?yàn)橘~面上資產(chǎn)遠(yuǎn)大于負(fù)債而掉以輕心。對政府來說，最大的資產(chǎn)永遠(yuǎn)都是且只能是繁榮、健康的經(jīng)濟(jì)，只有繁榮的經(jīng)濟(jì)帶來的豐盈稅收，才是政府償還負(fù)債的最大依托。

（上海金融與法律研究院研究員）